西南证券股份有限公司郑连声 , 张雪晴近期对中通客车进行研究并发布了研究报告《利润强劲增长，新能源出口销量大幅提升》，给予中通客车买入评级。

中通客车 ( 000957 )

投资要点

事件：公司发布 2025 年半年度业绩预告，预计 25 年上半年实现归母净利润 1.65~2.1 亿元，同比增长 48.72%~89.28%；扣非归母净利润 1.55~2.0 亿元，同比增长 54.86%~99.82%。测算出 25Q2 归母净利润中值 1.11 亿元，同比 +62%，环比 +45%。

国内外需求强劲，大中客车行业销量呈增长趋势。根据中汽协数据，2025 年 1-5 月，中国客车行业销售 21.3 万辆（含非完整车辆），同比增长 0.9%。大中客车销售增速高于行业整体增速，1-5 月大中客车销售 4.08 万辆，同比增长 1.3%，其中大型客车销售 2.56 万辆，同比增长 2.2%，中型客车销售 1.52 万辆，同比降低 0.3%，主要系季节性波动，下半年在政策支持、旅游旺季以及出口的带动下，大中客销量有望继续增长。

内销持续发力，出口新能源客车销量大幅增长。公司上半年客车总销量 5839 辆，同比增长 2%。其中内销 2281 辆，同比增长 8%。预计公司下半年将继续在内销旅团车和公交车市场持续发力。上半年新能源出口 1246 辆，同比增长 1134%，Q2 新能源出口 873 辆，同比增长 2029%。公司依托新能源技术与高端化产品矩阵，深度开拓海外市场，实现新能源出口销量的大幅提升，预计未来新能源出口仍将保持快速增长。

产品结构优化，盈利能力持续提升。公司积极把握客车市场发展机遇，致力于提升产品竞争力，大力开拓国内客车市场及海外新能源客车市场，出口至欧洲、拉美的高端新能源客车销量大幅提升，产品结构持续优化，叠加集团供应链降本力度加大，盈利能力有望持续提升。

盈利预测与投资建议。客车国内和出口需求持续增长，公司深耕客车行业多年，产品技术实力突出，新能源出海持续突破，业绩有望快速增长。预计公司 2025-2027 年归母净利润复合增速为 39.1%，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：客车需求不及预期、行业相关政策变动、海外汇率波动、电池等原材料价格上涨等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券周颖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 67.31%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 4.96 亿，根据现价换算的预测 PE 为 13.38。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 15.14。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。