中国网财经 7 月 29 日讯 7 月 27 日，国家统计局发布数据显示，6 月份，营业收入保持增长，企业利润降幅收窄。规模以上工业企业实现利润总额 7155.8 亿元，同比下降 4.3%，降幅较 5 月份收窄 4.8 个百分点。其中，制造业改善明显，利润由 5 月份下降 4.1% 转为增长 1.4%。从累计看，前 6 个月，规模以上工业企业营业收入增长 2.5%，利润下降 1.8%。

展望下一阶段，中国民生银行首席经济学家温彬认为，随着扩内需和反内卷政策加力落地，加之应收账款回收效率提升带来的资金流动改善，工业企业利润或将逐步摆脱负增长，向实质性修复迈进。

营业收入保持增长

国家统计局数据显示，6 月，规模以上工业企业营业收入同比增长 1.0%，增速与 5 月份持平。" 工业企业营收持续增长，为企业盈利恢复创造有利条件。" 国家统计局工业司统计师于卫宁解读道。

6 月，规模以上工业企业实现利润总额 7155.8 亿元，同比下降 4.3%，降幅较 5 月份收窄 4.8 个百分点，其中制造业改善明显，利润由 5 月份下降 4.1% 转为增长 1.4%。

" 关税缓和后，出口带动工企营收增速改善，支撑了 6 月利润增速。" 中金公司研究员黄亚东分析认为。

6 月，随着关税缓和，出口回升，带动工企营收增速同比增长 1.6%，较上月提升 0.8 个百分点。6 月工业企业的出口交货值同比增长 4.0%，较 5 月提升了 3.4 个百分点。

"5 月份关税缓和后，从国外下订单到企业生产，再到出口，中间存在着一定的时滞，所以体现在 6 月的工企数据中。" 黄亚东说道。

另外，6 月，工业企业利润率为 5.96%，同比下降 5.9%，对工企利润形成拖累。成本率较去年同期上涨 0.35 个百分点，费用率较去年同期上涨 0.14 个百分点。

" 从 5 月数据来看，工业企业的销售费用、财务费用降幅均有所收窄，或反映部分费用项难以继续压缩。" 黄亚东表示。

装备制造业和 " 两新 " 行业利润扩张

" 从利润结构上看，制造业利润回升明显，采矿业和公用事业利润保持稳定。" 黄亚东指出。

2025 年 6 月，受益于出口回暖，制造业利润同比增长 1.4%，较 5 月回升 5.4 个百分点；采矿业利润同比下降 36.2%，较上月降幅小幅扩大 0.5 个百分点；公用事业利润同比增长 1.5%，较上月小幅回升 0.5 个百分点。

值得一提的是，装备制造业和 " 两新 " 行业利润扩张。6 月装备制造业利润同比由 5 月份下降 2.9% 转为增长 9.6%，拉动全部规模以上工业利润增长 3.8 个百分点。

行业中，装备制造业的 8 个行业有 4 个实现利润增长，其中汽车行业受促销带动销量提升和投资收益增加，利润增长 96.8%；电气机械、仪器仪表、金属制品行业利润分别增长 18.7%、12.3%、6.2%。

" 两新 " 政策持续带动利润改善。在大规模设备更新相关政策带动下，6 月医疗仪器设备及器械制造、印刷制药日化及日用品生产专用设备制造、通用零部件制造业利润分别增长 12.1%、10.5%、9.5%；以旧换新政策拉动消费品领域，智能无人机、计算机整机、家用空调、通风电器利润分别增长 160.0%、97.2%、21.0%、9.7%，相关光电子器件和计算机零部件制造利润增长 29.6%、16.9%。

不过，在浙商证券首席经济学家李超看来，虽然 " 两新 " 政策持续发力是推动工业企业利润增速持续修复，但以价换量特征仍然较为显著，体现有效需求相对于供给仍有较大的加力空间，价格偏低对工业企业利润增速的拖累较大。

他指出，推动工业品价格合理回升，进一步加力有效需求是破解当前工业多重压力的关键，未来需关注财政政策发力总需求的规模和节奏。

采矿业中，黑色金属因成本下降利润反弹，有色金属利润继续保持高增速。2025 年 6 月，黑色金属采矿业利润同比增长 14.9%，增速由负转正，成本下降是主要原因。6 月，受益于铜价继续维持高位，有色金属采矿业继续保持高增速，利润同比增长 34.6%。

工业企业利润修复态势将持续巩固

展望未来，中国银河证券首席宏观分析师张迪认为下一步主要观察三个方面，一是内需扩张相关政策延续性。他预计设备更新、消费品以旧换新等政策仍将加码，同时关注民生领域的帮扶政策。

7 月 9 日，国务院发布《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，提出从稳岗、扩岗、技能培训、就业服务、困难帮扶、风险监测七个方面加码政策，力求兜牢就业底线、稳定市场预期。

二是 " 反内卷 " 政策的落地情况，尤其是针对制造业价格竞争和利润空间压缩的治理举措，若能改善市场秩序，将有助于行业利润率恢复。

李超预计 " 反内卷 " 短期内或以控制增量为主，优化存量为辅。从结构上来看，当前产能利用率较低的，且具有高耗能、环保要求的产业，或将更快推动落后产能退出，例如非金融矿物制品业。而产能利用率相对较低，但具有高技术特征的产业，或需要在对其落后产能的认定有进一步明确的制定后逐步推进，例如汽车制造业、电气机械和器材制造业等。

7 月 18 日，工信部新闻发布会已预告的新一轮机械、汽车、电力装备、钢铁、有色金属、石化、建材等十大行业稳增长工作方案将持续落地，通过产能置换、技术标准升级、数字化转型和绿色化改造，推动传统行业 " 调结构、优供给、淘汰落后产能 "。

三是外需与地缘风险，短期来看，中美处于贸易政策的窗口期，同时地区局势升级风险有限，关注中美贸易谈判进展及美联储降息信号对外需环境的影响。 ( 作者：谭梦桐 )