财联社 7 月 20 日讯（记者 林坚）虚拟资产服务带给券商的业务增量已经显现，在港券商胜利证券便是典型一例。

7 月 18 日，胜利证券最新发布 2025 年上半年正面盈利预告。根据未经审核管理账目，预计实现综合净利润约 4072 万港元，而去年同期净亏损约 582 万港元。其主要营运附属公司胜利证券（香港）亦预期转亏为盈，预计实现综合净利润约 4548 万港元，去年同期净亏损约 231 万港元。公司层面称，扭亏为盈主因虚拟资产业务领域表现突出，上半年虚拟资产相关业务收益同比增长约 2000%，成为推动业绩提升的主要动力。

从盘面来看，胜利证券的股价也从年初的 3 元港元附近一路攀升，来到目前 9 港元，涨幅 200%，总市值 18.9 亿港元。

财联社记者最新在《稳定币、虚拟资产与 RWA 正成为驱动金融创新的核心力量》等多篇报道中有过呈现，稳定币、虚拟资产与 RWA 正成为驱动金融创新的核心力量，尤其是券商从中受益。记者也在《一场金融力量的大布局！虚拟资产牌照重构券商估值逻辑》详细介绍了虚拟资产交易牌照为券商带来哪些想象空间。

国泰君安国际最新业绩有迹可循，公司发布的中期业绩预告显示，截至 2025 年 6 月 30 日止六个月，该集团净利润预计在 5.15 亿港元至 5.95 亿港元之间，相较于 2024 年同期的约 1.97 亿港元，增幅高达 161% 至 202%，实现了翻倍式增长，叠加公司获虚拟资产全牌照，这在未来将为业绩增长添新动力。

图为胜利证券发布最新业绩盈利财务信息。

虚拟资产同比增速 20 倍

据公开资料，胜利证券是全面金融服务的综合型全牌照券商，扎根香港 50 多年，拥有第一类（证券交易）、第二类（期货合约交易）、第四类（就证券提供意见）、第六类（就机构融资提供意见）及第九类（提供资产管理）的受规管活动。胜利证券主要从事于提供证券经纪服务。公司通过子公司运营三个业务部门，证券经纪服务部门通过多平台网上交易系统提供证券经纪服务。

华创非银团队研究认为，胜利证券作为香港 53 年历史的老牌券商，凭借虚拟资产业务乘风而起、逆势扭亏，虚拟资产同比增速 20 倍，其中有基数较低的原因，但更得益于的是公司战略上的前瞻布局。作为香港第一家完成 1/4/9 号牌虚拟资产业务升级的券商，其战略规划将对境外证券行业新业务开拓形成启示。

研究观点称，到 2025 年上半年，公司虚拟资产业务的收入将达到 6468 万元，有望超越传统的 " 证券 / 期货经纪服务、配售及包销服务以及证券咨询服务 "（参考 2024 年上半年为 1429 万元），成为公司最大的收入来源。

整体来看，胜利证券虚拟资产业务的爆发式增长，离不开香港监管机构对虚拟资产行业的政策支持。2022 年发布关于虚拟资产发展的政策宣言以来，香港在虚拟资产市场的发展上推出了一系列政策，据 BCG 和 ADDX 的研究，全球非流动性资产的代币化将会产生 16 万亿美元规模的市场。

图为香港证监会官网披露目前虚拟资产部分牌照情况。

2022 年 1 月，香港证监会与金管局发布《有关中介人的虚拟资产相关活动的联合通函》，为传统金融机构参与虚拟资产服务提供监管框架。2023 年，胜利证券率先对第 1、4、9 号牌照进行升级，成为香港首家同时获证监会颁发虚拟资产交易、咨询和资产管理服务牌照的持牌金融集团；同年 11 月，成为首家获香港证监会（SFC）批准开展零售加密交易的券商。

回顾胜利证券自 2023 年下半年以来的表现，公司虚拟资产相关业务的收入及其在总营收中的占比显著增长。预计到 2025 年上半年，虚拟资产业务将成为公司的主要收入来源。胜利证券对虚拟资产业务的规划始于 2019 年，并于 2021 年正式启动。2023 年下半年，在获得相关牌照后，虚拟资产相关收入实现了零的突破，占总营收的 1.9%，到了 2024 年，公司全年该项收入达到 1431 万元，占总营收的比重提升至 19.1%。

胜利证券也提到，公司近年积极响应香港拥抱虚拟资产的政策方向，持续完善合规基础设施。现时集团已构建覆盖交易、资产管理及产品分销的全链条服务生态，成为本地虚拟资产合规化进程的核心参与者。

值得一提的是，胜利证券今年 4 月起正式取得香港证监会两项重要虚拟资产业务批准，以提供与虚拟资产（VA）相关的产品和服务：一是获准向零售和专业投资者提供虚拟资产全权委托帐户管理服务，根据证监会合适性规定，投资于现货虚拟资产、虚拟资产期货和虚拟资产期权；二是获准向专业投资者分销以实物申购及结算的虚拟资产结构化产品。

截至今年 3 月 31 日，胜利证券宣布根据香港最大交易量持牌虚拟资产交易所数据，2024 年 4 月 1 日至 2025 年 3 月 31 日，公司交易额突破 100 亿港元，稳居香港虚拟资产券商排名之首。

受益于拥抱虚拟资产政策与业务布局

受访人士认为，随着监管政策的逐步完善，越来越多的券商开始涉足虚拟资产业务，业务收入增量也望后续兑现，尤其是包括上海国资委对稳定币和 RWA 的重视程度居前，香港稳定币落地后，虚拟资产市场基建进一步完善。

目前来看，香港共有 40 家机构获批升级 "1 号牌 "，支持虚拟资产交易服务，包括国泰海通证券、天风国际、哈富证券、富途证券等等。中信证券、华泰证券、招商证券等在内的多家头部中资机构亦在积极布局或推进牌照升级进程，预计 2025 年将形成服务集群效应。其中，从争夺香港稳定币牌照、升级虚拟资产交易牌照，到探索 RWA 代币化证券发行等投行业务，国泰君安国际、广发证券（香港）等券商已率先突破。

华创非银团队认为，目前仍处在稳定币投资的第一阶段，关注金融机构的布局及政策事件的催化。综合非银观点来看，随着虚拟资产市场的逐步成熟和监管环境的不断优化，虚拟资产业务有望成为在港券商新的业绩增长点。但同时，虚拟资产行业的高波动性和高风险性也不容忽视，券商在拓展相关业务时，需加强风险管理和投资者教育，确保业务稳健发展。