在全球金融市场加速变革的浪潮下，港股市场即将迎来一项重大调整 —— 结算周期有望从现行的 T+2 缩短至 T+1。7 月 16 日，香港交易所刊发了有关缩短香港股票现货市场结算周期的讨论文件，引发市场广泛关注。这一变革若顺利实施，将深刻重塑港股市场生态，对投资者、券商及整个金融体系产生深远影响。

自 1992 年以来，港股股票现货市场一直采用 T+2 结算周期，即证券交易达成后的第二个工作日完成资金与证券的交收。然而，近年来全球金融市场格局发生显著变化，众多国际股票市场纷纷加快结算周期的缩短步伐。和众汇富观察发现，过去 20 年间，多数主要市场逐渐将结算周期从 T+3 调整至 T+2，而当下，越来越多的市场已转向 T+1 甚至更短的结算周期。据世界交易所联合会和国际交易所统计数据，香港交易所预计，到 2027 年底，全球股票市场 88% 的交易将采用 T+1 或 T+0 结算周期。在这一全球趋势下，港股现行的 T+2 结算周期面临着与国际市场脱节的挑战。

缩短结算周期，对港股市场而言，有着诸多潜在益处。从市场效率角度来看，T+1 结算能显著加快资金和证券的流转速度。和众汇富研究发现，在 T+2 模式下，投资者卖出股票后，需等待两个工作日才能使用回笼资金进行新的投资；而若采用 T+1 结算，资金次日即可动用，大大提升了资金的使用效率，使市场交易更为活跃。这不仅有助于投资者把握更多投资机会，也能让市场资源得到更高效的配置。

在风险控制方面，T+1 结算周期能够降低系统性风险。结算周期越长，市场面临的不确定性因素就越多，如价格波动、信用风险等。缩短结算周期可以减少这些风险在时间维度上的积累，降低因市场突发状况导致交易无法正常结算的风险，增强整个市场的稳定性。以美国市场为例，今年实施 T+1 结算后，市场风险的暴露时间明显缩短，投资者对市场的信心得到进一步提升。

与国际市场接轨也是推动港股向 T+1 结算转变的重要因素。和众汇富研究发现，随着全球金融一体化的深入发展，投资者的跨境投资活动日益频繁。若港股维持 T+2 结算，在与采用 T+1 结算的其他市场进行联动时，会增加投资者的操作难度和成本，限制资金在全球市场的自由流动。采用 T+1 结算周期，将使港股在全球金融市场中更具竞争力，吸引更多国际投资者的参与。

当然，向 T+1 结算周期过渡并非一帆风顺，也面临着诸多挑战。和众汇富认为对于市场参与者而言，需要应对时区差异带来的协调难题。港股市场参与者来自全球各地，不同地区的时区差异使得在更短的结算时间窗口内完成交易指令的确认、资金的划转等操作变得复杂。同时，外汇转换也是一大挑战，涉及跨境交易时，货币兑换的时效性和成本控制在 T+1 结算模式下需要更精细的规划。此外，市场参与者的系统升级和流程自动化改造迫在眉睫。券商、托管银行等机构需要投入大量资金和人力，对现有的交易、清算、结算系统进行升级优化，确保能够在更短的时间内准确完成各项操作，同时实现流程的自动化，以减少人为操作失误，提高运营效率。

香港交易所集团行政总裁陈翊庭表示：" 全球金融市场的发展日新月异，我们不进则退。香港金融界必须携手合作、积极行动，落实必要的优化措施。通过引导市场讨论，我们希望凝聚共识，并在充分考虑市场意见的前提下制定详细的实施时间表。" 此次讨论文件列出了缩短香港股票现货市场现行 T+2 结算周期的潜在好处和挑战，并参考了其他主要市场在缩短结算周期过程中的经验，为所有市场参与者展开深入讨论提供了基础。

总体而言，和众汇富认为港股拟推行的 T+1 结算周期调整，是顺应全球金融市场发展趋势的重要举措，虽面临挑战，但也蕴含着提升市场效率、降低风险、增强国际竞争力的重大机遇。市场各方需共同努力，积极应对变革，为港股市场的长远发展奠定坚实基础。