华鑫证券有限责任公司吕卓阳 , 张璐近期对华工科技进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：联接业务爆发式增长，3D 打印实现规模突破》，首次覆盖华工科技给予买入评级。

华工科技 ( 000988 )

事件

华工科技发布 2025 半年度业绩预告：2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日，预计实现归母净利润 8.9 亿元 -9.5 亿元，同比增长 42.43%-52.03%；预计实现扣非后归母净利润 7.03 亿元 -7.63 亿元，同比增长 38.54%-50.36%；预计基本每股收益 0.89 元 / 股 -0.95 元 / 股。

投资要点

感知业务和激光 + 智能制造业务增长迅速，联接业务呈现爆发式增长

公司 2025 年上半年预计实现归母净利润同比增长 42.43%-52.03%，预计实现扣非后归母净利润同比增长 38.54%-50.36%。业绩的显著提升主要得益于公司所聚焦赛道的三大市场主体业务大幅增长。其中，联接业务随着国内互联网及设备厂商算力需求激增，应用于算力中心建设的 400G、800G 等高速光模块需求快速释放，公司数通业务快速增长，收入和盈利同比大幅增长。感知业务紧抓新能源汽车渗透率创新高和出口增长的机遇，市场占有率进一步提升，PTC 加热组件、传感器的销售持续增长。智能制造业务受益于新能源汽车、船舶等行业设备更新及智能制造升级，迎来加速发展期，订单增长较快。

全球化战略推进，自研 800G 硅光 LPO 量产突破

公司持续推进全球化战略，已在越南、韩国、匈牙利等国布局子公司和产业基地以降低国际贸易风险。受益于海外 AI 需求爆发式增长，联接业务海外拓展顺利：800G 自研硅光 LPO 模块即将业界首批批量出货；1.6T 自研硅光模块已获美、中知名 OTT 客户送样通知；1.6T ACC/AEC 正在美国 OTT 测试并准备小批量出货。为支撑增长，海外工厂已投产，正提升 800G、1.6T 量产能力并计划新建 4 万平厂房，预计 800G 及以上光模块 7 月产能达 10 万只 / 月，8 月提升至 20 万只 / 月。

3D 打印智造升级，多领域扩展提速

公司在 3D 打印领域实现规模突破，深耕金属增材制造装备。公司与立铠精密合作，成立合资公司，进一步提升在 3D 增材 SLM 制造领域技术创新能力，满足市场对高精度、复杂结构金属零部件的量产需求。公司与全球知名终端品牌合作，部分产品已验证通过；与国内头部 3C 品牌客户合作，产品测试指标表现良好。未来规划在 3C 电子、通讯零部件、汽车电子、医疗领域进行横向扩展；纵向深耕材料工艺研发，提升效率与成本优势。

盈利预测

预测公司 2025-2027 年收入分别为 158.40、198.18、234.40 亿元，EPS 分别为 1.76、2.18、2.60 元，当前股价对应 PE 分别为 27、22、18 倍，公司联接业务呈现爆发式增长，在 3D 打印领域也实现规模突破，后续盈利能力有望进一步提升，首次覆盖，给予 " 买入 " 投资评级。

风险提示

宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，AI 算力需求不及预期的风险，海外经营的风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 48.44。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。