本文来源：时代财经 作者：周立

" 明天发工资了，我就买 1000 元（黄金）当存钱。"

在黄金不断攀升的上半年，越来越多 90 后投资者选择定投黄金，在广州工作的陆萍（化名）就是其中一员。陆萍告诉时代财经，其从未接触过投资，但因准备买三金结婚而在今年被动习得定投技能，靠着 1 万元的本金已有近 800 元的持仓收益，" 反正钱存着也是存着，我又不懂股票基金，那不如买买黄金。"

今年以来，截至 7 月 14 日，伦敦金现价格涨幅为 28.05%，已经超过去年全年涨幅（27.23%）。

" 今年这个涨势对要结婚买三金的人很不友好。" 刚刚完婚的赵曦（化名）告诉时代财经，其 7 月结婚的朋友因金价过高而选择三金折现，而自己因提早在春节购置三金而赚了一笔，" 春节时以 666 元 / 克的价格买完后，金价就蹭蹭涨了，虽然也不会卖，但每天都会算买的金赚了多少钱，后悔当时没多买点。"

而在大家疯狂买黄金的时候，作为贵金属 " 千年老二 " 的白银却悄悄 " 惊艳 " 所有人。

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时隔两年，银价涨幅超越黄金

7 月 14 日，伦敦银现价格持续攀升，突破 39 美元 / 盎司，最高达到 39.127 美元 / 盎司，创 2012 年以来最高水平。今年以来，伦敦银现价格涨幅超 35.13%，伦敦金现涨幅为 28.05%，这也是时隔两年白银价格涨幅再次显著超越黄金。

"2025 年以来，白银价格涨幅显著超越黄金，主要原因在于供应扰动加剧、工业需求预期提振以及海外政策不确定性因素。" 上海钢联稀贵金属资讯部贵金属分析师黄廷对时代财经表示，全球矿产银供应缺乏弹性，价格上涨对产量提振作用难以在短期体现。阿根廷矿业商会预测 2025 年白银产量将下降 9.3%~14.3%，叠加美国进口关税政策加剧供应链扰动，一季度伦敦白银隐含年化租赁利率一度跳升至 4.5%，远高于历史均值。

在需求端，黄廷指出，全球能源转型加速，白银作为光伏导电银浆的关键材料，需求持续增长。2025 年 7 月，中央再提 " 反内卷 "，光伏板块异动，进一步提振工业需求预期。白银供需连续数年呈现短缺，虽然根据世界白银协会预测，2025 年缺口将有所缩小，但对于隐性库存的持续消耗可能成为导致价格短期爆发的因素之一。

" 特朗普上台以来，不断变更的关税政策引发全球贸易冲突和不确定性升级，叠加二季度中东局势升级，白银作为‘高弹性避险资产’吸引更多投机资金流入，且较纯避险资产黄金更易受事件驱动波动。白银 ETF 上半年增持 493 吨（涨幅 3.4%），COMEX 白银期货净多头寸大幅增加。从资金博弈与相对估值修复的角度分析，年初金银比达 90.4，白银估值相对低估，吸引资金入场套利进行估值修复。" 黄廷分析道，白银市场规模小于黄金，同等资金流入对价格推动作用更强，也是导致年内白银价格显著强于黄金的原因。

在此背景下，白银、黄金等贵金属概念股集体走强。7 月 14 日，湖南白银（002716.SZ）2 连板，白银有色（601212.SH）、中金黄金（600489.SH）盘中触及涨停，盛达资源（000603.SZ）涨超 5%，贵研铂业（600459.SH）、兴业银锡（000426.SZ）、紫金矿业（601899.SH）等跟涨。

从今年以来（截至 7 月 14 日），贵金属板块的 21 只成分股中，除了龙高股份（605086.SH）股价下滑 15.67%，其余成分股均涨超 16%，其中中润资源（000506.SZ）以 169.52% 的区间涨幅领涨板块，紧随其后的是西部黄金（601069.SH）、华光新材（688379.SH）、兴业银锡、赤峰黄金（600988.SH）、湖南黄金（002155.SZ），区间涨幅均超过 50%。

贵金属板块上市公司年内股价涨跌幅排名。图片来源：时代财经 制图

价格创新高，也吸引不少投资者关注除黄金以外的贵金属投资。

赵曦也同样注意到金银涨势，但目前的她不敢追高，在暂停黄金定投的同时关注着白银股票的机会，" 如果（股价）有跌可以考虑买入，接下来公布的业绩肯定是不错的。"

紫金矿业金银量价齐升

在贵金属价格普涨之下，相关矿企也赚得盆满钵满，股价也随之高涨。

截至 7 月 14 日，贵金属板块中，中金黄金、紫金矿业、西部黄金、湖南黄金、中润资源、湖南白银均公布 2025 年上半年业绩预告。

从归母净利润来看，紫金矿业预计将突破 230 亿元，成为当之无愧的龙头；而中润资源预计上半年扭亏为盈；湖南白银的扣非归母净利润则预计盈利 5000 万元至 7000 万元，同比增长 358.91% 至 542.48%。

2025 年上半年贵金属板块业绩预告。图片来源：时代财经 制图

而业绩变动的原因，除了中润资源斐济瓦图科拉金矿积极推进技改工作，增产增效，毛利率有较大幅度的提高；湖南黄金则提到金价上涨；西部黄金提到黄金销售量价齐升；紫金矿业的公告数据显示，其矿产金、矿产银同比增产 17%、6%，相关销售价格亦同比上升；湖南白银亦提到贵金属白银及黄金市场行情价格整体呈持续上涨。

业绩向好，股价也不赖。截至 7 月 14 日，中金黄金、紫金矿业、西部黄金、湖南黄金、湖南白银年内区间涨幅为在 28.03%~76.45%，跑赢上证指数（5.01%）、深证成指（2.59%）和创业板指（2.59%）。

未来白银价格走势如何？此时是否还能继续投资白银？

黄廷表示，短期因素主要包括政策博弈与技术形态突破信号。若 8 月 1 日前特朗普关税政策再度出现变节，银价将再度受到宏观预期影响。中长期结构性利多仍存，加速去美元化趋势下，全球央行购金潮延续，削弱美元储备地位，利好贵金属。绿色能源与人工智能等技术推动需求延续增长，预计未来白银供需缺口或扩大至 1.5 亿盎司。

不过，黄廷指出，若美国经济数据再超预期，美联储推迟降息可能压制银价。价格的快速上涨也可能导致投机资金短期获利了结压力。特朗普新政策可能导致全球经济增速放缓，甚至陷入衰退，进而拖累全球制造业需求，白银工业属性届时将导致其跌幅大于黄金。

广发期货贵金属研究员叶倩宁对时代财经表示，在较强的弹性下未来不排除白银还有进一步冲高到 40 美元 / 盎司的可能，但后期美国关税和宏观政策不确定性多头高位止盈都可能加剧市场波动风险，关注白银拆借利率的变化还有 ETF 等资金流向情况。