太平洋证券股份有限公司周豫 , 张崴近期对泓博医药进行研究并发布了研究报告《25H1 业绩快速增长，基本面持续回暖》，给予泓博医药买入评级。

泓博医药 ( 301230 )

事件：

7 月 14 日，公司发布 2025 年半年度业绩预告，2025 年上半年公司预计归母净利润为 2300-2700 万元，同比增长 43.96%-69.00%，预计扣非后归母净利润为 1800-2200 万元，同比增长 91.99%-134.66%。

点评：

25H1 收入增速 30%+，新签订单快速增长。公司预计 2025H1 营业收入同比增长 30% 以上，其中药物发现、工艺研究和开发、商业化生产收入均实现同比、环比快速增长；此外，公司活跃客户数量增加，带动新签订单快速增长，为业绩稳健增长提供支撑。单季度来看，2025Q2 预计实现归母净利润为 1103-1503 万元，同比变动 -10.33% 至 24.39%，预计扣非后归母净利润为 832-1232 万元，同比变动 -4.91% 至 40.80%。

前端海外业务逐步复苏，后端商业化生产快速放量。1）前端：随着美联储降息周期开启、海外投融资回暖以及需求复苏，前端海外业务逐步复苏，新签订单和业绩有望恢复高速增长；2）后端：随着 2024 年 12 月替格瑞洛欧美专利延长保护期结束，海外需求量快速增长，公司商业化生产业务进入快速放量阶段。

前瞻布局核心技术平台，AI 制药赋能新药研发。公司不断夯实技术实力，前瞻布局和储备核心技术平台，自 2019 年以来先后建立了 CADD/AIDD、酶化学、光化学、连续流化学、不对称催化、小核酸药物靶向递送等 12 大核心技术平台。其中，AI 制药平台不断赋能客户新药研发，目前 CADD/AIDD 技术平台已累计服务客户 40 家，新药项目 80 个。

盈利预测与投资建议：我们预计 2025 年 -2027 年公司营收为 7.39/9.89/12.99 亿元，同比增长 35.79%/33.79%/31.34%；归母净利为 0.47/0.64/0.99 亿元，对应 PE 为 118/86/56 倍，持续给予 " 买入 " 评级。

风险提示：人力成本上升及人才流失的风险、环保及安全生产风险、商业化生产产品单一和集中的风险、汇率波动等风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 1 家。

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