7 月 29 日，香港生力啤（00236.HK）股价大幅拉升，盘中一度涨 40%，截至收盘涨幅为 30%，报 1.3 港元 / 股。

究其原因，该股走势强劲，源于业绩利好的刺激。

7 月 28 日，香港生力啤公布了 2025 年中期业绩报告，盈利修复显著。

报告期内，公司实现收入约 3.90 亿港元，同比增长 3.22%；归母净利润为 4964.4 万港元，同比大幅增长 31.97%；毛利率提升至 39.9%，较 2024 年同期增加 3 个百分点。

对于业绩的增长，香港生力啤解释称，公司上半年在香港本地总销量下跌 4%，与整体啤酒行业 4% 的跌幅相若。然而，受惠于出口销量大幅增长，带动总销量增加了 14%。随着销量上升、出口利润改善、固定成本降低，及租赁收入增加，经营盈利显著攀升。

此外，在华南市场，尽管生力广东啤酒出口量有所减少，但期内仍录得经营盈利 1690 万元（单位人民币，下同），同比增长 23%。这主要得益于本地销量上升、更有利的本地销售组合带动本地和出口利润提升，以及变动成本下降，相关收益足以抵销出口量跌幅。

市场分析认为，香港生力啤业绩回暖或只是 2025 年上半年啤酒行业盈利改善的缩影。

除了香港生力啤外，在 A 股上市的燕京啤酒（000729.SZ）、珠江啤酒（002461.SZ）2025 年上半年也交出了不错的答卷，利润同比均维持双位数增长。

其中，燕京啤酒今年上半年归母净利润为 10.62 亿元至 11.37 亿元，同比增长 40%-50%，这要归功于大单品燕京 U8（中高端品牌）延续放量增长。

此外，深耕广东市场的珠江啤酒，今年上半年归母净利润为 5.75 亿元至 6.25 亿元，同比增长 15%-25%。这一成绩得益于产品结构的持续优化，97 纯生（主攻中高端市场）已将 8 元价格带打造成新的业绩引擎。

可以看到，高端化依旧是啤酒行业的主要话题，企业正纷纷通过推出中高端新产品、拓展细分消费场景，以及实施精细化的渠道管理等方式来抢占市场先机，并实现更大的利润。

第三季度，随着全国进入到高温季节 , 啤酒销量也迎来一年当中的最好光景。

东海证券研报指出，当前仍在啤酒旺季，在去年低基数效应和今年消费政策刺激下，啤酒销量有望逐渐修复。另外，成本仍在下行周期，产品结构持续优化，利润弹性可期。

东莞证券也表示，目前属于啤酒消费旺季，叠加我国消费政策定调积极，预计啤酒需求或边际改善。标的方面，建议关注青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒等。