近期，全市场规模最大的港股创新药 ETF（513120）备受资金关注，净值连续三个交易日盘中创历史新高，最新规模更突破 140 亿元，再创历史新高；拉长周期看，港股创新药 ETF 近一年回报超 109%，位列全市场股票型基金第 1/299。业内人士分析，这一表现既得益于美联储降息预期下全球创新药板块的估值修复，也与中国创新药企在技术突破和国际化合作上的显著进展密不可分。作为利率敏感型行业，创新药在美联储加息周期中曾持续承压，而随着降息预期升温，行业融资环境改善叠加估值重塑，推动板块进入景气周期。

事实上，从产业逻辑看，创新药 " 高研发、长周期、高风险 " 的特性使其高度依赖融资环境。当前，中国创新药企正凭借 " 工程师红利 " 和管线积累，在全球竞争中崭露头角。数据显示，跨国药企首付款超 5000 万美元的 BD 交易中，中国药企占比从 4 年前的不足 5% 跃升至 40%，ADC、PD-1 双抗等前沿领域研发集中度更是领跑全球。近期某创新药企双抗 ADC 药物 III 期临床成功，标志着中国药企已具备 "First In Class" 能力，产业步入 "DeepSeek 时刻 "。

市场人士指出，除分子端的技术突破外，分母端流动性改善同样关键。香港金管局在今年美元贬值的情况下，年内向市场注入大量港币，隔夜 HIBOR 一度逼近零利率，为港股创新药板块提供流动性支撑。尽管近期流动性边际收紧导致板块震荡，但长期来看，美联储降息预期未改，中国创新药 " 黄金三角 " 技术（ADC、PD-1 双抗、TCE 抗体）的全球竞争力将持续吸引资金配置。

港股创新药 ETF（513120）紧密跟踪中证香港创新药指数（CNY），广发证券刘晨明团队认为，当前关注该指数的四大优势在于：第一，港股创新药是更纯粹的创新药指数；第二，港股创新药前十大样本，对创新药投资的代表性较高；第三，中国药企在海外市场的 License-out 交易实现了跨越式发展，展现出中国创新药研发的全球竞争力；第四，在政策与 AI 加持下，创新药有望在 2025～2026 迎来收获期。

场外投资者可以关注港股创新药 ETF ( 513120 ) 的联接基金，联接代码：019670（A 份额）/019671（C 份额）。

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