深交所官网显示，麦田能源股份有限公司（简称 " 麦田能源 "）创业板 IPO 获受理，并于近日进入问询阶段，保荐机构为国泰海通证券，上市计划融资 16.61 亿元。

根据招股书披露，麦田能源成立于 2019 年，系一家以电力电子技术为核心的新能源电力设备研发、生产、销售及服务的高新技术企业，自设立以来专注于分布式能源相关的能量转换、存储与管理领域。

据悉，虽然公司成立不到 6 年，但已成为行业领先的储能业务服务商，并于欧洲市场占据领先地位，其中英国市场的市占率更是高达四成。

此外，公司自成立起便获得青山控股旗下永青科技的资本注入，还吸引了包括国家电投、建发集团、中信证券、森马等机构的青睐，经过多轮融资后估值已超百亿。这家新晋的中国储能企业何以成为行业独角兽？

专攻海外市场，英国市占率近四成

当前，全球新能源行业正迎来前所未有的发展机遇，世界各国正通过政策激励、技术创新和市场机制不断加速新能源产业布局。尤其在面临地缘政治和贸易壁垒等多重挑战下，以新能源转型摆脱传统化石能源依赖已成未来发展定局。

而户用储能市场近年来增速尤为迅猛。根据 BNEF 统计数据，2024 年全球户储累计装机超 51GWh，新增装机超 16GWh，累计装机同比增长 48%。预测 2030 年全球户储累计装机将达到 213GWh，新增装机预计达到 37GWh，2024-2030 年新增装机量 CAGR 超 14%。

其中，全球前五大户储市场分别是德国、意大利、美国、日本和澳大利亚，占全球累计装机容量的 85%。而 XX 便将业务聚焦海外成熟度较高的市场，并成功在德国、英国等高价值市场以及亚非拉高增速市场建立了稳固的市场地位。主要客户包括 Enpal、Freedom、WEG 等。

根据 S&P Global 统计数据，在户用储能领域按发货容量计算，公司 2024 年度全球市场占有率约 6%，欧洲市场占有率约 13%，市场排名前列。其中英国市场占有率约 37%；波兰市场占有率约 25%；德国市场占有率约 13%。并在高增速的新兴市场南非占有率约 11%。

光伏逆变器产品方面，按发货容量计算，公司 2023 年户用光伏逆变器全球市场占有率约 2.2%，并网单相光伏逆变器全球市场占有率约 2.0%，依旧处于市场前列。

而招股书披露，在此次上市的融资用途中，公司拟 6459.69 万元用于 " 营销及技术服务体系建设项目，实施主体分别是美国、泰国和阿联酋的分公司。表明了公司未来对于北美和中东市场的野心。

印巴市场爆发，非洲市场锐减

近年来，XX 营业收入稳步增加，2022 至 2024 年，公司营业收入分别为 24.85 亿元、28.98 亿元和 33.8 亿元，年复合增长率为 16.62%。同时，公司扣非归母净利润分别为 2 亿元、1.42 亿元和 2.67 亿元。虽然 2023 年有所下降，但整体呈现增长趋势。

来源：公司招股书

公司 90% 以上的营业收入来自于海外市场。其中欧洲市场占比在七成左右。据招股书称，主要由于欧洲经济发展水平较高，政策支持力度较大，家庭光伏储能市场较为成熟，整体市场需求旺盛；公司在发展初期重点开拓欧洲的客户资源，凭借技术研发、产品质量和营销服务等优势，形成了较高的品牌知名度。

此外，公司近年来于亚洲市场的拓展卓有成效。来自亚洲市场的收入从 2022 年的 0.4 亿元增至 2024 年达到 4.65 亿元，增长幅度超十倍。主要系受印度、巴基斯坦等国家市场需求大幅增长，叠加公司加深市场的布局所致。

不过，公司业务也往往会受制于当地市场竞争和电价等因素影响，导致营收出现大幅度波动。例如公司 2023 年欧洲地区的营业收入出现同比下降，对当期营收贡献占比也下降至 56.98%。

公司解释称系受前期欧洲地区渠道库存积压以及居民用电价格下降等因素影响，客户需求有所波动；2024 年，随欧洲市场需求回暖，公司持续开展产品创新，拓展重点客户，欧洲区域销售收入大幅上升。

而在非洲市场公司更是遭遇滑铁卢，2024 年来自于非洲市场的收入同比减少 87.12%。公司解释称主要是南非市场 2023 年因电力短缺因素驱动下销售收入显著增长，但随着 2024 年电力短缺问题缓解，叠加市场竞争加剧、主要客户产销策略调整等因素，该地区出货量出现回落。

此外，公司的销售费用率始终高于行业平均值。根据披露，2023 年及 2024 年，公司销售费用率相较于同行业可比公司的平均销售费用率分别高 2.8 个点和 1.7 个点。主要原因为公司大力建设营销团队，积极拓展海外户储市场，导致销售费用规模整体快速上升。

技术驱动，研发费用低于同业

据了解，XX 始终以技术研发为核心战略引擎，通过持续创新构筑行业壁垒。

目前，公司成功开发出低成本高精度 MPPT 技术、离网输出多机并联技术、并机谐振抑制技术和快速并离网切换等多项核心技术，在电力电子变换技术、锂电池 Pack 核心软硬件系统一体化设计、储能系统能量管理和系统集成能力以及大数据管理等系统综合能力方面均具有行业先进水平，具备根据市场需求和客户要求形成成熟产品开发方案研发及服务能力。

例如在近期的SNEC国际太阳能光伏与智慧能源展上，麦田能源推出了H3PLUS系列三相储能逆变器，从而填补了大功率储能逆变器的技术空白。截至 2024 年 12 月 31 日，公司共拥有 84 项中国境内专利，其中发明专利 23 项，实用新型专利 35 项。

招股书介绍称，麦田能源的突出优势在于高效的技术成果转化能力，其关键核心技术已批量应用于主要产品线。公司围绕户用能源场景拓展充电桩和热泵等产品，形成完整的产品矩阵。通过大数据分析和云计算技术，以逆变器为核心打造智慧能源管理平台，实现能源的数字化、平台化调配。

目前，XX 已获得了由权威认证机构 EUPDResearch 所颁发的在德国、英国、意大利、巴西、波兰、南非、葡萄牙等国家的储能及光伏逆变器领域多项 TOPBRANDPV（顶级光伏品牌）认证。并在国内获得 " 浙江省专精特新中小企业 "、" 浙江省科技小巨人企业 " 等多项荣誉。

不过，公司的研发投入规模相较同业可比公司仍然较少。根据披露，2022 至 2024 年，公司的研发投入金额分别为 1.01 亿元、1.87 亿元和 2.43 亿元，不仅远远低于行业平均水平，也是 6 家同业可比公司中金额最少的。

此外，截至 2025 年 3 月 31 日，公司的发明专利数量为 26 项，而其他同业可比公司中发明专利数量最少的艾罗能源就有 58 项。公司的发明专利数量还不到艾罗能源的一半。这一数据反映出公司在核心专利储备上与行业头部企业仍存在明显差距。

因此，凭借精准的海外市场布局和高效技术转化能力，麦田能源迅速成长为储能领域的行业独角兽。但公司仍需加速专利储备和研发投入以缩小与行业龙头的差距，从而在新能源转型浪潮中实现从 " 市场领跑者 " 到 " 技术定义者 " 的跨越。

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