受到基本面和消息面的利好催化，今日早盘通信板块冲击三连阳，光模块含量近 30% 的通信 ETF（515880）涨超 2%。

消息面上，在 CEO 黄仁勋与美国总统特朗普会晤数天后，英伟达于当地时间周一宣称已收到美国政府的许可，恢复向中国销售 " 特供版 "H20 芯片。此外，黄仁勋还称英伟达准备推出一款基于 Blackwell 架构且符合美国对华出口规定的新 GPU，该 GPU 将可能用于智能工厂和物流等领域。此前，美国政府曾于今年 4 月关税冲突的高点限制 H20 芯片的对华出售，造成市场恐慌，并压制板块整体估值。目前，随着中美贸易冲突在 6 月以来缓和，两国相继释出善意，国内算力 " 缺芯 " 的问题有望在一段时期内得到缓解，AI 机房、AI 应用、海外算力供应链等标的有望边际受益。（提及具体公司仅为说明观点，不构成投资建议，下同）

此外，业绩层面因素也不容忽视。目前 A 股半年报临近，近期北美算力链部分个股集中披露业绩预告，光模块板块 /PCB 板块头部企业 Q2 业绩多有不俗表现，其中少数代表性厂商 2025 年上半年归母净利润同比成长数倍。叠加此前扩产动作，可见算力景气高企。

关于业绩表现，从英伟达和北美云厂产业链来看，A 股上市公司中能在北美算力产业链占据较大优势的环节主要包括光模块、PCB、ODM 等。从我们的跟踪及已发布的公告看，目前占据主要份额的企业在业绩层面均出现了较大幅度的增长。 

通信 ETF（515880）很好地代表了 AI 的行情。通信ETF 跟踪通信设备指数，从 A 股市场中选取涉及通信设备制造、通信技术服务等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映通信设备行业相关上市公司证券的整体表现。通信 ETF（515880）在同类 ETF 中流动性好，光模块占比较高，加上服务器和运营商占比，AI 直接相关的成分占比接近 60%。

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