国金证券股份有限公司张真桢近期对中际旭创进行研究并发布了研究报告《2Q25 业绩超预期，1.6T 时代有望保持业内领先》，给予中际旭创买入评级。

中际旭创 ( 300308 )

2025 年 7 月 16 日公司发布 2025 年半年度业绩预告，公司预计 1H25 净利润 36 亿元 -44 亿元，同比增长 53%-87%；1H25 扣非净利润 35.9 亿元 -43.9 亿元，同比增长 54%-88%。对应 2Q25 净利润 20.2 亿元 -28.2 亿元，同比增长 50%-109%，环比增长 27%-78%；2Q25 扣非净利润 20.2 亿元 -28.2 亿元，同比增长 51%-110%，环比增长 29%-80%。

经营分析

光模块龙头相继发布亮眼的业绩预增公告，验证 AI 产业趋势：继昨日新易盛业绩大超预期后，中际旭创今天业绩再度超预期。我们认为主要系 2Q25 北美 CSP 厂商的 800G 产品快速放量，而中际旭创与新易盛均为北美 CSP 的重要光模块供应商，业绩双双超预期共同印证了下游产业趋势。我们看好北美 AI 算力建设浪潮下，高速光模块的放量以及迭代。

我们预计公司今年以 800G 光模块放量为主，公司 1.6T 光模块率先出货，有望保持业内领先：公司预计 1H25 光模块业务净利润约 40 亿元 -49 亿元，同比 +57-92%。我们预计公司 2025 年仍以 800G 光模块放量为主，但公司 1.6T 产品已于去年年底小批量出货，今年持续放量，为营收和利润的双增长提供支撑。我们看好公司在 1.6T 时代持续领先。

北美云厂商持续投资 AI 算力建设，下游需求旺盛：谷歌今日表示未来两年将投资 250 亿美元，用于数据中心和人工智能基础设施建设；Meta 本周一表示计划斥资数千亿美元建设大型 AI 数据中心，以开发 " 超级智能 "。我们认为 FOMO 心态下，北美云厂商持续加大 AI 算力投资，光模块供应商将充分受益。

盈利预测、估值与评级

考虑到高速光模块需求超预期、公司 2Q 业绩超预期，我们上调盈利预测。我们预计公司 2025-2027 年营收分别为

359.7/537.5/749.5 亿元，同比增长 51%/49%/39%；预计 EPS 分别为 7.78/12.68/17.31 元，PE 分别为 10/6/5 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

海外大厂资本开支不及预期、市场竞争加剧、市场降价超预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 29 家机构给出评级，买入评级 27 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 125.24。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。