7 月 25 日，港股三大指数集体回调。其中，恒生指数跌 1.09%，国企指数跌 1.16%，恒生科技指数跌 1.13%。

分板块看，短视频概念、明星科网股等板块普遍下滑。快手 -W（01024.HK）跌 4.86%，哔哩哔哩 -W（09626.HK）跌 4.25%，美团 -W（03690.HK）跌 3.2%，百度集团 -SW（09888.HK）跌 1.72%。

风电股、电力设备股、光伏、绿电概念等电力相关板块继续回调。东方电气 ( 01072.HK ) 跌 6.83%，现 4 连跌。汇丰此前研报称，西藏雅鲁藏布江水电项目启动建设后，东方电气 AH 股均大升，但投资者或过度乐观。评级从 " 持有 " 降至 " 减持 "，并认为在 2028 年前难以从雅鲁藏布江计划中目到实质催化剂。其它概念股，协鑫科技（03800.HK）跌 5.38%，福莱特玻璃（06865.HK）跌 3.01%，大唐新能源（01798.HK）跌 2.48%，哈尔滨电气 ( 01133.HK ) 跌 2.06%，龙源电力（00916.HK）跌 2.03%。

建材水泥股集体走弱。华新水泥 ( 06655.HK ) 大跌 7.17%，东吴水泥（00695.HK）跌 3.46%，西部水泥（02233.HK）跌 1.89%，海螺水泥（00914.HK）跌 1.67%。

其它方面，影视、教育股、节假日概念、新消费概念等消费股表现不佳；锂电池、汽车、特斯拉概念等汽车产业链，氢能源概念、稀土概念等亦纷纷走弱。

涨幅榜上，芯片股午后再度冲高。华虹半导体（01347.HK）涨 9.09%，晶门半导体（02878.HK）涨 6.67%，上海复旦（01385.HK）涨 4.73%，中芯国际（00981.HK）涨 4.98%。

消息面上，SEMI 在报告中指出，2025 年全球原始设备制造商（OEM）的半导体制造设备总销售额预计将创下 1255 亿美元的新纪录，同比增长 7.4%。天风证券认为，综合来看 2025 年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025 年 AI 驱下游增长。

医药外包概念延续涨势。康龙化成（03759.HK）涨 7.71%，昭衍新药 ( 06127.HK ) 涨 7.02%，药明生物（02269.HK）涨 5.53%，泰格医药（03347.HK）涨 4.38%，药明康德（02359.HK）涨 2.02%。

消息面上，医药集采也开始反内卷了，第十一批集采工作已经启动，中选规则不再简单以最低价为锚点，要求最低价企业说明报价合理性并承诺不低于成本。此外，探索医保基金对集采和国谈药品耗材企业的直接结算，推动药企的回款周期从 6 个月努力缩短到 30 天以内，该举措将显著改善企业现金流。

航空股也表现活跃。成分股中，中国东方航空股份（00670.HK）涨 3.69%，中国国航（00753.HK）涨 3.68%，中国南方航空股份（01055.HK）涨 2.35%。

此外，物流、港口运输股亦多数走强。嘉里物流（00636.HK）跌 2.87%，京东物流（02618.HK）涨 2%，中通快递 -W（02057.HK）涨 1.52%，中远海控（01919.HK）涨 2.12%。