交银国际表示，创新药出海未来如何演变？1）行业进一步衍生出了 NewCo 等新型交易模式；2）ADC 赛道交易兴趣度最高，双抗 / 多抗、小核酸 /mRNA 等前沿技术领域亦存在较多机会。基于当前国产创新药资产储备丰富且交易性价比仍显著、MNC 存在专利补缺需求、海外投融资边际改善，2H25-2026 年出海交易热度仍将延续。

商保创新药目录即将落地，有望带来怎样的增量贡献？首个商保创新药目录有望于 2025 年内推出，旨在纳入超出基本医保范围的品种，有望创造比医保谈判更宽松的定价环境，并在多方面享受和医保目录相似的待遇。长期内保费和创新药支付规模有望呈数十倍增长。

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