英特尔新任首席执行官 Lip-Bu Tan 正面临上任后的首次关键考验，尽管他接手这家陷入困境的芯片制造商仅三个月，但投资者的耐心已迅速消耗殆尽。

随着本周四财报的临近，市场焦点完全集中在 Lip-Bu Tan 身上。他在四月的首次财报电话会议上曾表示，扭转公司局面需要时间，然而，自他三月份上任以来，英特尔股价约 17% 的涨幅，与同期竞争对手英伟达近 50% 的惊人涨幅相比，显得黯然失色。这种巨大的反差加剧了投资者的焦虑情绪。

市场的悲观预期已经反映在财报前的预测中。华尔街分析师普遍预计，英特尔第二季度收入将同比下降 7% 至 119 亿美元，每股亏损 31 美分。更令投资者担忧的是，市场预测该公司要到明年年中才可能恢复盈利或实现收入增长。

Rational Equity Armor Fund 的基金经理 Joe Tigay 表示：

" 我希望这份报告能提供一些答案。英特尔仍有巨大机会，但我们已经减持了部分头寸，转而投向其他芯片股。"

华尔街的耐心正在耗尽，英特尔盈利前景面临严峻挑战

当英特尔宣布由 Lip-Bu Tan 接替前任 CEO Pat Gelsinger 时，投资者曾一度感到兴奋。然而，随着时间推移，最初的乐观情绪已逐渐冷却。尽管 Tan 采取了成本削减措施，但他尚未为这家因市场份额流失和巨额建厂开支而陷入困境的芯片巨头规划出明确的新方向。

投资者的不耐烦情绪，最直观地体现在英特尔与其他芯片股的股价表现差异上。自 Tan 被任命以来，英特尔股价约 19% 的涨幅，远未能跟上行业领头羊的步伐，同期英伟达股价飙升近 50%，而 AMD 更是大涨 64%。

对英特尔而言，盈利之路充满挑战，仅仅削减成本远不足以说服市场。Lynx Equity Strategy 的分析师 KC Rajkumar 在一份研究报告中写道：

" 即将到来的财报，关键在于一条可信的、通往盈亏平衡的路径。但这需要的不仅仅是削减成本，收入也必须实现增长。"

目前，Tan 承诺今年将削减约 20 亿美元的资本支出，并大幅削减运营费用。但迄今为止，公司仅通知了约 4000 名员工其职位将被裁撤，这只占其员工总数的 4%。华尔街普遍认为，这还远远不够。严峻的现实是，分析师预测英特尔至少在未来一年内都难以摆脱亏损或实现收入增长。

人工智能与市场份额双重考验

英特尔实现复苏的关键，在于能否从人工智能基础设施建设这股行业浪潮中分一杯羹——这或许是半导体行业有史以来最大的机遇。然而，这一市场目前由英伟达牢牢主导，英特尔想要取得突破将面临巨大挑战。

除了 AI 领域的竞争，投资者还在关注两个核心问题：英特尔能否吸引大客户使用其代工工厂，以及其自研芯片能否重新夺回失去的市场份额。这两点同样是衡量 Tan 能否成功扭转局面的重要指标。

从华尔街的整体情绪来看，市场对英特尔的前景并不乐观。在媒体追踪的 52 位覆盖英特尔的分析师中，仅有 4 位给予 " 买入 " 评级，多达 42 位持 " 持有 " 评级，另有 6 位建议 " 卖出 "。

分析师给出的 12 个月平均目标价为 21.93 美元，这意味着较其周三 23.49 美元的收盘价有近 7% 的下跌空间。伯恩斯坦的分析师 Stacy Rasgon 在 7 月 21 日给客户的报告中，用尖锐的提问总结了英特尔面临的困境：

" 英特尔的业绩数字在当前这个节点上还有意义吗？新产品能否扭转市场份额的颓势，还是说为时已晚？"