国金证券股份有限公司甘坛焕 , 何冠洲近期对心脉医疗进行研究并发布了研究报告《业绩环比快速恢复，创新研发顺利推进》，给予心脉医疗买入评级。

心脉医疗 ( 688016 )

业绩简述

2025 年 7 月 14 日，公司发布 2025 年半年度业绩预告，预计 2025 上半年实现收入 7.08 亿元 ~7.87 亿元，同比 -10%~0%；归母净利润 3.04 亿元 ~3.61 亿元，同比 -25%~-11%。

从单 Q2 情况来看，预计实现收入 3.76 亿元 ~4.55 亿元，同比 -12%~+6%；归母净利润 1.74 亿元 ~2.31 亿元，同比 -21%~+6%。

经营分析

同比增速受到价格调整影响，单季度环比实现快速恢复。国内市场由于 24 年下半年市场环境变化，公司部分产品价格及推广策略调整，部分产品毛利率降低，短期业绩出现一定压力。但公司 Castor 分支型主动脉覆膜支架、Minos 腹主动脉覆膜支架、ReewarmPTX 药物球囊扩张导管等核心产品持续发力，新产品 Talos 直管型胸主动脉覆膜支架系统及 Fontus 分支型术中支架系统入院家数及终端植入量均增长较快，Q2 单季度业绩环比实现快速恢复。

研发项目顺利推进，多款产品取得关键突破。公司创新研发的全新一代 Cratos 分支型主动脉覆膜支架系统上市并实现临床植入；Tipspear 经颈静脉肝内穿刺套件获批上市。Hector 胸主动脉多分支覆膜支架系统正式获批进入国家药监局创新医疗器械特别审查程序，该产品用于微创伤介入治疗累及主动脉弓部三分支的胸主动脉瘤，这是公司第 9 款进入国家创新医疗器械审批 " 绿色通道 " 的产品，同时在海外完成了多例临床植入。

海外市场快速拓展，国际化战略领先。公司国际业务拓展至 40 余个国家和地区，上半年公司 Minos 腹主动脉覆膜支架及输送系统和 Hercules 球囊扩张导管先后成功获得欧盟 CEMDR 认证。自 2024 年公司收购 OMD 后，海外拓展速度明显加速，预计未来公司海外业务占比还将持续提升。

盈利预测、估值与评级

我们预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 6.06、7.94、9.65 亿元，同比 +21%、+31%、+22%，现价对应 PE 为 18、15、12 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

医保控费政策及产品价格风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外贸易摩擦风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘宇腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 56.91%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 6.01 亿，根据现价换算的预测 PE 为 19.45。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。