中银国际证券股份有限公司苏凌瑶 , 李圣宣近期对鹏鼎控股进行研究并发布了研究报告《成本管控 & 制程改善，AI 端云蓄势待发》，给予鹏鼎控股买入评级。

鹏鼎控股 ( 002938 )

公司发布 2025 年半年度业绩预告，根据业绩预告及月度营收披露，2025 年上半年公司有效降本同时稳步推进产品结构优化，上半年营收利润取得增长维持买入评级。

支撑评级的要点

有效降本叠加产品结构优化，公司 2025 年上半年营收利润稳步成长。公司预计 2025 年上半年实现营收 163.75 亿元，同比 +24.74%，预计实现归母净利润 11.98-12.60 亿元，同比 +52.79%-60.62%，预计实现扣非归母净利润 11.05-11.61 亿元，同比 +46.12%-53.61%。单季度来看，公司预计 25Q2 实现营收 82.88 亿元同比 +28.70%/ 环比 +2.49%，预计实现归母净利润中值 7.41 亿元，同比 +158.19%/ 环比 +51.84%，预计实现扣非归母净利润中值 6.55 亿元，同比 +159.92%/ 环比 +37.03%。2025 上半年，公司持续进行成本管控、制程改善、强化自动化生产，降低生产成本，伴随产品结构变化，产能利用率提升，新产品线良率稳步提升，同步助推公司利润成长。

iPhone618 手机热销，公司消电基本盘持续稳健。根据 Counterpoint Research 发布数据显示，2025 年 5 月，苹果 iPhone 在中国市场重回销量榜首，全球范围内 4 月与 5 月的销量同比增长 15%。同时，伴随 618 和国补，苹果大幅降价，从各平台的销售数据来看，iPhone 在天猫 618 主会场、全国补贴榜、百亿补贴榜等多个榜单中都稳居首位。这轮力度较大的价格下调，助力上市未满一年的 iPhone16 系列销量回暖。

AI" 端 "" 云 "，齐头并进。当前 AI 服务器与终端产品的发展呈现出深度协同双向驱动的演进格局，两者共同构成 " 云 - 边 - 端 " 智能体系的支柱。公司投资者关系活动记录表显示，2025Q1，公司汽车及服务器用板营收同比增长 81.3%，仍呈快速增长趋势。公司持续与服务器终端客户展开积极合作，目前主流客户也在加快推进相关工作。同时，泰国园区第一期项目已建成，正在进行客户认证及打样阶段，预计下半年小批量投产。

估值

考虑公司上年业绩同比增长显著，经营持续向好，AI 产业链布局有望深度协同，双向驱动。我们调整盈利预测，预计公司 2025/2026/2027 年分别实现收入 411.55/501.93/591.50 亿元，实现归母净利润分别为 45.39/57.90/67.83 亿元，对应 2025-2027 年 PE 分别为 24.2/19.0/16.2 倍，维持买入评级。

评级面临的主要风险

下游景气不及预期、AI 需求不及预期、PCB 行业竞争加剧、贸易纠纷程度加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券武芃睿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 77.16%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 44.43 亿，根据现价换算的预测 PE 为 24.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 20 家机构给出评级，买入评级 16 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 43.33。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。