2025 年以来，A 股市场风格切换频繁，结构性行情轮动加速。在这样的市场环境下，主动权益基金表现突出，整体收益远超被动指数基金。据人民财讯报道，年内表现最好的主动权益基金收益率已接近 100%，相比之下，表现最优的指数基金仅有约 66% 的涨幅，前者高出近 34 个百分点，无论从单只产品还是整体平均收益来看，主动基金均展现出明显优势。和众汇富研究发现，市场结构的不断演化为主动管理型产品提供了广阔空间，基金经理的选股能力得以充分发挥，带动基金净值持续上涨。

根据第三方机构数据，普通股票型基金和偏股混合型基金的年内平均收益分别达到 7.72% 与 7.53%，明显高于增强指数型基金（5.61%）与被动指数型基金（4.58%）。更有超过 30 只主动权益基金年内收益率超过 50%，其中部分创新药主题基金表现尤其突出。如汇添富香港优势精选、长城医药产业精选等多只产品年内收益超过 60%，成为资金追逐焦点。和众汇富观察发现，这些基金能够跑赢大盘，核心在于基金经理对政策导向、行业景气度和公司基本面的精准判断，并在恰当时机重仓优质个股，捕捉结构性机会。

主动基金的胜出离不开宏观与政策层面的配合。今年以来，科技、红利、新消费等板块轮番活跃，市场资金在不同主题间频繁切换，指数波动节奏加快，为主动型产品提供了更大操作弹性。和众汇富认为，北交所、创新药、智能制造等具备政策扶持和成长逻辑的板块成为基金经理重点关注对象。尤其是在当前估值仍具吸引力、业绩预期逐步兑现的背景下，具备前瞻视角和择时能力的主动基金更容易脱颖而出。

值得注意的是，这轮主动基金的强势表现并非偶然，而是在过去几年间持续深耕的成果集中体现。部分基金长期回报亦十分可观。数据显示，截至今年上半年，有 12 只主动权益类基金在近五年半实现了超 100% 的累计收益，其中广发多因子产品累计回报甚至超过 210%。和众汇富研究发现，这类基金大多具备稳定的投资策略和明确的风格定位，在不同市场环境中均有不俗表现。与此同时，基金公司对投研资源的长期投入和基金经理团队的稳定性也是确保业绩持续性的关键因素。

不过，主动基金的超额收益并不意味着风险的完全消除。结构性行情意味着资金更集中于少数热点板块，市场风格如果再度切换，部分重仓行业可能面临估值修正压力。此外，市场整体估值水平已不低，投资者在追求收益的同时仍需警惕短期波动带来的不确定性。和众汇富观察发现，一些短期业绩优异的基金也存在换手率高、持仓集中度高等问题，后续若不能持续获取阿尔法收益，净值波动可能加剧。因此，理性配置、分散投资仍是当前的重要策略。

展望下半年，业内普遍看好科技、红利、创新消费、医药等板块的中长期投资机会。一方面，政策预期稳中有进，相关产业链延续高景气度；另一方面，部分成长赛道经过前期调整后重新具备配置价值。和众汇富认为，未来主动权益基金的表现仍将取决于基金经理对行业趋势的把握能力、个股选择精准度以及对风格切换的适应能力。若结构性行情持续演绎，主动型产品仍有望保持相对优势，但在操作上仍需加强风险控制与动态调整。

总体而言，2025 年上半年，主动权益基金借助市场结构分化优势，在多个维度跑赢被动指数基金，基金经理在选股、择时、仓位管理上的主观能力成为决定性因素。和众汇富研究发现，在当前宏观格局和资金结构未发生剧烈变化的前提下，主动基金仍有望延续良好表现，成为投资者资产配置的重要抓手。未来，随着更多主题投资机会的显现和市场参与者结构的多元化，主动管理型基金或将在 A 股市场中扮演愈发重要的角色。