瑞财经 严明会  近日，北京石头世纪科技股份有限公司（以下简称 " 石头科技 "）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，摩根大通、中信证券为联席保荐人。

若成功，这将是石头科技继 2020 年登陆科创板后的第二次上市。

石头科技成立于 2014 年，作为一家专注于智能清洁机器人及其他智能电器研发和生产的公司，已经成长为一家全球性公司。

截至目前，公司产品遍布全球 170 多个国家和地区，已有超过 2000 万家庭使用石头扫地机器人，享受到科技创新带来的品质生活。

作为全球 GMV 和销量第一的智能扫地机器人品牌，截至 2024 年末，石头科技的产品已覆盖全球 170 多个国家和地区，服务逾 2,000 万户家庭用户。

智能扫地机器人作为支柱性产品，为石头科技贡献九成以上的收入，但其销量出现大幅波动的情形。

2022 年 -2024 年，公司智能扫地机销量分别为 224.61 万台、259.52 万台、344.93 万台，同比分别变动 -20.35%、15.54%、32.91%。

2022 年销量下滑，一方面来自行业整体需求萎缩，另一方面是多领域玩家如科沃斯、海尔、美的等家电巨头涌入加剧份额争夺，此外，市场价格持续上涨抑制消费，2022 年行业均价 3175 元，较两年前上涨了高达 88%。

此后，包括石头科技在内的扫地机头部玩家实施 " 以价换量 " 策略，开启了价格内卷，降价风潮延续至今。

打开石头科技官方旗舰店，一款扫地机器人的价格最低 2572 元，最高 6781 元，包括 P20、P20 Pro、P20 Plus、P20 UItra、G30 U 及 G30 Space 等多个系列产品，分为扫拖洗烘一体机、自动上下水版等不同版本。

扫地机器人市场遭遇内卷，行业玩家都在寻找新的增长空间。其中，与扫地机形成较强协同的洗地机成为行业的发展共识，石头科技亦不例外，拓展了洗地机和洗烘一体机产品线。

2022 年 -2024 年，公司包括洗地机和洗烘一体机在内的其他智能电器产品销量分别为 12.22 万台、25.63 万台、61.89 万台，产生的收入由 2.65 亿元增至 10.7 亿元，占总收入的比例由 4% 增至 9%。

不过，洗地机的毛利率远不如扫地机，2024年，石头科技扫地机毛利率为52.1%，而其他智能家居清洁产品毛利率仅有33%，相差了19个百分点。

不仅如此，公司其他智能家居清洁产品毛利率连续下滑，2024年较两年前已下滑超10个百分点，同时，扫地机毛利率同比下降2.8个百分点。

两大业务板块毛利率的下滑导致公司整体毛利率在 2024 年同比下降 3.7 个百分点至 50.4%，这也成为石头科技利润下滑的原因之一。

而对于扫地机毛利率下滑的原因，石头科技在招股书中进一步解释，主要由于海外销售相关的关税费用上升。

目前，在国内扫地机器人市场竞争白热化的背景下，石头科技积极向海外市场寻求销售增量，公司海外收入由 2022 年的 34.83 亿元大幅增长 83.42% 至 2024 年的 63.88 亿元。2024年，销售占比达到53.6%，超过境内收入。

但加征关税的消息，可能对石头科技出口业务造成负面影响。在一季度电话会上，昌敬表示，公司在积极研究应对策略，包括但不限于提升价格、寻找合适的与海外供应链合作机会等。

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