7 月 17 日早盘，创新药行情火爆，恒生医药 ETF（159892）盘中涨近 4%，年内涨幅一度突破 73%；其持仓股康方生物年内涨幅突破 128%，市值超 1200 亿港元。

交银国际认为，本轮行情核心驱动力是价值重估，当前估值仍具吸引力：

1）头部创新药企的前瞻 12 个月市销率与熊市以来的历史均值基本持平，虽略高于美股可比公司、但营收增长预期亦远高于后者；

2）收入达峰时的市销率对于创新药企长期潜力更有指导意义，目前港股龙头在 3 倍左右，低于美股平均的 4 倍，个别公司仅有 2 倍左右；

3）1H25 内资持续通过港股通加仓，但外资在创新药中的仓位处于底部，后者可能偏好基本面扎实、性价比显著的标的。依旧看好创新药板块整体继续修复的机会。

每日经济新闻