作为英伟达关键供应商的韩国存储芯片制造商 SK 海力士股价周四大幅下跌，创下近三个月来最大跌幅。高盛三年多来首次下调该公司评级，引发市场对其在高带宽内存 ( HBM ) 领域垄断地位可持续性的担忧。

在最新报告中，高盛将 SK 海力士评级从买入下调至中性，预计三星电子等竞争对手的技术进步将削弱其市场优势。受此影响，SK 海力士韩国股价盘中大跌近 9%，为 4 月 7 日以来最大单日跌幅。

与此形成鲜明对比的是，三星电子股价上涨近 3%。高盛预计，随着三星在 HBM 芯片领域逐步追赶，SK 海力士的盈利优势将面临冲击。

高盛警告称，随着竞争加剧和定价权向主要客户转移，HBM 定价可能在 2026 年首次出现下降，这将对严重依赖英伟达的 SK 海力士构成重大挑战。

三星追赶步伐加快，HBM 价格战即将打响？

SK 海力士作为英伟达高带宽内存的关键供应商，过去几年在 AI 热潮推动下股价飙升。然而市场正密切关注三星电子的追赶进展，后者此前在获得英伟达 HBM 芯片认证方面落后。

高盛分析师在研报中写道：

我们相信 HBM 定价可能在 2026 年首次下降，竞争加剧将使定价权逐渐转向主要客户，而海力士在这方面面临过度敞口风险。

SK Securities 分析师 Cho Junkee 表示：

多年来，外国投资者在半导体领域基本维持 " 做多海力士 / 做空三星 " 的立场，但现在情绪似乎正在转变。三星现在被看好，一些投资者开始调整偏好。

高盛的评级下调并非孤例。资产管理公司 Mirae Asset Securities 本周早些时候也下调了 SK 海力士评级，预计随着下一代芯片明年开始出货，该公司 HBM 市场份额可能开始下滑。

Mirae Asset 分析师 Young-gun Kim 在报告中预测，三星将在 2026-27 年期间获得市场份额。这一预期反映出分析师对 HBM 市场竞争格局即将发生重大变化的普遍判断。

虽然 AI 主题近期重新升温，帮助英伟达成为首家市值突破 4 万亿美元的公司，但市场对任何潜在风险信号保持高度敏感。

尽管面临下调评级，SK 海力士今年迄今仍上涨 57%，远超三星电子 23% 的涨幅。高盛分析师指出，虽然风险不断增长，SK 海力士股价仍 " 大幅 " 跑赢市场。

全球芯片股周四普遍承压，荷兰半导体设备制造商 ASML 发布谨慎前景展望，作为英伟达供应链的另一关键企业，其表态加剧了市场对整个行业的担忧情绪。