医药行业有句话，" 中国医药看江苏，江苏医药看连云港。"

在连云港 20 多家医药生产企业中，孙飘扬家族的恒瑞医药是当之无愧的领头羊。

放之全国，恒瑞亦毫不逊色。

恒瑞是国内最大的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的研究和生产基地。它的抗肿瘤药和手术用药占有率均为第一，前者为 42.98%，后者为 86.87%。

2024 年 7 月发布的 2024 中国化药研发实力排行榜，恒瑞高居第 1。

2024 中国化药研发实力排行榜 TOP100 节选

截至 2024 年 12 月 20 日，恒瑞医药以 2950 亿元的市值居国内医药企业第一。

恒瑞股价

自 2000 年登陆 A 股，从上市首日的 36.8 亿元涨至如今的 2950 亿元，据此估算，恒瑞医药上市 24 年，市值涨了 80 多倍，是名副其实的 " 中国医药第一股 "。

偏居四线城市的恒瑞，是如何成为国内医药第一股的呢？

恒瑞的前身是创建于 1970 年的连云港制药厂。

1982 年，制药厂还是一个制造止血消毒药水的小厂，主要生产红药水、紫药水和片剂，这些品类无一例外都是技术含量低、利润率低、市场竞争高的领域。

1990 年，制药厂陷入经营困境，技术出身的孙飘扬临危受命，担起了厂长的重担。

孙飘扬

孙飘扬是 " 新三届 "，毕业于有 " 医药界的黄埔军校 " 之誉的中国药科大学。

接任厂长后，孙飘扬进行了大刀阔斧的改革。他认为一直做低附加值、低技术门槛的代加工是没有出路的，因此决定将开发新药作为突破口。

即使困难重重，也要杀出一条血路，孙飘扬开始寻找可供仿制的新药。

他瞄准了当时市场上比较火的抗癌针剂 VP16，但当时的制药厂尚不具备制造针剂的能力。于是，孙飘扬带领工人将针剂做成胶囊，结果一经上市，反响热烈。

制药厂起死回生，年收入近百万元，孙飘扬也确立了自己在厂里的威信。

1992 年，孙飘扬又斥资 120 万元，收购中国医科院药研所开发的抗癌新药——异环磷酰胺的专利权。

当时的 120 万元相当于整个制药厂全年的收入，堪称是一场 " 豪赌 "。

孙飘扬顶着压力和质疑，花了三年时间进行试生产和临床试验，最终于 1995 年推出新产品。

结果该药一上市就成了 " 爆款 "，并由此确立了连云港制药厂在抗癌药领域的地位。

1996 年，连云港制药厂营收破亿。彼时，它成为国内第一批生产抗癌仿制药物的企业。

1991-1996 年间，孙飘扬主导研发了 20 多个新药，其中有 5 个被评为 " 国家级重点产品 "。

连云港制药厂行业由此站稳脚跟。

1997 年，连云港制药厂经改制更名为 " 恒瑞医药 "，孙飘扬成为恒瑞医药的董事长。

在孙飘扬看来，制药企业的核心竞争力，还是要回溯源头，生产原创药。

当时的中国医药行业，药品研发一直以仿制药为主，大量药企都扎堆在仿制药上。

药企不是不想做原创药，而是原创药耗时长、花费多，压力和风险极大。

根据德勤 2017 年的数据显示，研发一款新药的平均成本为 15.4 亿美元，平均耗时 14 年。

刚刚站稳脚跟的恒瑞，如何规避原创药的研发风险？

一方面，恒瑞没有放弃，反而加强仿制药研发。

根据国信证券的报告，恒瑞前期主要是仿制广谱抗癌药大品种和手术用药。至 2014 年获批临床或生产的仿制药品种共有 100 多个。仿制药的收益为恒瑞加大创新药的研发打下了坚实的基础。

另一方面，在原创药布局上，恒瑞精选品种。

恒瑞投资一线、二线肿瘤化疗用药，适应症涵盖大部分高发癌种。另外，跟随国际主流靶点，开发了多条抗肿瘤创新药的研发管线，涉及免疫疗法、靶向药、化疗等多重组合。

2024 年上半年恒瑞医药报告期内研发管线进展情况

这样做的好处是，一旦成功，市场潜力巨大。

例如麻醉剂市场，恒瑞选择在欧美市场占比靠前、药效好、市场潜力发展大的各小类独特品种来布局，如顺阿曲库铵、七氟烷、右美托咪定已成为恒瑞麻醉线的三大现金流品种。

恒瑞医药 2023 年研发投入 61.50 亿元，研发投入占比将近 27%。

2024 年上半年，恒瑞医药研发投入高达 38.60 亿元，研发投入占营收比达到 28.38%，因此获封 " 研发一哥 "。

恒瑞医药 2014-2023 年研发投入及其占收入比等情况 数据来源：恒瑞医药历年年报

恒瑞死磕研发，终于迎来收获。

恒瑞医药先后承担了国家重大专项课题 57 项，推进 50 余种创新药正在临床开发，240 多个临床项目在国内外开展。

2024 年上半年，恒瑞医药研发管线包括 74 款新药，其中有 2 项上市申请获 NMPA 受理，10 项临床推进至 III 期，20 项临床推至 II 期；截至 2024 年 7 月底，恒瑞医药申请临床及以上阶段的新药接近 200 款，其中 35 款进入 III 期临床，上市可期。

数据显示，恒瑞医药 2023 年营收 228.2 亿，净利润 43.02 亿，同比增长 10.14%，毛利率 84.55%。

恒瑞医药近年的经营数据

赚钱能力，确实一流。

恒瑞坚持创新，能成为中国医药第一股，孙飘扬也因此收获千亿财富。

这充分说明，在中国，专注创新是有希望、有出路的。

数据显示，全球每新增 100 个癌症患者中，就有 21 个中国人；我国平均每分钟有 7 人确诊癌症，每分钟有近 5 人死于癌症。

中国癌症的发病率、死亡率均为全球第一。

这意味着，中国有着巨大的患者群体，在医药方面有着极大的需求。

然而，中国医药市场近半数需要依赖进口，天价进口药往往给患者、国家带来较大的经济负担。

在以仿制药为主的中国医药行业，恒瑞无疑是国内药企未来努力的方向，也是中国制造转型升级的必经之路。

恒瑞这样的药企不妨再多些，既给国内患者带来治愈的希望，又为国家在经济和战略方面赢得了主动，企业家自己也赚了钱。

踏着创新之路登上富豪榜的企业家，无疑是最具含金量的。

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