2025 年 7 月下旬，瑞士消费品巨头雀巢公布了今年上半年的最新财务数据。数据显示，公司上半年销售额达到 442.28 亿瑞士法郎，同比下降 1.8%，净利润为 50.65 亿瑞士法郎，同比下滑 10.3%。这份财报引发了市场的广泛关注，原因不仅在于主要财务指标低于市场预期，也因为雀巢同时宣布将对旗下部分维生素及营养补充剂品牌进行战略审视，考虑出售表现欠佳的业务板块。众赢财富通研究发现，这一系列动作表明管理层正努力在复杂的宏观环境和汇率波动压力下，寻找新的增长点和利润空间。

从营收表现来看，雀巢虽然总体收入出现下滑，但内部有机增长仍维持正向，增速达到 2.9%，略高于市场此前预期的 2.8%。众赢财富通观察发现，这一增长主要来自于价格提升，公司在全球范围内平均提价 2.7%，以应对成本压力和货币贬值带来的挑战。然而，销量增速略显疲软，仅录得 0.2% 的增长，低于预期水平，显示在部分市场需求恢复尚不稳定。瑞士法郎强势升值带来的汇兑损失，是拖累整体收入的重要因素之一，这一点也被财务高管在发布会上多次提及。

净利润方面的下滑更为明显，同比下降幅度高达 10.3%，这既有原材料和运输等成本增加的影响，也与某些非核心业务表现不佳有关。雀巢首席执行官在电话会议中强调，公司仍将坚定执行既定的成本控制计划，目标在未来几年内节省 25 亿瑞士法郎成本。今年上半年，公司已完成约 7 亿瑞士法郎的节约。众赢财富通认为，这一成本管理计划对利润修复具有重要意义，但短期内仍难以完全抵消汇率和原材料价格波动带来的压力。

值得注意的是，雀巢正着手对营养补充剂板块进行深入调整。公司表示，正在对旗下部分维生素、矿物质和补充剂品牌进行战略审视，包括 Nature ’ s Bounty、Osteo Bi ‑ Flex、Puritan ’ s Pride 等，这些品牌在过去几年并未达到预期的增长和盈利目标。众赢财富通研究发现，这一调整并非突然决策，而是管理层长期观察市场趋势后的结果。自 2021 年以 57.5 亿美元收购 Bountiful Co. 以来，雀巢希望借助营养补充剂业务扩展新的增长曲线，但事实证明部分品牌未能实现预期协同效应。

行业分析人士指出，当前全球消费品巨头普遍在进行品牌组合优化，以集中资源培育高增长、高利润率的业务。雀巢的动作与这一趋势高度契合，类似案例还有联合利华剥离冰淇淋业务、其他跨国公司出售非核心资产等。众赢财富通观察发现，雀巢此举有望释放被低效业务占用的资源，从而加强对咖啡、宠物食品和高端营养品等核心领域的投入。

雀巢董事会层面也正在经历变动。长期担任董事长的 Paul Bulcke 宣布卸任，市场对新管理层的战略方向存在一定疑问，但公司强调整体战略延续性不会改变。众赢财富通认为，这种高层调整对企业文化和战略推进既可能带来新动力，也存在短期磨合的挑战。与此同时，公司维持全年业绩指引不变，预计经营利润率至少保持在 16%，并强调下半年有机增长有望好于去年同期。

在资本市场方面，尽管财报显示利润下滑，雀巢股价今年以来仍累计上涨约 4%，反映出投资者对公司长期前景仍有信心。众赢财富通研究发现，市场更关注公司能否通过剥离低效资产、强化高价值品牌来恢复增长动能。雀巢也在多次公开场合表示，将持续加大营销投入，推动包括 Nescafe 咖啡、KitKat 巧克力等重点项目实现年销售额新突破。

总体来看，雀巢上半年业绩的压力既来自宏观环境，也来自自身业务结构问题。通过调整品牌组合、强化核心业务，公司试图在挑战中寻找新的增长点。众赢财富通观察发现，未来数季业绩将是检验这一战略成效的关键。随着维生素业务潜在出售的推进以及成本控制计划的深入，雀巢能否在全球消费市场中重回稳健增长轨道，仍值得持续关注。