以下文章来源于零碳资本论 ，作者华夏能源网

作者 |  蒋波

编辑 |  韩成功

融科储能启动 IPO 进程已近 3 年，近日终于又向前迈进了一步。

华夏能源网（公众号 hxny3060）获悉，近日，国投证券对外披露了大连融科储能集团股份有限公司（以下简称 " 融科储能 "）上市辅导进展：本期辅导达到了预期的辅导效果，后期将进一步推进其上市事宜。

融科储能是液流电池龙头企业，产品已在国内以及欧美、澳洲等海外地区实现应用，并在电网调峰、可再生能源并网、工商业微网等领域投运了诸多项目。

早在 2022 年 11，融科储能就发布了上市辅导备案报告，启动 IPO 进程，计划在科创板挂牌。彼时，公司上市辅导机构为安信证券，很多媒体惊呼 " 全钒液流电池第一股 " 要来了。

但是，3 年过去，融科储能的上市进程仍步履维艰。如今储能行业竞争愈发激烈，行业洗牌山雨欲来，而液流电池企业期待已久的产业大爆发总缺点火候，这些都为融科储能的上市增加了难度系数。

知名专家加盟，跑成 " 全球独角兽 "

融科储能成立于 2008 年，曾用名大连博融新材料有限公司、大连博融新材料股份有限公司。2008 年，融科储能与中国科学院大连化学物理研究所（以下简称 " 大连化物所 "）共同组建了大连融科储能技术发展有限公司（以下简称 " 融科技术 "），融科技术下设大连融科储能装备公司（以下简称 " 融科装备 "）。

三家公司分工明确。其中，融科储能主打液流电池核心材料开发与生产，融科装备主打储能电池装备的生产，融科技术主打液流电池储能系统服务，三者共同构建了融科系的液流电池产业群。

目前，融科储能的实控人为公司董事长刘延辉，其直接和间接共持有公司约 50.56% 的股份。

华夏能源网注意到，著名的液流电池技术专家张华民也是融科储能的股东之一。爱企查显示，张华民持有融科储能约 1.25% 的股份。

液流电池技术专家张华民

公开信息显示，张华民出生于 1956 年，早年曾在日本九州大学攻读硕士、博士，后又在日本工作多年。在其 45 岁时，毅然带全家回国，进入大连化物所，最初从事燃料电池科研项目，后来开始研究液流电池储能技术，并取得了一系列成果。

2008 年，张华民技术入股融科技术，兼任公司常务副总经理和首席科学家。彼时，国内液流电池行业还处于萌芽状态，技术基本停留在实验室阶段。在张华民团队的推动下，融科系的全钒液流电池技术不断取得突破，并加速了产业化进程。

除了来自张华民以及大连化物所的支持，大连市政府对融科系的发展也给予了特别关照。不久前，央视新闻报道称，大连市工业和信息化局帮助推荐融科技术获批了中央补助资金高达 3392 万元。

一边是知名专家的技术支持，一边是地方政府的产业扶持，融科储能终于在液流电池领域跑到了排头位置。2012 年 12 月，公司与国电龙源合作建成了当时全球最大规模的 5MW/10MWh 全钒液流电池储能系统；今年，公司独立承接的三峡 200MW/1GWh 的储能电站交付完成，推动钒液流电池行业进入 GWh 时代。

截止目前，融科储能已经拥有全球最大的钒电解液生产基地，钒电池产品占全球市场的 60%，钒电解液销售占全球市场 80%。

值得一提的是，早在 2022 年，融科储能在完成股改之前和启动 IPO 之后，先后完成了 A 轮和 B 轮融资，次年 4 月又完成超 10 亿元 B+ 轮融资，投机机构包括君联资本、大连金投、熔拓资本等。

2024 年 4 月，胡润研究院发布的《全球独角兽榜》显示，融科储能入选全球独角兽企业，资本市场估值 92 亿元人民币，全球排名位列第 911 位，这也是大连唯一的全球独角兽企业。

产业爆发欠东风，融科储能还需耐心

张华民回国进入大连化物所时，便对储能行业极为看好，认为行业必然朝着三个方向发展——高安全性、长循环寿命、高环保系数。由此，他决定要做本征安全、大容量、大规模、长时间的储能技术。

现在回头看，张华民的预判极为准确。但是，这些想发又太过于超前，储能行业先是磷酸铁锂、三元锂电实现了爆发性增长，钒液流电池由于能量密度低、投资成本高而迟迟发展不起来，它的安全、长时优势被掩盖。

数据显示，2024 年国内液流电池装机容量仅占电化学储能装机的 1% 左右，市场规模上液流电池无法与其他储能技术同日而语。从成本上来看，以融科技术 2024 年 10 月中标的国家电投集团攀枝花 100MW/500MWh 示范项目为例，中标价高达 2.295 元 /Wh，同时期锂电储能的最低中标单价已经下探到 0.473 元 /Wh。

正是由于技术难、成本高等问题的存在，虽然融科储能跑出来成为钒液流电池领域的龙头老大，但液流电池产业何时进入爆发期，成为了融科储能的久等不来的 " 东风 "。

不过从大方向上来看，钒液流电池的前景空间是巨大的，前景是值得期待的。尤其是近些年来，液流电池在政策层面和行业层面都出现了积极变化，这些变化正为钒液流电池有朝一日的质变积蓄力量。

首先是自 2020 年以来，国内外储能电站事故频发，尤其是韩国，接连发生的储能电站火灾事故让韩国储能行业陷入停滞。在中国，2021 年发生的 4 · 16 北京储能电站火灾事故，也为国内储能行业敲响了安全的警钟。

2021

年 4 · 16 北京储能电站火灾事故现场

2022 年 6 月，国家能源局发布《防止电力生产事故的二十五项重点要求（2022 年版）（征求意见稿）》，其中明确提出：中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池，不宜选用梯次利用动力电池。在此文件发布之后，液流电池因其超高的安全特性受到储能行业的重视。

其次，近年来，随着风电新能源装机量的暴增，储能电站市场需求开始从 2 小时向 4 小时、8 小时甚至更长时间发展。而在所有电化学储能技术路线中，液流电池以 " 容量大、储时长 " 而著称，长时储能正是能大展拳脚的最佳场景。

此外，国内液流电池企业多方发力来降本，除了在材料和技术上加大研发力度外，也在商业模式方面进行探索。例如，在 " 机阳海螺水泥 6MW/36MWh 项目 " 中，融科储能与海螺融华采用了钒电池电解液租赁模式，这一模式可节省 50% 左右的初始投资，这为更多客户选用液流电池路线提供了可能。

整体来看，融科储能要想迎来行业的爆发期，恐怕还需要一段时间的等待，现在或许正是考验耐心的时候。好在是，液流电池最难拓荒的时期已经过去，资本市场敞开 IPO 大门只是时间问题。

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