瑞财经 严明会  6 月 30 日，Yangtuo Technology Inc.（以下简称 " 海拍客 "）向港交所主板提交上市申请，中信证券为独家保荐人。

自成立以来，海拍客平台将家庭护理及营养产品卖家（包括制造商、经销商和品牌）与各种各样的买家有效连接，通过在平台上将不断壮大的卖家群体与不断壮大的买家群体相连接，组建了一个高价值零售网络。

据了解，海拍客平台上的卖家主要包括家庭护理及营养产品品牌商、其授权一级经销商以及制造商；买家则主要包括专注经营家庭护理及营养产品的线下零售店，其中大部分在国内的低线市场经营。

截至 2024 年 12 月 31 日，按 2024 年交易额计，海拍客平台已成为国内低线市场家庭护理及营养产品行业为企业提供服务的最大的交易及服务平台，连接约 4,200 家注册卖家及覆盖全国 31 个省、市及自治区，覆盖了超过 3,000 个村县的约 290,000 家注册买家。

截至 2024 年 12 月 31 日止年度，海拍客平台拥有近 17 万名交易买家，超 9.3 万名核心买家（年内在平台上下单超过 24 次），平均每名核心买家每月下单 11 次。

在发展的过程中，海拍客的业务模式也在不断创新。

2019 年，海拍客跳出了纯粹的 B2B 平台模式，开始涉足基础自营业务，直接对接母婴护理及营养品类的品牌商、授权经销商及制造商，实现平台直采直销。

2021 年，海拍客进一步深化供应链布局，推出了自有品牌战略，涵盖两类产品线：一是与第三方制造商合作的贴牌商品，二是自主设计研发并通过 OEM 生产的独家品牌产品。

2022 年双十一购物节期间，海拍客的自有品牌喵小侠成为天猫和抖音平台前十的儿童食品品牌之一，并在推出的第一年实现交易额增长超过 2,000%。

此外，为满足消费者对具有成本竞争力的基础快消品日益增长的需求，海拍客已逐步建立多元化产品矩阵，包括儿童零食及辅食、儿童及成人膳食补充剂、女性健康零食，以及纸尿裤等基础快消品。

截至 2024 年 12 月 31 日，海拍客孵化开发了 92 个自有品牌及系列，与 153 家制造商建立了合作。截至 2024 年 12 月 31 日止年度，海拍客的自有品牌业务在海拍客平台提供了超过 1,000 个 SKU，并服务了超过 38,000 名付费买家。

不过，在业务革新的过程中，海拍客这种既当裁判、又当教练、还当运动员的行为，难免让平台上的卖家们感到不安，且其自有品牌业务的收入情况也存在一定波动。

2022 年、2023 年及 2024 年（以下称 " 报告期 "），海拍客来自自营业务的收入分别为 5.4 亿元、7.68 亿元、8.02 亿元，收入占比分别为 60.4%、71.9%、77.7%。其中，基础自营业务的收入分别为 2.66 亿元、4.43 亿元、5.8 亿元，自有品牌的收入分别为 2.74 亿元、3.25 亿元及 2.22 亿元。

同期，来自数字平台业务的收入分别为 3.54 亿元、2.96 亿元及 2.29 亿元，收入占比分别为 39.5%、27.8%、22.2%。

报告期各期，海拍客的平台交易额分别为 149.35 亿元、120.28 亿元、109.66 亿元，2023 年及 2024 年均有所下滑。同时，海拍客 2024 年的核心买家数量同比下滑了 10% 左右。

2022 年、2023 年及 2024 年，海拍客的收入分别为 8.95 亿元、10.67 亿元、10.32 亿元。

若剔除可转换可赎回优先股及以权益结算以股份为基础的付款带来的影响，2022-2024 年经调整净利润分别为 -1.31 亿元、1930.1 万元、2576.9 万元。