文 / 瑞财经 曾树佳

半个月前，科大讯飞董事长刘庆峰，在一次演讲中直呼："2025 年，将是全民 AI、全行业 AI 的元年。" 早在年初，刘庆峰就喊话，他和公司要在 2025 年打 5 场 " 必赢之战 "。

而从科大讯飞上半年的业绩预告中可以看到，他继续投重金做模型。半年度，其亏损有所收窄，但预计扣非归母净利润的亏损，最高仍达到 4 亿元。

上半年亏损收窄

在这半年里，科大讯飞预计营业收入、毛利较上年同期增长 15%-20%，归母净利润较上年同期增长 30%-50%，扣非净利润较上年同期增长 17%-34%。

期内，它的毛利增长超过 6 亿元，销售回款总额约 103 亿元，较去年同期增长约 13 亿元；期末经营活动产生的现金流量净额，较去年增长超过 7 亿元，增长约 50%。

一系列增长指标，表明科大讯飞的同比亏损正在收窄。不过，它半年度预计其归母净利润亏损 2 亿元至 2.8 亿元，扣非归母净利润亏损 3.2 亿元至 4 亿元。

科大讯飞认为，半年度业绩变动，有几个主要原因。

该公司积极抢抓通用人工智能的历史新机遇，继续保持面向未来抢占人工智能根红利的战略投入，研发投入占营业收入比重约 20%。

同时，to C 业务继续保持快速增长。它列了一系列数字，佐证自己的产品卖得好。

基于 " 讯飞星火大模型 " 的 AI 硬件在 "618" 电商节销售额同比增长 42%；其中，科大讯飞 AI 学习机连续三年位居京东及天猫 "618" 全周期销售额榜首，2025 年半年度收入保持翻番增长。

近年来，科大讯飞的销售费用，连续上升。2022 年至 2024 年，其销售费用分别为 31.64 亿元、35.84 亿元、40.83 亿元，占营收的比例分别为 16.81%、18.24%、17.49%。

去年，在其 40.83 亿的销售费用里，有 6.63 亿元为广告宣传费。

大力宣传之下，部分消费者对其产品，有着不同的声音。在 " 黑猫投诉 " 平台上，共有 1427 条投诉中包含 " 科大讯飞 " 一词，其中有人称，其学习机与宣传不符、产品有质量问题等。

这成为了科大讯飞需要继续改进的方向。

继续 " 烧钱 "

科大讯飞也提到了上半年的研究成果。

4 月 20 日再次升级的讯飞星火深度推理大模型 X1（70B），在模型参数比业界同类模型小一个数量级的情况下，比肩国际顶尖模型水平（如 DeepSeek-R1 671B）同级别效果，且大幅降低了企业 AI 私有化部署与定制门槛。

科大讯飞自言，公司已构建起通用人工智能领域自主可控的独特优势，讯飞星火开发者已逾 152 万家，形成了良好的产业生态。

在 2024 年报中，它曾提到，公司坚持 "1 N" 的整体布局，当前讯飞星火在教育、医疗、央国企、汽车、安全等行业都是市场占有率第一的大模型。

大量投入真金白银搞研发，仍是该公司当下的策略。尽管大模型的投入让盈利能力承压，但面对因 AI 大模型带来的人工智能新机遇，科大讯飞仍坚定投入。

瑞财经查阅获悉，2022 至 2024 各年度，科大讯飞的研发投入占营业收入的比重，分别达到了 17.83%、19.53%、19.62%，不断上升；今年上半年，该数值则约为 20%。

过去四年，该公司营业收入分别为 183.14 亿元、188.2 亿元、196.5 亿元、233.43 亿元。一旦提到收入规模，外界便总会拿着数据与其之前定下的目标，做比对。

2021 年 2 月，刘庆峰在一次主题演讲中，明确了科大讯飞人工智能 2.0 时代的奋斗目标：" 十亿用户，千亿收入，万亿生态 "，即要实现科大讯飞的千亿收入，也要带动万亿的产业生态。

那时候，他表示希望在未来 5 年之内，" 十四五 " 期间实现这个目标。

今年是 " 十四五 " 的收官之年，不知道刘庆峰说的千亿目标，是五年叠加，还是单年度规模。若是后者，那直到去年，科大讯飞的营收规模，才突破了 200 亿大关，这距离千亿目标，还相去甚远。

在科大讯飞发布上半年业绩预告之后，7 月 11 日早盘跌幅扩大至 3.9%，创 4 月 23 日以来新低。不过当日的收盘价有所拉升，报 46.98 元 / 股。

相关公司：科大讯飞 sz002230