每经评论员 杜宇

7 月 16 日晚间，亚信安全（SH688225，前收盘价：20.17 元，市值：80.68 亿元）抛出减持计划：董事长何政实际控制的南京乐信等 10 家一致行动人，拟在未来 3 个月内合计减持不超过 1200 万股，占总股本的 3%。以亚信安全 7 月 16 日收盘价 20.17 元 / 股计算，上述股东此次减持或套现约 2.42 亿元。

消息一出，7 月 17 日早盘股价一度跌近 3%，市场避险情绪升温。

表面看，本次减持并非实控人、董监高亲自 " 下车 "，但 " 组团 " 规模之大、金额之高，在科创板网络安全板块极为罕见，且时点颇为微妙：公司在 2024 年 11 月并表亚信科技，2025 年 Q1 营收同比大增 347% 至 12.9 亿元，却同步录得归母净亏 2.27 亿元、经营现金流为 -6.86 亿元。高增长未能带来高盈利，反而暴露出整合成本高企等隐忧。

对投资者而言，减持至少带来三重冲击：其一，2.4 亿元潜在抛压相当于近一个月日均成交额的 1.5 倍，短期流动性压力陡增；其二，一致行动人集体 " 抽血 "，易被解读为内部人对后续业绩兑现信心不足，削弱长期持股意愿；其三，董事长通过多层架构 " 间接 " 减持，虽规避了 " 实控人减持 " 标签，却进一步放大了治理结构复杂、信息透明度不足的负面印象。

笔者认为，亚信安全若想稳住市场信任，必须拿出更硬核的动作：一是立即披露亚信科技并表后的详细协同进度与费用拆解，用订单和毛利回升数据对冲 " 增收不增利 " 质疑；二是在半年报前推出回购或核心员工增持计划，用真金白银抵消减持冲击；三是严控费用端，向市场证明整合不是 " 烧钱买收入 "。否则，一旦减持窗口期内股价继续下探，不仅后续融资窗口承压，" 网络安全 + 数智化 " 的双轮故事也难再打动投资者。

每日经济新闻