中邮证券有限责任公司杨帅波近期对远东股份进行研究并发布了研究报告《看好海缆业务的持续拓展，电池业务有望加速减亏》，给予远东股份增持评级。

远东股份 ( 600869 )

投资要点

事件：2025 年 7 月 11 日，公司发布 2025 年半年报业绩预告。

2025H1，预计公司实现归母净利润 1.2~2 亿元，同比 +192.5%~+254.1%，扣非归母净利润 1~1.8 亿元，实现扭亏为盈，主要原因在于智能缆网和智慧机场业务持续提升，同时智能电池业务持续减亏，业绩基本符合预期。

订单口径上：2025H1，公司累计中标 / 签约千万元以上合同订单 153.5 亿元，同比 +15.2%，其中智能缆网、智能电池和智慧机场业务订单分别为 125.7、9.7、18.2 亿元。

智能缆网：随着海缆和核缆业务的逐步释放，有望提升盈利水平，同时在 Al 和机器人领域持续突破，有望进一步提升中长期纬度竞争力。新能源的渗透率持续提升，光伏（直流电）和风电（不稳定交流电）均需要通过电力电子装置接入电网，这使得交流电力系统的运行压力持续增加，系统对可靠性机组的需求提升，因此核电等领域的投资进入景气周期。核缆领域，公司是国内唯一满足 " 华龙一号 " 国内外首堆工程需求的企业，已应用于国内外 30 余台核电机组，有望受益核电的景气行情。公司持续推进高端海缆业务，海缆领域，掌握 500kV 及以上交直流海缆前沿技术，交付多批示范项目的大长度海缆，随着高端海缆业务的逐步改善，盈利水平有望改善。在人工智能和机器人领域，（1）已为全球领先人工智能芯片公司批量供货，（2）已实现优必选等头部客户应用。

智能电池：业绩有望进一步减亏，随着电改的持续推进，国内大储有望进入产品力时代，同时积极布局海外。在储能领域，随着全国统一电力市场的全面加速假设，其商业模式有望走通（2025 年 7 月 14 日甘肃发布容量电价意见稿，储能容量电价 330 元 /kW · 年，执行 2 年）。公司可以进一步发挥 " 缆储协同 " 降本增效，随着产能利用率的提升，将进一步提速公司的减亏过程，同时加速全球布局；在铜 / 铝箔领域，公司的产品结构、良品率持续提升，同时我们认为行业内卷有望减缓，加工费回归合理水平。

智慧机场：稳健增长。参建长沙黄花国际机场、太原武宿国际机场、香港国际机场、尼加拉瓜蓬塔韦特国际机场等项目。依托机场建设领域的技术与经验积累，布局低空经济业务，构建 " 规划—建设—应用 " 全链条服务，提供 " 一站式 " 解决方案，赋能低空经济产业生态。

盈利预测与投资评级 :

考虑产能反内卷，可能导致原材料价格提升，对公司业绩短期形成压力，但长期来看，行业整体的盈利水平有望改善，我们预测公司 2025-2027 年营收分别为 297.4/339.0/383.6 亿元，归母净利润分别为 5.3/8.3/12.2 亿元（前值为 5.9/8.2/11.7 亿元），（2025 年 7 月 22 日）对应 PE 分别为 25/16/11 倍，维持 " 增持 " 评级。

风险提示：

产能建设不及预期的风险；原材料价格波动的风险；需求不及预期的风险

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 2 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。