食品饮料周报：一瓶几十元，白酒巨头狂卷光瓶酒

证券之星食品饮料行业周报：2025 年 7 月 14 日 -2025 年 7 月 18 日，沪深 300 指数上涨 1.09%，申万食品饮料指数上涨 0.87%。前五大上涨个股分别为：皇氏集团、百合股份、煌上煌、泸州老窖、庄园牧场。

机构观点

天风证券本周观点 ( 含个股 ) ：

【酒类板块】推荐强 α & 持续享受集中度提升红利的酒企：山西汾酒 / 贵州茅台等。

【大众品】我们继续看好符合 " 降本增效 " ( 成本下行 + 内控效率提升 ) /" 市占率提升 ( 高成长赛道 + 拓品类 + 拓渠道 ) " 的强 α 公司，建议关注：立高食品 / 西麦食品 / 劲仔食品 / 东鹏饮料 / 农夫 / 百润股份 / 盐津铺子 / 卫龙美味 / 有友食品 / 新乳业 / 妙可蓝多 / 锅圈等。

国盛证券本周建议 ( 含个股 ) ：

1、白酒：预计半年度整体承压、结构分化，行业调整中酒企积极求变，期待板块筑底企稳，建议关注 " 优势龙头、红利延续、强势复苏 " 三条主线：1 ) 优势龙头，头部酒企份额持续提升：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒；2 ) 红利延续，高确定性区域酒：今世缘 ( 江苏格局红利 ) 、迎驾贡酒 ( 洞藏大单品红利 ) 等；3 ) 受益复苏与风险偏好提升，弹性标的：泸州老窖、水井坊、舍得酒业、老白干酒、港股珍酒李渡、酒鬼酒等。2、大众品：燕京珠江业绩亮眼，东鹏增长势能强劲，中报业绩预告披露、预期调整逐步到位，重点关注优秀成长个股：1 ) 高景气或高成长逻辑：盐津铺子、东鹏饮料、燕京啤酒、珠江啤酒、万辰集团、三只松鼠、百润股份、有友食品、好想你等，港股卫龙美味等。2 ) 政策受益或复苏改善：青岛啤酒、海天味业、新乳业、伊利股份、重庆啤酒、安琪酵母、仙乐健康、百龙创园、安井食品、立高食品等，港股农夫山泉、华润饮料、H&H 国际控股等。

宏观事件

2025 年全国消费品工业座谈会在陕西西安召开强调多措并举提振消费扩大内需

据财联社，全国消费品工业座谈会 7 月 16 日在陕西省西安市召开。会议强调，全力以赴保障消费品工业平稳增长，系统谋划消费品产业发展战略布局，持续完善行业发展政策保障体系，因地制宜发展特色优势产业和新质生产力。大力推进科技创新和产业创新深度融合，贯彻落实纺织、轻工、食品、医药等行业数字化方案，扎实开展重点产业链稳链强链工作，加快人工智能技术在消费品工业推广应用。多措并举提振消费扩大内需，切实增强消费品供需适配性，分行业分领域推进中国消费名品方阵建设，有力提升优质产品供给服务能力，全力做好重要民生产品保障。协同发力提升行业治理水平，坚持以 " 小切口 " 推进精细化管理，持续加强产业生态培育，加快壮大县域富民产业，打造特色鲜明、优势互补、集约高效的消费品产业发展格局。

农业农村部：" 菜篮子 " 产品供给充足

据财联社，农业农村部相关负责人表示，上半年 " 菜篮子 " 产品供给充足。据国家统计局数据，上半年全国猪牛羊禽肉产量 4843 万吨，同比增长 2.8%；牛奶产量 1864 万吨，增长 0.5%。蔬菜水果供给充裕、品种丰富。上半年农产品质量安全例行监测合格率 97.9%。全力落实肉牛奶牛纾困政策，指导养殖场户优化生产，引导扩大消费，肉牛养殖总体实现扭亏为盈，生鲜乳价格筑底趋稳。6 月末全国能繁母猪存栏量 4043 万头，比去年年末高点减少 37 万头，生猪养殖保持盈利。

国家统计局：上半年农业 ( 种植业 ) 增加值同比增长 3.7%

据财联社，国家统计局数据显示，上半年，农业 ( 种植业 ) 增加值同比增长 3.7%。全国夏粮总产量 14974 万吨，比上年减少 15 万吨，下降 0.1%。上半年，猪牛羊禽肉产量 4843 万吨，同比增长 2.8%，其中，猪肉、牛肉、禽肉产量分别增长 1.3%、4.5%、7.4%，羊肉产量下降 4.6%；牛奶产量增长 0.5%，禽蛋产量增长 1.5%。二季度末，生猪存栏 42447 万头，同比增长 2.2%；上半年，生猪出栏 36619 万头，增长 0.6%。

