作者 |   方尧    编辑 | 魏晓

7 月 12 日清晨，上海中心蔚来旗舰店。

卷闸门甫一升起，蓄势已久的人群瞬间涌向展厅中央的乐道 L90，销售的呼喊几乎被淹没：" 别摸车漆！排队登记！" ——这一幕，距乐道 L90 公布租电预售价，仅过去 18 小时。19.39 万的租电起售价，直接劈开了增程竞品 20 万的心理防线，也劈得整个新能源圈人仰马翻—— " 这还让不让增程活？"

资本市场反应更为猛烈：自 L90 发布以来，截至目前，蔚来的市值已经狂涨了 43%。

但狂欢的镁光灯，难掩财报上刺眼的红灯：

负债率 93%，现金只够烧四个季度！这不是财报，是蔚来的病危通知书。

当李斌在内部沉声道出 " 作为 CEO 不称职 " 时，全场死寂。

对此，李斌立下军令状：蔚来必须在第四季度实现盈利。李斌很明白，到 8 月 1 日交付大幕开启，蔚来的生死考验才真正开始。

十年磨一剑

L90 战略突围

乐道 L90，是蔚来最后的救命稻草。

曾经，李斌态度坚决地声称 " 蔚来绝不做 20 万以下的车 "，但在生死面前，李斌不再嘴硬。

李斌压上所有身家的这场豪赌，底牌就是乐道 L90 两款惊掉下巴的价格：

整车买断：27.99 万起；电池租赁：19.39 万起。

这个价格，相较同级别增程竞品（如理想 L9、问界 M9）普遍 40 万 + 的门槛，乐道几乎拦腰斩断。直接击穿 20 万心理防线的租电方案，把 " 家庭主流购车预算 " 的红线踩在脚下摩擦。

发布会现场的价格揭晓瞬间，引发一阵骚动，某竞品高管当晚在微信群吐槽：" 这价格，还让不让竞品活？

承载了蔚来最后希望的乐道 L90，是蔚来十年磨一剑的成果：

在空间方面，直击 " 坐得下就装不下 " 的痛点。基于纯电平台的 4195mm 极致纵向空间，赋予三排乘客同级罕见的宽适（膝前空间均超 1 米）。430L 后备箱 + 240L 前备箱的储物组合，让家庭出行 " 坐得下，装得满 "。

在效能方面，轻量化与超低能耗表现出色。79kg 超轻后电机（行业主流超 100kg）、整车减重 200-300kg、0.25Cd 超低风阻——合力铸就 14.5kWh/100km 的超低能耗，纯电经济性优势展露无遗。李斌在发布会上不厌其烦地讲述细节，就差拿着喇叭喊：" 增程兄弟们，看看这能耗，你们油耗脸不红吗？纯电省钱它不香吗？！"

在体验方面，十年筑就的换电网络壁垒深厚。3 分钟换电补能 600 公里，直击纯电长途核心痛点。这背后是 3399 座换电站、4659 座充电桩构成的庞大网络，尤其关键的是，蔚来已实现全国主要高速干线千站贯通。李斌把他这套打法比作曾国藩的 " 结硬寨，打呆仗 " ——稳扎稳打，磨死对手。

相对于蔚来 3 分钟即可换电的优势，李斌暗戳戳 diss 增程对手：在喀什下午每度电 0.25 元，增程车主都跑来充电。

乐道总裁沈斐更直接放话：" 都该买纯电，为什么还要买增程？

容错率极低

前路关隘重重

市场反响是烈火烹油，但蔚来的容错空间，薄如蝉翼。乐道 L90 的征途，也面临以下难关：

交付能力有待检验：2023 年 L60 因验车瑕疵遭投诉的阴影犹在。此番 L90 宣称 " 发布即到店 "，全国 400 余家门店同步展示，目标直指 8 月 1 日大规模交付。供应链稳定与品控能力面临极限压力测试。

换电盈利困局仍在：现存的换电站日均服务仅 32 次（盈亏平衡需达 50-60 次），网络整体年亏损超 31 亿元之巨！这头 " 吞金巨兽 " 亟需乐道 L90 带来的海量用户 " 喂饱 "，但这妥妥是 " 先有鸡还是先有蛋 " 的死循环。

巨头围剿火力全开：乐道 L90 以 27.99 万元的低价杀入市场，已经引发激烈反制。小米 YU7 首日订单就达 20 万刷新纪录，理想 L9 旋即官降 7 万发起反击。纯电与增程的路线之争愈演愈烈，乐道杀入的 20-30 万核心家庭市场，已成卷到飞起的 " 修罗战场 "，市场容量有限，叠加当前形势下的消费环境，乐道 L90 从增程阵营 " 虎口夺食 " 也不容易。

更难的是：乐道上款车型 L60，在 5 月和 6 月的交付量分别为 6281 辆和 6400 辆，李斌却要 L90 四个月飚上 2.5 万。

从六千到两万五，这不是爬坡，是跳崖式的飞跃。能否让全体成员拥有十足的信心打赢这场仗，对蔚来而言或许才是最难的命题。

翻盘 or 翻车

蔚来背水一战

李斌公开承诺 " 四季度盈利，否则就是不称职 CEO" 的表态，将个人声誉与企业存亡绑定。这种破釜沉舟式的宣言，已经自上而下将压力到传导给全体员工。

压力之下，蔚来开启 " 瘦身求生 " 模式。乐道掌舵人沈斐的团队在减员情况下实现了 L60 销量逆势增长，6 月交付 6400 辆。营销策略转向务实，" 先发车再开发布会 " 的模式减少无效投入；渠道火力全开，渠道端 400 家门店同步直播至凌晨，摊薄了单位营销成本。

而到现在，乐道 L90 已经成为蔚来的背水一战。

纯电能否真正替代增程？ 李斌团队坚信 " 增程是过渡，纯电才是终极选择 "。

换电模式能否跑通？ 蔚来已建成覆盖全国的超 8000 座充换电网络，东至抚远，西至喀什，北至漠河，南至三沙。随着与长安等车企签署换电合作协议，蔚来正试图将换电模式拓展为行业通用标准。乐道 L90 的销量将成为检验这一模式可行性的关键指标。换电网络是蔚来最大的筹码，也可能是压垮它的最后一根稻草。规模效应，是它唯一的解药。

技术投入能否转化为商业成功？ 蔚来累计研发投入超 600 亿元，远超理想和小鹏。然而，技术虽然重要，但技术先进与否并非决定市场成功的唯一要素。

" 技术创新是蔚来的底色。" 李斌在群访尾声强调。这位曾带领蔚来穿越 2019 年生死线的创始人清楚，当乐道 L90 开始全国大规模交付时，真正的战役才刚刚开始。

发布会后，李斌独自站在空旷的展厅，手指划过 L90 的车身线条，于静默中散发着背水一战的决绝。

乐道 L90 不仅承载着蔚来的希望，更将成为中国新能源史上标志性事件的前奏。

赢，则力挽狂澜，绝境翻盘；输，则雪崩瓦解，坠入深渊。

蔚来的剧本，没有中庸的选项。要么浴火重生，成为传奇；要么黯然退场，成为教训。

Lanmeih/ 今日话题

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