华源证券股份有限公司葛星甫近期对澜起科技进行研究并发布了研究报告《AI 产业趋势向上，产品量价齐升，公司半年度预计实现收入利润双高增》，给予澜起科技买入评级。

澜起科技 ( 688008 )

投资要点：

事件：

澜起科技发布 2025 年半年度业绩预增的自愿性披露公告，公司 2025 年上半年预计实现营业收入约 26.33 亿元，较 24 年 H1 增长约 58.17%，实现归母净利润 11-12 亿元，同比增长 85.5%-102.36%，中值 11.5 亿元，同比增长 93.9%。公司预计实现扣非后归母净利润 10.3-11.2 亿元，同比增长 89.17%-105.71%，中值 10.75 亿元，同比增长 97.6%。

点评：

AI 产业趋势向上推动公司上半年收入高增。公司 25 年 H1 业绩实现高增长包括三点主要原因：1）AI 产业趋势推动行业需求旺盛，公司主营产品 DDR5 内存接口及模组配套芯片出货量显著增长，第二子代和第三子代 RCD 芯片出货占比增加，公司内存接口及模组配套芯片营收大幅扩张；2）公司三款高性能运力芯片（PCIeRetimer、MRCD/MDB 及 CKD）合计销售收入 2.94 亿元，较 24 年 H1 大幅增长；3）公司营收结构变化，DDR5 内存接口芯片及高性能运力芯片营收占比增加，公司毛利率同比实现增长。

公司 25 年 Q2 预计营收、利润再创新高，多项业绩有望实现连续九个季度环比增长。25 年 Q2 预计实现营收 14.11 亿元，同比增长约 52.12%，环比增长 15.47%。公司第二季度归母净利润规模预计达 5.75-6.75 亿元，同比增长 55.51%~82.56%，环比增长 9.46%-28.49%，中值 6.25 亿元，实现同比增速 69%；公司扣非后归母净利润预计达 5.27-6.17 亿元，同比增长 62.33%~90.06%，环比增长 4.85%-22.76%，中值 5.72 亿元，同比增长 76%。此外公司 Q2 互连类芯片产品线销售收入预计实现 13.21 亿元，同比增长约 58.56%，环比增长约 16%。公司 25 年 Q2 预计实现营业收入、互连类芯片销售收入、归母净利润以及扣非后归母净利润单季度新高，互连

类芯片销售收入、归母净利润以及扣非后归母净利润有望实现连续九个季度环比增长。

AI 算力需求扩张不断，利好公司新老产品持续放量，业绩增长乐观。IDC 数据显示，2024 年全球人工智能服务器市场规模预计为 1,251 亿美元，2025 年将增至 1,587 亿美元，2028 年有望达到 2,227 亿美元。根据 PrecedenceResearch 数据，2024 年全球人工智能芯片市场规模约为 732.7 亿美元。在国际地缘政治加剧的背景下，中国加快了智能算力领域的战略布局，国内智算中心的快速建设推动了人工智能芯片的需求不断抬升。IDC 数据显示，2024 年中国加速计算服务器市场规模达到 221 亿美元，同比 2023 年增长 134%；到 2029 年，中国加速计算服务器市场规模将超过千亿美元。AI 算力需求的增长或将直接带动配套存力需求的增长和运力性能诉求的提升，公司核心产品内存接口芯片及配套芯片和高端运力芯片或将直接受益，量

价齐升有望持续。

盈利预测与评级：考虑到公司所处 AI 产业的长期趋势向好，公司在互连类芯片的领先技术优势和业绩的高成长性，我们上修 2025-2027 年公司归母净利润预期为 24.14/33.10/43.35 亿元，对应当前市值的 PE 分别为 39.22/28.61/21.84 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示。内存模组需求扩张不及预期；新产品需求扩张不及预期；DDR5 渗透率不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 14 家机构给出评级，买入评级 12 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 100.43。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。