食品饮料周报：白酒愁云惨淡，啤酒迎来春天

证券之星食品饮料行业周报：2025 年 7 月 21 日 -2025 年 7 月 25 日，沪深 300 指数上涨 1.69%，申万食品饮料指数上涨 0.56%。前五大上涨个股分别为：ST 西发、交大昂立、煌上煌、天佑德酒、骑士乳业。

机构观点

东吴证券本周观点 ( 含个股 ) ：

白酒探底加速，大众品更重连贯性。持续重点聚焦 " 饮料、新消费新零售、乳业、白酒和保健品 " 五板块，1 ) 饮料板块创新持续，景气赛道持续验证，龙头企业韧性彰显，重点公司：东鹏饮料，农夫山泉。2 ) 白酒：加速探底，预期先行，市场悲观预期已经体现，加速探底符合期待，为此我们建议重点思考 " 买入左侧 "，推荐标的：贵州茅台、泸州老窖，山西汾酒，五粮液等。3 ) 啤酒：啤酒竞争格局相对稳定，燕京啤酒、逐渐啤酒阿尔法更为突出；4 ) 大众品 3-6 月增量逻辑得到很好认同，当前边际上略有削弱 ( 如卫龙美味 ) ，建议结合连贯性和长期空间，重点推荐万辰集团、盐津铺子、百润股份，以及三只松鼠、西麦食品、有友食品、劲仔食品、好想你等。在 CPI 导向下，关注乳业新周期可能，推荐乳业新周期方向的伊利股份、妙可蓝多、蒙牛乳业，建议关注牧业公司；5 ) 保健品新消费属性增强，建议关注有新消费基因的品牌及代工厂，H&H 控股、仙乐健康、百合股份。

东海证券本周建议 ( 含个股 ) ：

1、白酒：预计半年度整体承压、结构分化，行业调整中酒企积极求变，期待板块筑底企稳，建议关注 " 优势龙头、红利延续、强势复苏 " 三条主线：1 ) 优势龙头，头部酒企份额持续提升：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒；2 ) 红利延续，高确定性区域酒：今世缘 ( 江苏格局红利 ) 、迎驾贡酒 ( 洞藏大单品红利 ) 等；3 ) 受益复苏与风险偏好提升，弹性标的：泸州老窖、水井坊、舍得酒业、老白干酒、港股珍酒李渡、酒鬼酒等。2、大众品：燕京珠江业绩亮眼，东鹏增长势能强劲，中报业绩预告披露、预期调整逐步到位，重点关注优秀成长个股：1 ) 高景气或高成长逻辑：盐津铺子、东鹏饮料、燕京啤酒、珠江啤酒、万辰集团、三只松鼠、百润股份、有友食品、好想你等，港股卫龙美味等。2 ) 政策受益或复苏改善：青岛啤酒、海天味业、新乳业、伊利股份、重庆啤酒、安琪酵母、仙乐健康、百龙创园、安井食品、立高食品等，港股农夫山泉、华润饮料、H&H 国际控股等。

宏观事件

全国粮食和物资储备系统粮食质量安全工作会议在京召开

据财联社，7 月 24 日电，全国粮食和物资储备系统粮食质量安全工作会议在京召开。会议强调，要抓住关键环节，坚决有力落实粮食质量安全工作重点任务。一要切实履行粮食质量安全监管职责。围绕 " 加快建立食品贮存监管机制 "，进一步健全粮食储存制度规范体系，加强粮食质量安全管理，持续深入推进 " 铁拳行动 "，对违法违规行为始终保持高压态势。二要不断提升粮食质量安全监测能力。及时组织开展粮食质量安全风险监测，搞好质量安全风险预测预警，加强粮食检验监测体系建设，推进质量安全向粮食产前预判延伸。三要充分发挥粮食质量标准规范引导作用。优化粮食标准体系，抓好绿色储粮、节粮减损等重点标准制修订。加大标准实施力度，准确应用快检方法标准，严把粮食入库质量关。四要切实加强粮食流通监管。依职责强化对粮食流通行为、主体和行业安全生产工作的监督管理，规范粮食收购、储备、调控、应急、仓储等活动，牢牢守住管好 " 天下粮仓 "。

公安机关专项行动侦破 " 特供酒 " 刑事案件 540 余起缴获各类假冒 " 特供酒 "26 万瓶

据财联社，国新办 7 月 23 日举行 " 高质量完成‘十四五’规划 " 系列主题新闻发布会。公安部环境资源和食品药品犯罪侦查局局长李剑涛介绍，针对非法制售特供酒违法犯罪问题，公安机关组织开展 " 净风 " 专项行动，侦破 " 特供酒 " 刑事案件 540 余起，缴获各类假冒 " 特供酒 "26 万瓶，涉案金额 37 亿元。

