太平洋证券股份有限公司程志峰近期对京沪高铁进行研究并发布了研究报告《京沪高铁，25Q1 点评，回购股份注销后才派息，凸显分红诚意》，给予京沪高铁增持评级。

京沪高铁 ( 601816 )

事件

近期，京沪高铁宣布 6 月完成回购股份注销，总股本从 491 亿变为 489 亿。在 7 月份按照此股本为基数，完成 24 年度股息权益分派。

公司在 2024 年报告期内，实现营业总收入 421.57 亿，同比增 +3.62% 归母净利 127.68 亿，同比增 +10.59%；扣非归母净利 127.63 亿，同比增 +10.51%；基本每股收益 0.26 元，加权 ROE 为 6.42%，经营活动产生的现金流量净额为 200.65 亿元。

公司 24 年派发现金股息约 57.83 亿人民币，全年分红 1 次，约占当年度净利润比例的 45.3%；每股分红 0.118 元（含税）; 若仅以年报披露日 A 股的收盘股价计算，1 次分红对应股息率约为 2.1%，已在 25 年 7 月派息完毕。

2025 年 Q1，营收 102.23 亿，同比增 +1.16%，扣非归母净利润增 29.64 亿，同比增 +0.02%。

点评

24 全年，京沪高铁，本线列车运送旅客 5201.6 万人次；跨线列车运行里程完成 10250.7 万列公里，较去年同期增长 11.4%；京福安徽公司管辖线路列车运行里程完成 3763 万列公里，同比增长 5.7%。

近期，公司与北京局、济南局和上海局，签订协议，就 25-27 年的委托运输费用标准，规定结算单价以 24 年度单价为基数，自 25 年度起每年在上一年度结算单价（不含税）的基础上按照 5.355% 增长执行。

公司除了投资、建设、运营的京沪高铁之外，还有控股 65.08% 的子公司京福安徽公司，此为合蚌客专、合福铁路安徽段、商合杭铁路安徽段、郑阜铁路安徽段的投资、建设、运营主体，是中长期的潜力方向。

投资评级

公司下一步，拟继续优化运力供给，完善票价浮动策略，开展客运品质提升行动，还研究高铁与文旅融合方案等。综述，我们看好公司提升竞争力的经营策略，维持 " 增持 " 评级。

风险提示

宏观经济波动风险；其他运输方式的竞争风险；运输安全风险；

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 8 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 6.39。

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