本文来源：时代周报 作者：郭鹏

7 月 15 日晚间，亿田智能（300911.SZ）发布《关于终止募集资金投资项目并将剩余募集资金永久补充流动资金的公告》。这场耗时长达一年多的定增扩产项目被终止。

公告显示，亿田智能终止 " 环保集成灶产业园（二期）项目 " 和 " 品牌建设与推广项目 " 的建设，并将剩余募集资金永久补充流动资金，剩余资金规模为 4.96 亿元。

截至到目前，上述两个项目仅使用少量资金。其中，环保集成灶产业园（二期）项目累计已投入募集资金金额为 180.92 万元，拟使用募资规模达 3.65 亿元，投入资金规模占比为 0.5%；品牌建设与推广项目累计已投入募集资金金额为 2981.74 万元，拟使用募资规模为 1.5 亿元，投入资金规模占比为 19.88%。

公告显示，新建住宅装修和存量住房交易带来的二手房翻新，构成了厨房电器产品主要的市场需求来源，厨电行业景气度与房地产关联度较高。近年来，房地产行业的低迷抑制了市场的新增需求，对厨电市场造成较大冲击。

亿田智能产品以集成灶为主。近年来，集成灶市场规模下滑。据奥维云网（AVC）监测数据显示，2024 年度，我国集成灶市场累计零售额 173 亿元，同比下滑 30.6%。

亿田智能在公告中表示，现阶段，厨电市场的核心阵地正逐步向二手房交易后的重装以及原有房屋旧厨房改造领域转移，相较新房装修，消费者在这两种场景下的预算水平普遍偏低，厨电产品消费呈现出明显的降级趋势，进而导致销售均价下滑，市场竞争形势愈发严峻。

公司同时表示，考虑到目前公司经营所面临的客观环境已经发生较大变化，公司当前需更加聚焦现有业务的高质量发展并提升公司盈利能力。

7 月 16 日，亿田智能股价大涨，报收 49.74 元 / 股，涨幅 15.46%。

产能利用率不足

亿田智能是集成灶企业，与浙江美大、火星人、帅丰电器一同被称为 " 集成灶四小龙 "。

2003 年，集成灶产品诞生。集成灶是一种将多个厨房电器（如燃气灶、油烟机、消毒柜、烤箱等）集成在一个单元内的设备。

经过多年发展，在解决油烟处理、噪音等问题后，2016 年，集成灶逐步被消费者接受认可，行业规模开始快速发展。根据中怡康时代数据，2015-2020 年，我国集成灶市场零售额从 48.8 亿元增长至 181 亿元，年均复合增长率为 29.97%，高于同期国内厨电市场总体发展速度，同期我国厨电市场整体零售额年复合增速为 7.70%。

2020 年 12 月，亿田智能在深交所上市。据其招股书，亿田智能 IPO 募投项目环保集成灶产业园项目，预计新增集成灶产能 15 万套 / 年。

厨电行业产品需求主要来源于新房、二手房装修。因此房地产行业的表现对厨电行业有较大影响。

2020 年亿田智能上市后，受房地产行业带动的装修行业需求增长影响，亿田智能业绩高速增长。2021 年，亿田智能营收首次突破 10 亿元，达到了 12.3 亿元，同比增长 71.66%。

2022 年，集成灶市场继续增长。根据奥维云网（AVC）推总数据，2022 年集成灶产品零售规模在厨卫大家电中仅次于吸油烟机，市场零售额已达 259 亿元，较上年同期增长 1.2%。

行业规模增长，亿田智能选择再次扩大产能。2023 年 4 月，亿田智能发布向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金建设环保集成灶产业园（二期）项目。该项目将新增 7 万套 / 年集成灶产能、4 万套 / 年集成水槽产能和 2 万套 / 年集成洗碗机产能。当年 12 月 27 日，亿田智能完成不特定对象发行可转换公司债券工作，募资规模为 5.2 亿元。当日，亿田智能股价上涨，涨幅达 4.28%。

但此时扩产，亿田智能没有踩中行业发展节奏。2023 年，房地产市场低迷，集成灶市场销售由上涨转为下滑。根据奥维云网（AVC）推总数据显示，2023 年，集成灶零售额 249 亿元，同比下降 4.0%；零售量 278 万台，同比下降 4.2%。

亿田智能业绩也随之下滑。2023 年，亿田智能营收和净利润分别同比下降 3.80%、14.64%。

2024 年，房地产市场整体表现未见好转，集成灶行业也持续低迷。奥维云网（AVC）推总数据显示，2024 年我国集成灶市场累计零售额 173 亿元，同比下滑 30.6%。

