对冲基金正在加大对小盘股的空头押注，在小盘股从 4 月低点强势反弹后，基金经理们对美国经济能否持续支撑这一板块进一步上涨表示怀疑。

据高盛集团交易部门数据显示，7 月份针对罗素 2000 指数的空头头寸已达到 160 亿美元，为 2021 年以来的最高水平之一。与此同时，投资者对纳斯达克 100 指数的期货押注接近历史高点，两者之间的差距创下历史新高。

这一趋势反映出市场对美国经济前景的担忧，特别是在特朗普总统致力于重组全球贸易格局的背景下。小盘公司通常缺乏稳健的资产负债表，且借贷能力远低于标普 500 指数成分股公司，使其对经济波动的敏感性更高。

对冲基金研究公司 PivotalPath 的首席执行官 Jon Caplis 表示：

基金经理认为小盘股更容易受到国内经济不确定性的影响。

美国通胀压力卷土重来，以及利率可能会在更长时间内保持高位——这些因素都会影响小盘股的利润率、增长和负债水平，导致市场倾向于看空。

小盘股在过去几年中表现落后于大盘股，主要是因为人工智能热潮推动了英伟达等大型科技公司的股价飙升。去年年底，小盘股曾是所谓 " 特朗普交易 " 的主要受益者之一，当时投资者押注更高的贸易壁垒将提振国内商品需求。

然而，经济增长担忧和 " 更高更久 " 的利率预期最终削弱了这些期望。由于小盘公司更依赖外部资本，高利率环境对它们的打击更为严重。罗素 2000 指数自 4 月低点以来上涨了 26%，一些投资者警告，这一飙升可能是风险情绪过热的信号。

空头策略面临潜在风险

如果经济增长保持稳健，或者温和的通胀支持美联储降低利率，做空小盘股的策略可能会受到打击。目前交易员倾向于认为美联储将在 9 月或更可能是 10 月降息。

Franklin Templeton Investment Solutions 副首席投资官 Max Gokhman 表示，鉴于可能出现空头挤压——即价格逆转导致看空投资者通过回购股票来平仓——他一直警惕对小盘股过度看空。

然而，考虑到经济的韧性和长期收益率可能走高的前景，" 很难对小盘股持乐观态度，" 他补充道。