海通国际证券集团有限公司 Liang Song,Lin Yang 近期对南网科技进行研究并发布了研究报告《储能业务实现平台级突破，放量在即》，上调南网科技目标价至 42.88 元，给予增持评级。

南网科技 ( 688248 )

本报告导读：

公司于 2025 年中标广东电网配网分布式储能系统项目，储能业务实现核心平台突破，项目具备复制推广条件，订单释放有望提速，看好公司长期发展空间。

投资要点：

投资建议：维持 " 优于大市 " 评级，目标价 42.88 元。我们预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为 0.86/1.14/1.45 元，可比公司 2025 年平均 PS5.44X，考虑到公司储能业务实现核心平台突破，项目复制推广将推动业绩高速增长，因此给予公司估值溢价 2025 年 6 倍 PS，对应目标价 42.88 元，维持 " 优于大市 " 评级。

2024 年收入持续增长，2025Q1 延续高位景气态势。公司 2024 年实现营业收入 30.14 亿元，同比增长 18.8%；实现归母净利润 3.65 亿元，同比增长 29.7%；毛利率达 30.8%，同比增长 1.8pct。2025 年 Q1 公司实现营业收入 5.10 亿元，同比增长 0.1%；归母净利润 0.57 亿元，同比增长 35.66%；毛利率为 32.5%，同比增长 0.3%。显示出产品结构优化与项目交付效率提升带来的盈利改善趋势。

电力数字化转型进入加速期，政策引导与产业需求共振。2024 年 7 月，国家发展改革委、国家能源局联合发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024-2027 年）》，明确提出 " 源网荷储协同、智能调度体系建设 " 等九项专项行动，以加快新型电力系统建设。同时，《十四五现代能源体系规划》中提到，推动能源基础设施数字化，加快信息技术和能源产业融合发展，推动能源产业数字化升级。积极开展电厂、电网等领域设备设施、工艺流程的智能化升级，提高能源系统灵活感知和高效生产运行能力。适应数字化、自动化、网络化能源基础设施发展要求。

2025 中标项目陆续签订合同，订单增长迎来爆发期。根据广东电网公司 2025 年 6 月发布的中标公告，南网科技成功中标 "2025 年配网分布式电化学储能系统设备 " 项目，合同金额为 2016 万元。我们认为，该合同的签署不仅为公司 2025 年储能业务板块提供实质性业绩支撑，也标志着公司正式进入配网电化学储能设备批量化采购体系，技术路线及系统集成能力得到主流电网平台验证，储能业务有望成为继数字调控平台后新的增长极。

风险提示：政策不及预期，下游需求增长不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券吴雨萌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 56.24%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 5.38 亿，根据现价换算的预测 PE 为 35.41。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 39.49。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。