市场监管总局发布首个校园配餐服务管理国家标准

据财联社，市场监管总局近日批准发布《校园配餐服务企业管理指南》国家标准，持续完善校园食品安全监管体系。该标准适用于为中小学、幼儿园学生提供学生餐制作及配送服务的校园配餐服务企业，是校园配餐服务管理首个国家标准。标准明确了覆盖食谱及原料管理、加工制作、备餐与配送、用餐服务、服务评价改进、应急处理等全链条的规范指引，为校园配餐服务企业的合规管理提供标准化指导。同时，标准提出了有关食品安全与营养健康信息交流、防止餐饮浪费的操作指引，引导学生不断增强膳食平衡、节约环保理念，从小养成良好饮食习惯。

行业新闻

电商平台售卖名酒零配件可能违法

据每日经济新闻，近日，" 知识产权赋能新质生产力发展研讨会 " 在成都举行。会上发布《互联网平台知识产权诉讼报告 ( 2025 ) ：态势演进》，对腾讯等十家头部科技企业民事纠纷情况全盘展现。四川省市场监督管理局相关人员表示，电商平台对侵害知名品牌权益行为负有主动审查等责任。检察官称品牌包装不可独立售卖，电商平台 " 打假 " 有新模式，如亚马逊 "AI 打假 "。报告显示，十家科技企业民事纠纷胜诉率普遍低于 50%，但和解撤诉率高，" 大厂 " 倾向 " 以和为贵 "。报告认为，这折射出司法环境改善与企业法律战略升级。研究其知识产权保护，对探索数字经济发展规则意义重大。

酒市 " 冰与火 "：白酒愁云惨淡，啤酒迎来春天

据国际金融报，近期，十多家酒类上市公司发布上半年业绩预告，啤酒、黄酒、白酒表现各异。白酒行业处境艰难，7 家中小酒企发布业绩预警，金种子酒等连亏，酒鬼酒等盈利能力下滑，不过行业或进入筑底修复期，头部酒企获明星基金经理增持，贵州茅台完成既定任务。与白酒不同，啤酒公司业绩预增，气温及赛事带动消费复苏，包装材料降价改善利润，燕京、珠江啤酒业绩增长。黄酒市场规模和需求较窄，金枫酒业预计亏损收窄，主要得益于降本增效，而非经营能力实质提升。

仁怀市酒协发新版《自律公约》

7 月 22 日，贵州仁怀市酒业协会三届四次会员大会审议通过了新版《仁怀市酒业协会会员自律公约》。新版《自律公约》从原料种植、基酒生产到市场营销设定 8 章 24 条细则，严禁添加食用酒精、虚标年份等行为，并首次提出建立 " 三类企业 " 分级动态管理机制，对违规企业采取约谈、除名公告等惩戒措施。

公司动态

于东来：酒鬼自由爱 50% 产量分配到胖东来帮扶企业

据财经网，7 月 24 日，胖东来创始人于东来在抖音平台发文称，酒鬼自由爱 50% 的产量分配到胖东来帮扶企业。胖东来今年自有品牌 60 亿左右产能，30 亿分配到帮扶企业，助力超市行业健康发展。

前一日，于东来也在该平台表示，胖东来也在加快奶粉及奶制品等产品的开发和计划，围绕民生食品供应、食品安全和美好生活的目标而努力。

泸州老窖集团等成立新合伙企业出资额约 2.45 亿

据和讯网，天眼查 App 显示，2025 年 7 月 21 日，成都金羽壹号企业管理合伙企业 ( 有限合伙 ) 成立，执行事务合伙人为金惠红湖 ( 深圳 ) 企业管理有限公司，出资额约 2.45 亿人民币，经营范围为企业总部管理、企业管理、信息咨询服务、企业管理咨询。

股权全景穿透图显示，该合伙企业由泸州老窖集团旗下四川金舵投资有限责任公司、深圳市溪羽至诚通信合伙企业 ( 有限合伙 ) 、金惠红湖 ( 深圳 ) 企业管理有限公司共同出资。

青花汾酒 30 •复兴版新品发布

7 月 23 日，" 与世界•共汾享 " 青花汾酒 30 •复兴版新品发布会在上海举行。活动现场，青花汾酒 30 •复兴版正式官宣上市。据悉，本次发布的新品在包装、品质等方面均进行了升级。

二级市场