太平洋证券股份有限公司程志峰近期对中远海特进行研究并发布了研究报告《2025H1 利润稳健增长，服务国家海洋经济的质效跃升》，给予中远海特增持评级。

中远海特 ( 600428 )

事件

近日，中远海特披露 2024 年报。本报告期内，实现营业总收入 167.8 亿，同比增 +37.57%；归母净利 15.31 亿，同比增 +43.8%；扣非归母净利 12.98 亿，同比增 +73.5%；基本每股收益 0.71 元，加权 ROE 为 12.74%，经营活动产生的现金流量净额为 36.16 亿元。

分红政策，公司 24 年拟派发现金股息约 7.65 亿人民币，全年分红 1 次，约占当年度净利润比例的 50%；每股分红 0.279 元（含税）; 若仅以年报披露日 A 股的收盘股价计算，1 次分红对应股息率约为 4.16%。

2025 年 H1 业绩快报，营收 108 亿，同比增 44%，扣非归母净利润增 8.35 亿，同比增 +52.8%。

点评

中远海特主营特种船海上运输业务，聚焦新能源产业、中国先进制造、大宗商品三大核心业务主线。匹配船型包括多用途船、重吊船、纸浆船、半潜船、汽车船、沥青船等。截止 24 年末，拥有和管理船舶达到 151 艘，合计 614.6 万载重吨，特种船队综合实力稳居全球第一。其中自有船 102 艘 316 万载重吨，经营性租赁船 49 艘 298 万载重吨。

24 年公司利润增长的主要原因：接收 27 艘船舶带来运力大增的同时，船队期租水平 24 年同比 23 年增加 14.6%。船舶主要运输货品种类按照计费吨比重排序前三名占比，分别是纸浆 24.4%、乘用车商用车 15.3%、风电设备 13.9%。如果按照船型毛利金额贡献度排序前三名占比分别是纸浆船 26.3%、多用途船 21.5%、半潜船 15.7%。

25H1 公司利润增长的主要原因，是报告期内，投资收益和资产处置收益，均同比减少，此举导致扣费归母净利大增 52.8%。

投资评级

公司特种船业务已辐射到深海远海，符合国家大力推广的海洋经济高质量发展战略方向。近期，光租 6 艘多用途重吊船来增厚未来几年的运力，利润增长可期，分红预期稳健，我们维持 " 增持 " 评级。

风险提示

地缘政治冲突风险；航运市场波动风险；运输安全风险；

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 7.48。

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