海通国际证券集团有限公司 Liang Song,Lin Yang 近期对京北方进行研究并发布了研究报告《公司跟踪报告：人工智能和信创双驱动，新机遇值得期待》，上调京北方目标价至 29.31 元，给予增持评级。

京北方 ( 002987 )

本报告导读：

人工智能和信创双重启动；新机遇值得期待。

投资要点：

维持 " 优于大市 " 评级。我们认为，公司 AI+ 信创 + 稳定币是业绩增长的驱动力。我们预计，公司 2025-2027 年营业收入分别为 51.66/57.68/64.28 亿元（25-26 年原预测 54.22/62.36 亿元），同比增长 11.43%/11.66%/11.44%；归母净利润 3.63/4.14/4.81 亿元（25-26 年原预测 4.80/5.62 亿元），同比增长 16.58%/14.01%/16.12%；EPS 分别为 0.42/0.48/0.55 元（25-26 年原预测 0.78/0.91 元）。参考可比公司，给予公司 25 年动态 70 倍 PE，目标价 29.31 元（原为 17.46 元 2024 年 26 倍 PE，1.4-for-1 拆股后相当于 12.47 元，+135%）维持 " 优于大市 " 评级。

中小银和非银金融机构增速显著快于整体增速。2024 年，公司实现营收 46.36 亿元，同比增长 9.29%；归母净利润 3.12 亿元。其中中小银行客户贡献收入 4.47 亿元，同比增长 17.26%；非银金融机构客户贡献收入 3.66 亿元，同比增长 23.42%。此外，非金融业客户贡献收入 3.01 亿元，同比增长 23.77%。中小银行和非银金融机构收入增速显著快于公司整体增速。2025 年第一季度，公司营收 11.57 亿元，同比增长 3.74%。

人工智能和信创双重驱动。金融机构信创改造工程正呈现自上而下的演进态势，逐步由大型商业银行向区域性中小银行等金融机构延伸。同时，金融机构正加速适配鸿蒙生态的技术体系建设。另外，人工智能与金融业务广泛融合，数智技术与金融科技应用的市场需求预计将迎来爆发式增长周期。我们认为在人工智能和信创双重驱动下，公司将充分受益。

稳定币为公司带来新机遇。公司深耕加密货币相关领域多年，已建立起成熟的技术团队和技术储备。公司已构建以银行业为核心，辐射保险、证券、信托、基金等领域的立体化客户矩阵。在香港，除部分当地银行和外资银行外，已实现对于金融机构的深度覆盖。我们认为，在香港试点稳定币的大背景下，公司在稳定币的尝试拓展方面将可能出现新机遇。风险提示。中小行拓展不及预期；AI 应用落地不及预期；稳定币发展不及预期；市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券吴源恒研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 58.61%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 5.82 亿，根据现价换算的预测 PE 为 16.66。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 29.31。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。