【华通白银网 7 月 18 日讯】•在最近触及 3500 美元 / 盎司上方后，黄金涨势停滞，需要新的催化剂。

•在多元化和对冲危机的推动下，各国央行的黄金购买量依然强劲。

• ETF 资金流入降温，期货净多头减少，表明投资者情绪正在动摇。

金价在 4 月份触及 3500 美元 / 盎司上方的纪录高点后，涨势陷入停滞，需要新的催化剂来推动进一步上涨。

尽管近期疲软，黄金价格今年仍上涨了约 28%。这轮上涨主要归因于全球贸易战、地缘政治风险和央行购买。

ETF 资金流入放缓，期货净多头减少

荷兰国际集团大宗商品策略师 Ewa Manthey 在一篇评论文章中表示：" 与此同时，作为今年另一个关键驱动因素的 ETF 购买在最近几周一直在放缓，表明投资者情绪正在降温。"

今年上半年出现了显著的正流动，这是自 2020 年上半年以来最强劲的半年度表现。

通常情况下，随着金价上涨，投资者持有的黄金 ETF 也会增加，而当金价下跌时，投资者持有的黄金 ETF 也会减少。

尽管如此，荷兰国际集团表示，目前的 ETF 持有量仍低于 2020 年的峰值，表明有进一步积累的潜力。

央行需求强劲

不过，央行的需求依然强劲，截至今年 5 月，央行每月都在持续购买黄金。

由于各国央行购买，5 月份全球黄金储备净增加了 20 吨。尽管这一数字较上月有所增加，但仍低于世界黄金协会报告的过去一年 27 吨的月平均水平。

本月，哈萨克斯坦国家银行是主要买家，购买了 7 吨黄金。土耳其和波兰紧随其后，各自净买入 6 吨黄金。

相比之下，新加坡金融管理局同期的黄金销售量为 5 吨。

今年 6 月，中国央行继续保持增加黄金储备的趋势，连续第八个月增持黄金。

中国 6 月末黄金储备报 7390 万盎司（约 2298.55 吨）。

自去年 11 月开始购买黄金以来，中国黄金储备增加了约 110 万金衡盎司（约 34.2 吨）。

央行将继续购买

Ewa Manthey 表示：" 我们认为，鉴于经济环境仍不确定，各国央行可能会继续增加黄金储备，并努力减少对美元的依赖。"

世界黄金协会的 2025 年央行黄金储备调查显示，黄金前景非常乐观。

调查显示，43% 的央行计划增加黄金储备，95% 的央行预计明年官方黄金持有量将全面增加，这主要是因为黄金具有分散投资和对冲危机和通胀风险的作用。

自 2022 年俄乌战争爆发以来，各国央行的年度黄金购买量翻了一番，从每年约 500 公吨增加到 1000 公吨以上。

去年，各国央行共购买了 1045 吨黄金，约占总需求的五分之一。世界黄金协会将波兰、印度和土耳其确定为 2024 年的主要买家。

看涨因素依然存在

Manthey 表示：" 尽管如此，金价看涨的驱动因素仍然完好无损，包括地缘政治和贸易紧张局势下的央行和避险需求。"

" 但随着 ETF 需求降温和黄金期货净多头减少，黄金将需要新的催化剂将其拉出当前的交易区间。"

贸易不确定性持续存在，特朗普最近威胁称，如果不能达成新的协议，将征收新的关税，包括从 8 月 1 日起对欧盟征收 30% 的关税。

然而，特朗普表示，他愿意进行更多的贸易谈判，包括与欧盟的谈判。

Manthey 表示：" 由于全球贸易风险可能维持高位，造成不确定的市场环境，避险需求可能仍是支撑因素。"

如果贸易谈判恶化，金价可能再次达到前所未有的高点。

相反，黄金价格持续上涨可能会抑制消费者需求，从而限制黄金的上涨潜力。

" 目前，金价处于区间内，需要新的催化剂，随着贸易和地缘政治紧张局势再次升温，可能不需要太大努力就能重新点燃这轮涨势。"

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