行业新闻

回流白酒成进口 " 老二 "，真实出口到底有几成？

据中国白酒网，中国食品土畜进出口商会酒类进出口商分会数据显示，2025 年 1 - 5 月，酒类进口总额降 14.3%，但白酒进口额同比大增 47.3%，其中回流白酒贡献超九成。与之相反，白酒出口增速显著放缓，出口额、量、均价增速均大幅收窄。近三年白酒进口额波动大，2025 年一季度回流白酒引爆市场。当前白酒国际化存在价格落差大、出口实质受限、产业格局失衡三重矛盾。回流热潮成因与发展趋势值得深思，出口乏力暴露拓展国际市场短板。白酒国际化需从 " 数据出海 " 转向 " 品牌落地 "，摆脱对港澳转口依赖，推动全产业链协同作战。

酱香白酒 " 理性回归 "：二线白酒经营遇阻，高溢价不断压缩

据中国白酒网，7 月 15 日，国家统计局公布上半年经济数据，GDP 同比增长 5.3%，但 6 月社零增速低于同期 GDP 增速，当日 A 股白酒板块股价全线下跌。2019 年起酱香白酒因消费升级成市场焦点，茅台火爆带动产业繁荣，但资本涌入致供需失衡，2024 年行业进入调整期，产能降、利润增速低。市场回归理性，二梯队酱酒企业压力巨大，国台酒业、珍酒李渡等出现价格倒挂、渠道困境。今年一季报显示，A 股 20 家白酒企业中 14 家毛利率下降，行业盈利质量受冲击。

白酒退，RTD 进！中国酒市未来十年谁主沉浮？

据中国白酒网，IWSR 最新报告显示，2024 年亚太酒饮市场整体增速放缓，酒精饮料总量下降 2%，总值降 3%，主要品类价值均降，仅 RTDs 销量增长 1%。其中，中印市场表现截然不同，中国 TBA 总量降 5%，白酒、干邑等下滑，但金酒因鸡尾酒文化暴涨 20%；印度 TBA 总量增长 6%，超高端产品消费量增 19%，英国 - 印度自由贸易协定将推动苏格兰威士忌和英国金酒发展。此外，IWSR 预测，未来亚太酒饮市场品类趋势分化，烈酒总量先降后升，葡萄酒销量持续下滑但速度放缓，起泡酒前景光明，啤酒销量先降后升，RTDs 增长强劲，日本是核心驱动力。

公司动态

一瓶几十元，白酒巨头狂卷光瓶酒

据中国白酒网，当下白酒行业调整，千元价格带高端酒失守，次高端、中端产品价格倒挂，卖酒遇难题。在此背景下，光瓶酒市场热闹起来，规模持续增长，2024 年达约 1500 亿元，100 元以下价格带动销良好。众多酒企纷纷布局，洋河、泸州老窖、古井贡酒等上半年加速推出新品。消费者愈发理性，消费场景迁移，追求性价比使光瓶酒受青睐。不过，并非所有百元内光瓶酒都好卖，消费者仍追求极致性价比。如今，光瓶酒赛道渐卷，品质升级，从配角变新增长引擎，但众多酒企扎堆，未来谁能突围，有待市场检验。

要改可乐配方？可口可乐中国回应：仅美国

据北京商报，据多家媒体报道，美国总统特朗普当地时间 16 日表示，可口可乐公司已同意在美国使用真正的蔗糖生产可乐。报道称，可口可乐目前在美国的产品中使用的是玉米糖浆。至于该公司是否计划修改原有配方或推出新产品，目前尚不明确。对于配方更改是否涉及中国市场，可口可乐中国向记者表示，" 仅美国 "。可口可乐旗舰店客服也表示，" 目前还没有接到具体通知。"

股权穿透显示，该公司由宜宾合城商业运营管理有限公司、五粮液集团旗下四川五粮液新能源投资有限责任公司分别持股 65%、35%。

麦当劳中国：加速供应链本土化发展去年本土采购率超 90%

据证券时报，麦当劳中国 7 月 17 日与 11 家供应商伙伴，亮相第三届链博会。据介绍，麦当劳中国加速供应链本土化发展。2024 年，麦当劳中国的供应链采购量近 80 万吨，涵盖 400 多种食材和原材料，按采购金额计算，本土采购率超 90%。截至目前，麦当劳中国餐厅数量已超过 7100 家，今年预计新开 1000 家餐厅。

二级市场

行业表现