群益证券 ( 香港 ) 有限公司何利超近期对移远通信进行研究并发布了研究报告《上半年业绩稳步增长，边缘 AI 物联网快速发展》，上调移远通信目标价至 100.0 元，给予增持评级。

移远通信 ( 603236 )

结论及建议：

公司发布业绩业绩预告， 2025 年上半年预计实现营收 114.5 亿元，同比增长 38.8%； 实现归母净利润 4.63 亿元，同比增长 121%； 扣非后净利润 4.43 亿元，同比增长 135%； 其中 Q2 单季度预计实现归母净利润 2.51 亿元，同比增长 62%，业绩符合预期， 维持 " 买进 " 建议。

5G、 AI 等技术带动营收增长，公司净利率预计同步提升： 随着 5G、 AI 技术的加速渗透，公司紧抓物联网行业的发展机遇， 从模组向多元化业务拓展，已从模组供应商转变为全球物联网综合解决方案供应商。 通过多元化业务布局，公司增强市场覆盖的广度，挖掘新的业绩增长点。 同时，在经营管理层面，公司加强成本管控与效益提升，推动业务从 " 规模优先 " 向 " 规模与效益平衡 " 转变， 实现经营质量的全面优化， 预计毛利率和净利率有较大提升。

物联网行业整体复苏， 预计 2025 年迎来大幅增长： 物联网产业目前去库存周期已经过去， 全球下游相关需求正逐步恢复，其中车载、 AioT 等场景景气度较高。 根据 Counterpoint，受需求减少影响， 2023 年全球物联网模组出货量首次出现下滑，同比下降 2%， 去年随着库存水平正常化和智能电表、 POS、汽车等领域需求增加，模组市场稳步恢复增长； 伴随 5G、AIoT 等技术应用， 预计 2025 年市场将出现大幅增长。 公司作为物联网模组龙头， 目前物联网模组出货量稳居全球第一， 未来有望显著受益于产业复苏。

AIoT 技术逐步崛起， 公司技术储备充分： 当前全球 AI 相关产业关注度快速上升， AI+ 边缘计算技术形成的 AIoT 正逐步崛起， 成为 IoT 产业下一个风口。 公司在边缘计算应用等领域具备丰富经验，此外积极探索图像识别、 语音识别和自然语言处理等 AI 技术， 通过算法优化和模型训练， 将 AI 技术和 IoT 下游需求快速结合， 在多个领域例如虚拟和增强现实（VR/AR）、 无人驾驶汽车、智能城市甚至楼宇自动化系统等，提供 AI 的快速处理和响应。 移远通信的 5G 模组与英伟达 Jetson AGX Orin 完成联调，实现 5G 通信 + AI 边缘计算能力，布局未来 AI 趋势， 持续享受 AI 革命带来的新一轮增长动力。

盈利预期： 我们预计公司 2025-2027 年净利润分别为 10.24 亿、 15.17 亿、22.34 亿元， YOY 分别为 +75%、 +48%、 +47%； EPS 分别为 3.91 元、 5.80 元、 8.54 元，当前股价对应 A 股 2025-2027 年 P/E 为 21/14/10 倍，维持 " 买入 " 建议。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 88.18。

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