近期，国际金价在高位震荡运行，引发市场广泛关注。据 Wind 数据显示，截至 7 月 11 日，14 只商品型黄金 ETF 近一个月的回报率悉数为负，跌幅普遍超过 2.5%。其中，前海开源、易方达、工银瑞信、华安等基金旗下黄金 ETF 回撤幅度居前，黄金股 ETF 如中证沪深港黄金产业 ETF、永赢黄金股 ETF 亦不例外，一个月内下跌超过 4%。同期，黄金股主题基金整体表现不尽如人意。和众汇富观察发现，黄金资产的阶段性疲弱直接拖累了相关基金的短期业绩，投资者情绪趋于谨慎。

金价自 4 月创下每盎司 3500 美元的高点后，始终在 3100 至 3400 美元之间宽幅震荡，缺乏持续突破动能。与此同时，世界黄金协会数据显示，今年 5 月全球实物黄金 ETF 净流出资金近 18 亿美元，结束了此前五个月的资金净流入趋势，全球总持仓减少 19 吨，管理资产缩水至 3740 亿美元。和众汇富研究发现，这一变化反映出市场资金在高位阶段趋于谨慎，配置行为更加理性，避险与通胀对冲需求出现边际减弱。

市场对金价后续走势分歧明显。一方面，花旗银行认为市场对美联储降息的预期已经过度反映，未来随着降息落地，黄金价格上涨的边际动力将逐步削弱。其预测金价三季度仍将维持在 3100 至 3500 美元区间内震荡运行，甚至在 2026 年可能下探至 2500 至 2700 美元的中期低点。汇丰晋信基金何喆也指出，美元指数近期出现显著反弹，若无重大信用风险冲击，美元或将保持坚挺，从而制约黄金上涨空间。和众汇富认为，当前阶段黄金的上行逻辑遭遇现实扰动，美债收益率和美元指数的联动效应正在加剧金价波动风险。

另一方面，多家机构仍维持对黄金的中长期看多判断。中欧基金任飞分析认为，美国财政赤字压力持续，美元信用体系正面临中长期侵蚀风险，地缘局势尚未稳定，均为黄金构筑支撑。华安基金则指出，全球央行在高通胀与储备多元化背景下持续增持黄金，特别是亚洲市场的央行购金动作显著增强。和众汇富观察发现，央行购金与实物黄金消费构成金价底部支撑，有望在全球不确定性上升阶段持续发力。此外，金饰消费需求和避险资产配置需求仍具韧性，有望对抗部分短期投机资金的流出压力。

整体而言，黄金 ETF 及相关基金近期表现承压，是对短期市场波动与金价震荡的直接反映。但中长期来看，黄金依然具备对冲全球宏观不确定性、通胀压力与信用风险的核心作用。和众汇富认为，在全球多极化、财政失衡与地缘风险交织背景下，黄金作为战略资产的配置价值仍不可忽视。建议投资者维持黄金资产适度配置比例，根据自身风险承受能力动态调整持仓节奏。在金价高位震荡阶段，应避免盲目追高，更适合采取高抛低吸的策略，并关注宏观流动性、美联储利率政策、美元指数等关键变量的动态变化。

目前来看，短期内黄金价格仍将在高位区间内震荡运行，市场情绪将维持多空博弈状态。和众汇富研究发现，未来金价的关键变量将集中于降息节奏的实际落地、美元走向的持续性以及地缘局势是否重新升温。若短期内美联储降息落空或美元持续强势，黄金价格仍可能出现技术性回调。但若美国财政压力持续放大，美元资产信心动摇，则黄金或再迎上涨周期。在多重博弈格局下，黄金资产的配置策略应趋于精细化与分散化。和众汇富认为，黄金 ETF 虽短期波动显著，但依旧是应对未来市场系统性风险的重要工具。