市场下行直接导致亿田智能客户减少。据其财报，2024 年，亿田智能电商平台买家数量为 21924 名，而在 2023 年，亿田智能电商平台买家数量为 61301 名。2024 年，亿田智能电商平台买家数量减少，总成交额为 4.44 亿元，同比下降 50.80%。

销售下滑，亿田智能现有产能已经出现利用率不足的情况。今年 6 月，据中证鹏元发布的亿田智能 2025 年跟踪评级报告，2024 年亿田智能主要产品集成灶、集成水槽和集成洗碗机产能利用率分别下降至 50.59%、25.67%，产能未充分利用。而在 2023 年，集成灶、集成水槽和集成洗碗机产能利用率分别为 89.20%、73.80%。

2024 年，亿田智能业绩大幅下滑。据其财报，2024 年，亿田智能净利润为 0.27 亿元，同比下降 85.17%，创上市以来最低值。

针对 2024 年业绩下滑原因，时代周报记者致电亿田智能投资者联络部门，该公司工作人员表示，集成灶产品价格相较于厨电三件套产品价格较高，消费者会优先选择价格较低的产品。此外，集成灶产品属于近几年火起来的产品，产品较新，以旧换新政策也没有带动相应换新需求。

投资高科技领域

今年，集成灶行业未见回暖。奥维云网推总数据显示，2025 年一季度集成灶零售额为 15.8 亿元，同比下降 34.5%。

面对业绩下行，亿田智能选择停掉扩产项目，开始寻找第二增长曲线。

2023 年，亿田智能开始进入算力、AI 领域。当年年末亿田智能成立浙江亿算智能科技有限公司（以下简称 " 浙江亿算 "），注册资本 5000 万元。

亿田智能相关公告显示，浙江亿算提供智算一站式服务，并打造长三角 GPU 算力中心集群。规划的项目领域包括新型计算中心建设与运维、算力对外租赁和人工智能新基建。今年，亿田智能发布公告透露，公司算力业务进展顺利，亿算智能与庆阳市人民政府、燧原智能（庆阳）于今年 4 月签署了共建国产十万卡算力集群及新质生产力生态圈战略合作框架协议。

但亿田智能算力领域投资尚处于初级阶段，各子公司营收不高且处于亏损状态。据其财报，2024 年，亿田智能旗下 AI、算力领域的子公司杭州数云智联科技有限公司、浙江亿算智能科技有限公司、甘肃亿算智能科技有限公司营收分别为 476.14 万元、300.81 万元、5.98 万元，净利润分别为 -105.80 万元、-17.95 万元、-40.32 万元。

针对算力业务发展情况，时代周报记者致电亿田智能投资者联络部门，该公司工作人员表示，公司目前主营业务仍以集成灶为主，算力业务属于公司第二增长曲线业务，相关业务前期投入较多，相关公司营收在未来才能体现出来。

无独有偶，另外三家集成灶企业浙江美大、火星人、帅丰电器也均在投资非集成灶领域。

今年，浙江美大出资 1.1 亿元投资认购魔视智能科技（上海）有限公司股份，后者是一家智能驾驶企业。

此外，火星人也在投资者活动平台表示，其与厦门纵横金鼎私募基金管理有限公司共同创建了共青城超凡探索创业投资合伙企业（有限合伙），目前基金已投资北京星动纪元科技有限公司、戴盟（深圳）机器人科技有限公司等科技公司。

其中，北京星动纪元科技聚焦于通用人工智能（AGI）前沿应用、致力于研发适应宽领域、多情景、高智能的通用人形机器人的一家新兴科研公司；戴盟机器人是一家专注研发和生产真正可商用的多系列通用仿人机器人产品，为智能制造、物流及商用服务等场景提供全方位产品和创新性解决方案的新兴公司。

帅丰电器也曾在今年 5 月发布的投资者关系活动记录表中表示，在集成灶领域外，帅丰电器同步推进整橱、全屋定制产品项目，逐渐完善产品矩阵，致力于为消费者提供一站式集成智慧厨房解决方案。

不过，这些投资尚处于初级阶段。集成灶企业仍要面对业绩下行的挑战。今年一季度，亿田智能净利润为 -0.43 亿元，上市以来首次一季度亏损。帅丰电器 2025 年半年度业绩预告显示，预计其上半年净利润 230 万元到 340 万元，同比下降 91.54% 到 94.28%。浙江美大 2025 年半年度业绩预告显示，预计其上半年净利润 1150 万元 -1550 万元，同比下降 84.11%-88.21%。