证券之星消息，2025 年 7 月 16 日乐凯胶片（600135）发布公告称财达证券邱若然 李永广 于静于 2025 年 7 月 16 日调研我司。

具体内容如下：

问：公司业务情况以及各项业务现状

答：公司主营业务为影像材料、医疗材料、光电材料、光伏材料，重点产品有彩色相纸、医用干式胶片、TC 膜、太阳能电池背板、工业探伤胶片、锂离子电池隔膜、铝塑膜等。 2024 年实现营业收入 14.85 亿元，净利润 -6,226.14 万元（扣非净利润 -9,741.17 万元）。经公司财务部门初步测算，预计 2025 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为 -5,750 万元到 -4,850 万元（扣非净利润为 -6,579 万元到 -5,529 万元），与上年同期相比，亏损增加 1,666 万元到 2,566 万元。

影像材料 2024 年，影像市场总体市场容量下降，输出需求呈现多样化，输出方式涵盖银盐、喷墨、印刷、热升华及热敏等，银盐产品由专业市场向民用市场过渡的趋势逐渐显现。随着医疗 " 云影像 " 政策实施落地，医疗影像材料需求量将呈下降趋势。

光伏材料 2025 年 2 月 27 日，工信部发布 2024 年全国光伏制造行业运行情况，组件环节 1－12 月全国产量达到 588GW，同比增长 13.5%，出口量约 238.8GW。光伏背板单玻比例持续下滑，全年主要光伏产品持续 " 量增价减 " 态势，1－12 月，多晶硅、组件价格分别同比下降 39.5%、29.7%。尽管全球光伏新增装机规模持续增长，但主要制造环节均呈现出阶段性供需失衡，市场竞争异常激烈，已陷入严峻内卷局面，产品价格大幅下滑，企业普遍遭遇盈利压力。

锂电材料 2024 年全球动力、储能锂离子电池市场保持快速增长，3C 市场、小动力市场保持平稳增长，锂离子电池隔膜、铝塑膜市场均呈快速增长趋势。据《中国锂离子电池行业发展白皮书（2025 年）》显示，2024 年全球汽车动力电池出货量攀升至 1,051.2GWh，同比增长 21.5%；全球储能电池出货量达到 369.8GWh，同比大幅增长 64.9%。国内锂离子电池隔膜产量约为 210 亿平方米，同比增长 20%。国产铝塑膜也在快速发展，国产化率不断提高。

光电材料 2024 年，国内需求受经济下行、消费降级等因素影响，市场规模略有下降；国外市场受欧美等地区抵制，出口订单持续下降。偏光片市场传统碘系产品需求持续下降，高耐久产品进入替换周期，市场需求基本稳定。

问：公司各项业务未来发展战略？如何升利润？

答：公司坚定不移抓好产业产品结构调整，以足履实地、分类指导、先立后破为原则，统筹推动传统产业与新兴产业发展， 改造升级传统产业，培育壮大新兴产业，实现产业转型升级收益最大化。持续加大各业务板块产业结构和产品结构调整力度。

问：在原材料银的采购上有无相应手段应对价格波动？

答：公司计划开展白银套期保值。

问："TAC 膜 " 业务目前产能以及项目建设进展？

答：乐凯光电目前拥有 TN/STN 级 LCD 偏光片用 TC 膜生产线 1 条，产能为 800 万平方米 / 年，应用领域主要集中于 TN/STN-LCD, 少量产品应用于低端 TFT-LCD，当前为满负荷生产状态。目前，国内 TN/STN 级 TC 膜年市场规模约 2500 万平米，乐凯产品市场占有率约为 30%。

为了进一步扩大产能，提升产品应用层次，乐凯光电 2023 年开始新建 TC3# 生产线，产品应用于中端 TFT 级偏光片，产线预计 2025 年 7 月建成，达到设计产能时，年产偏光片用 TFT 级光学 TC 膜 2400 万平方米，占国内 TC 膜市场需求总量的 4.28%。其中 40 μ m、60 μ m 产品分别占比 50%。以此计算，乐凯已有 TN/STN 型 LCD 偏光片用 TC 膜年产能为 800 万平方米，新建 TFT 级 LCD 偏光片用 TC 膜年产能为 2400 万平方米，年 LCD 偏光片用 TC 膜供应量共计 3200 万平方米，仍然不能满足国内市场需求。

为加速推进偏光片用 TFT 型光学 TC 膜和 TC 功能膜产线建设，继续扩大产能，2024 年底，乐凯光电以评估价值 58,304.57 万元为基础，在北京产权交易所公开挂牌，增资扩股引入国开制造业转型升级基金（有限合伙）、北京建源北工新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）、宿迁市产业发展基金（有限合伙）、宿迁市宿城人才创业投资合伙企业（有限合伙）四家投资方。最终上述四家投资方以货币方式向乐凯光电增资合计 45,000 万元，认购乐凯光电 7,718.0914 万元的新增注册资本。增资完成后，乐凯光电股权结构发生变更，成为公司控股子公司（56.44%）。乐凯光电在投资中获得的增资款全部用于宿迁 3 号、5 号 TC 膜产线建设、研发平台建设和产线改造提升。

乐凯胶片（600135）主营业务：医疗材料、影像材料、光伏材料、锂电材料和流延光学膜材料。

乐凯胶片 2025 年一季报显示，公司主营收入 2.9 亿元，同比下降 18.07%；归母净利润 -2859.62 万元，同比下降 45.42%；扣非净利润 -3212.78 万元，同比下降 31.5%；负债率 12.38%，投资收益 -4.62 万元，财务费用 -232.51 万元，毛利率 13.41%。

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 2040.35 万，融资余额减少；融券净流入 0.0，融券余额增加。

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