智东西

作者 | 王涵

编辑 | 漠影

智东西 7 月 17 日消息，据外媒 The Information 报道，据两位参与讨论的人士透露，美国 AI 独角兽 Anthropic 的部分盈利指标正在改善，这一财务表现已促使部分投资者伸出 " 橄榄枝 "：若 Anthropic 启动融资，他们愿意以超过 1000 亿美元（约合人民币 7180.2 亿元）的估值进行投资。

Anthropic 管理层向投资者透露，其直接向客户销售 AI 模型和 Claude 聊天机器人产品的毛利率约为 60%，并预测 2027 年 Anthropic 营收有望达到 350 亿美元（约合人民币 2513.1 亿元）。

据外媒 The Information 报道，OpenAI 今年初预测 2025 年其毛利率将达到 48%，到 2029 年达到 70%，保守估计其 2027 年营收为 120 亿美元（约合人民币 861.6 亿元）。从预测数据看，Anthropic 与 OpenAI 的差距正在逐步缩小。

一、毛利率达 60%，但云服务业务仍亏损 30%

据爆料，Anthropic 近期告知投资者，其直接向客户销售 AI 模型和 Claude 聊天机器人产品的毛利率约为 60%，并正朝着 70% 迈进。该毛利率数据通常指扣除服务器成本和客户支持费用后的利润占比。知情人士解释道，这些毛利率会随公司对计算资源的规划使用效率而波动。

知情人士还补充道，今年早些时候，Anthropic 通过亚马逊云服务和谷歌云销售 Claude 模型的毛利率为 -30%，猜测原因可能是亚马逊和谷歌在向云客户转售 Anthropic 模型时抽取了可观分成。

但通过云服务商产生的收入可能只占 Anthropic 总收入的少数，截至 2024 年底，其约 70% 收入来自直销。目前尚不清楚直销收入的具体占比，但最新披露信息显示，Anthropic 的整体毛利率可能还将维持在 50%-55%，与 2023 年底持平。

作为对比，OpenAI 今年初预测 2025 年毛利率为 48%，并预计将稳步提升，到 2029 年达到 70%。两家公司的毛利率计算方式是否一致尚不明确。

值得注意的是，Anthropic 与 OpenAI 的毛利率均未反映其每年投入 AI 研发的数十亿美元资金及人力等运营开支，而这些支出都远高于传统软件企业。

Anthropic 在第一季度融资时告知投资者，今年将消耗 30 亿美元（约合人民币 215.4 亿元）现金，同时预测其 2026 年收入有望快速增长至 120 亿美元（约合人民币 861.6 亿元）。

今年早些时候，OpenAI 预测今年将消耗约 68 亿美元（约合人民币 488.3 亿元）现金，明年达 76 亿美元（约合人民币 545.7 亿元），同期营收分别为 130 亿（约合人民币 933.4 亿元）和 290 亿美元（约合人民币 2082.3 亿元）。

根据财务披露，OpenAI 收入是 Anthropic 的数倍，但其现金消耗量却显著更低。整体而言，OpenAI 的运营效率高于 Anthropic。

二、上半年营收增长 4 倍，预测 2027 年营收冲 350 亿美元

Anthropic 管理层预测，公司 2027 年营收有望达到 350 亿美元（约合人民币 2513.1 亿元），进一步缩小与 OpenAI 的差距。在相对保守的情景下，OpenAI 预计 2027 年营收为 120 亿美元（约合人民币 861.6 亿元）。

Anthropic 营收预测（来源：The Information）

投资者称，若 Anthropic 启动融资，他们愿意以超过 1000 亿美元（约合人民币 7180.2 亿元）的估值进行投资。这一数字较 4 个月前融资中公布的 580 亿美元（约合人民币 4164.5 亿元）估值提升了将近一倍。

其中一位知情人士称，该公司 3 月通过股权融资筹集 35 亿美元（约合人民币 251.3 亿元），但此前曾向部分投资者透露今年计划融资总额为 55 亿美元（约合人民币 394.9 亿元），近期已向特定投资者开放了部分财务数据。

若按 1000 亿美元（约合人民币 7180.2 亿元）估值计算，Anthropic 的远期市销率将达 25 倍。作为对比，OpenAI 今年 1 月与软银洽谈融资时，投前估值 260 亿美元（约合人民币 1866.9 亿元）对应约 43 倍远期市销率，当时年化营收约 60 亿美元（约合人民币 430.8 亿元），现已突破 100 亿美元（约合人民币 7180.2 亿元）。

如此 " 大胆 " 的预测并非空穴来风。今年上半年，Anthropic 的营收实现 4 倍增长，按最近单月营收年化计算已超 40 亿美元（约合人民币 287.2 亿元）。

Anthropic 向部分投资者透露，其 5 月推出的编程助手 Claude Code，周下载量已达 300 万次，自 6 月以来增长 6 倍。Anthropic 预计该产品将带来超 2 亿美元（约合人民币 14.4 亿元）年化收入，月均 1670 万美元（约合人民币 1.2 亿元）。

Anthropic 的增长部分还源于其对新兴 AI 初创企业的赋能作用。其主要竞品 Cursor 的核心技术同样基于 Anthropic 模型，其业务扩张间接推动了 Anthropic 的收入增长。

虽然 AI 模型研发成本高昂，但因为算法改进和 AI 芯片使用效率提升，OpenAI 与 Anthropic 展现出的模型运行成本均呈现下降趋势，这令投资者稍感宽慰。不过当前投资者更关注的是两家公司惊人的营收增长，双方均有望大幅超越年初设定的乐观营收目标。

结语：资本看好编程任务自动化市场

专注于编程任务自动化的企业，正加速推出能处理复杂长期编程任务的智能体。包括 OpenAI 在内的多家机构研究者认为，编程自动化是开发通用 AI 的关键一步。

不止一个硅谷的科技大佬在公开场合提及过，智能体大规模替代 AI 研发人员的工作后，研发人员将有更多的时间放在更加具有创造性的工作上，并且这也为智能体自动化处理其他经济价值更高的工作奠定了技术基础。

外媒评价，编程任务自动化堪称大语言模型目前最成功的商业应用，投资者对于 Anthropic 的乐观期待也证实了这一点。