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7 月 24 日，特斯拉 2025 年第二季度财报公布。

特斯拉第二季度营收 225.0 亿美元，同比减少 12%；第二季度净利润 11.7 亿美元，同比减少 16%。第二季度毛利率 17.2％，上年同期 18％。

第二季度，特斯拉一共卖出 38.4 万辆汽车，同比减少 13%，平均每辆汽车均价 4.1 万美元。销售主力仍然是 Model Y 和 3，Cybertruck、Model X 和 S 一共卖出 10394 辆，延续了下滑趋势，整体销量占比不到 3%。

汽车销售收入之外，特斯拉的碳积分收入和能源业务收入也在下降。与此同时，特斯拉大力布局 AI，研发投入增长迅速。

特斯拉股价今年以来已经累计下跌了 18%，然而，其市盈率仍然高达 175 倍，反应了投资者对其超乎寻常的业绩宽容和未来看好。

比亚迪，是特斯拉最主要的竞争对手。对比两家公司的汽车销量，会发现差距正在拉大，从 1 年多以前的 2 倍扩大到了现在的 3 倍。2024 年，比亚迪全年营收首次超过了特斯拉。不过，特斯拉单车均价大约是比亚迪的 2 倍。

特斯拉市值是比亚迪（港股）的 11 倍，说明投资者对两家公司的估值逻辑不同，把特斯拉当成科技公司看待（高市盈率），而把比亚迪当成制造公司看待（低市盈率）。

展望下半年，特斯拉有以下看点：

车型方面，六座 Model Y L 上市、低价车型计划量产，能否有效提振销量，有待观察；

自动驾驶方面，FSD 会有新的版本更新，并且正在全球扩展落地区域。Robotaxi 业务在德州奥斯汀开启试点后，也会逐步扩大试点规模和试点区域；

储能业务能否继续增长？Optimus 人形机器人量产后反响如何？

以上因素会共同决定这家明星企业的走势。

（策划：贺树龙，制图：Allison）