本文来源：时代商业研究院 作者：陈丽娜

7 月 30 日，悍高集团股份有限公司（下称 " 悍高集团 "）成功于深交所主板挂牌上市，在资本市场秀了一把 " 肌肉 "。

招股书显示，悍高集团 2022 年至 2024 年营业收入年均复合增长率为 32.78%；扣非归母净利润年均复合增长率达 61.83%。根据 Wind 数据，这已是其披露业绩以来，保持营收和净利润均同比增长的第五年。

资料显示，悍高集团主要从事家居五金及户外家具等产品的研发、设计、生产和销售。在当下市场面临挑战的背景下，悍高集团用一组硬核数据撕开资本市场对家居五金行业的想象空间。

该公司表示，由于大量存量住宅家居升级需求的存在，家居五金和户外家具行业还有较强的内在增长性，形成了相对持续平稳的发展趋势，不存在明显的周期性特征。同时，在 " 家居国补 " 政策的推动下，其预计 2025 年上半年的业绩还将继续保持增势。

一、年内家居板块新股表现优异，悍高集团业绩高增引期待

事实上，这并非年内第一家拟登陆 A 股的家居企业。根据 Wind 数据，以网上发行日为统计基准，截至 2025 年 7 月 30 日，2025 年 A 股共发行 57 家新股，其中泛家居行业共有 4 家，分别为富岭股份（001356.SZ）、恒鑫生活（301501.SZ）、太力科技（301595.SZ）和宏海科技（920108.BJ）。令人惊喜的是，四家企业上市首日收盘价涨幅均超 50%，家居板块或成为资金重点配置方向。

在泛家居行业新股表现亮眼、市场对该板块关注度持续提升的背景下，作为行业内第一梯队的企业，悍高集团登陆资本市场后的表现值得期待。而这不仅源于其自身业绩增长韧性形成的基本面支撑，也与家居行业 " 政策 + 内需 " 双轮驱动下的红利密切相关。

根据悍高集团招股书的数据，2022 年至 2024 年（下称 " 报告期 "），悍高集团的营业收入分别为 16.2 亿元、22.22 亿元和 28.57 亿元，年均复合增长率为 32.78%；扣非归母净利润分别为 1.99 亿元、3.29 亿元和 5.2 亿元，年均复合增长率达 61.83%。近三年其业绩表现了较高的成长性。

值得注意的是，自 2024 年 " 家居国补 " 政策落地以来，政策对市场需求的拉动效应持续释放。根据新华网的数据，全国规模以上建材家居卖场 4 月销售额为 1086.51 亿元。1 至 4 月累计销售额为 4462.90 亿元，同比上涨 5.19%。

在 " 家居国补 " 政策的拉动作用下，悍高集团预计 2025 年上半年实现营业收入 13.87 亿元至 15.01 亿元，预计同比增长 17.04% 至 26.77%；预计实现归母净利润 2.33 亿元至 2.63 亿元，预计同比增长 18.64% 至 33.66%。

中国建材流通协会行业研究部称，" 随着国内多地新一轮扩内需促消费政策的部署，在政策推动及传统市场旺季叠加影响下，建材家居消费需求仍在释放中。" 以此来看，未来悍高集团的业绩仍有较大的增长空间。

二、中高端家居五金需求崛起，提前布局抢滩市场

根据招股书的介绍，2022 年至 2024 年，国内家居五金市场规模分别为 2093.60 亿元、2261.10 亿元以及 2487.20 亿元，悍高集团的国内市占率分别为 0.57%、0.79% 以及 0.94%，呈逐年上升趋势。

这一市占率的提高并非易事。我国身为制造业大国，当前家居五金和户外家具行业的企业数量已较多，竞争异常激烈。

在市场的厮杀中，借助品牌知名度的积累，悍高集团坚挺在了行业的第一梯队。根据中国五金制品协会发布的《2024 中国家具五金行业发展报告》，悍高集团成为行业排名前五的龙头企业；经全联家具装饰业商会确认，悍高集团 2022 年度收纳五金国内销售额在同类企业中排名第一。

与此同时，悍高集团 2022 年度收纳五金国内销售额还在同类企业中排名第一，处于领先地位，其基础五金和厨卫五金的销售规模最近三年实现快速增长。

而企业高速发展的背后，少不了硬实力的支撑。在几年前，悍高集团便洞察到，以低价竞争获取生存空间，并不利于企业的可持续发展。

同时，伴随着居民收入水平的提高以及对精致生活的追求，更稳定的产品质量、更优质的产品材质、更时尚的设计元素成为消费决策的重要考量因素，质量过硬且设计时尚的中高端家居五金市场需求将不断扩大。

招股书显示，2019 年来，悍高集团便开始进入升级发展阶段。其抓住机遇，通过多渠道精细化经营，进一步丰富产品线，在收纳五金、基础五金等传统优势品类稳定增长的基础下，开拓卫浴五金、衣柜五金等品类。

通过不断创新和提质，悍高集团备受业内认可。其曾被评为中国家居业高质量发展示范企业、佛山制造业 100 强以及佛山高新区制造业单打冠军企业等，并获得 CF 设计金奖、德国 IF 设计奖、德国红点设计奖、喜马拉雅设计之巅等奖项。

立足中高端产品市场，悍高集团由于产品品质高，拥有原创设计，注重品牌的打造等，在消费升级、购买力提升的大环境下，逐渐替代原有低端产品，在行业中将具有更强的竞争力和话语权。

同时，存量住宅进入 "10 年翻新周期 "，厨房、衣柜功能五金替换需求爆发。从当前消费者的购买意向来看，90 后、00 后成为置业主力后，对阻尼铰链、隐形拉篮等高单价产品支付意愿提高。

与此对应，近年来，悍高集团新增了铂金工程款拉篮、BV 衣柜收纳五金、悍钛水槽以及 BL 水龙头等品类，2022 年至 2024 年新增 SKU 分别为 3258 个、2908 个和 7898 个，占比分别达 36.61%、44.83% 和 53.30%。这为未来的经营业绩稳定打下基础。

三、行业市场空间超千亿元，募资扩产进一步释放产能

从当前家居五金的行业发展格局来看，家居五金行业中外资 " 三巨头 " ( 百隆、海蒂诗、海福乐 ) 仍占据高端零售 40% 以上份额，不过痛点已然显现——交期长、SKU 本土化不足、服务链路重。在此背景下，国产厂商迎来 " 产品 + 品牌 + 交付 " 三维替代窗口期。

根据悍高集团招股书披露数据，家居五金市场规模已超过 3000 亿，在市场空间广阔的格局下，家居五金龙头仍较为稀缺。当前家居五金市场的龙头企业除了以上三巨头，还包括悍高集团、东泰集团、星徽股份、图特股份等国内企业。细分之下，由于国内五金龙头商业模式差异较大，仅悍高集团、顶固集创聚焦国内的消费者市场，图特股份、星徽股份以出口业务为主，而坚朗五金依托直销模式聚焦国内工程市场。

此外，悍高集团位于五金产业集群地广东省佛山市顺德区，拥有产业链配套完善的地域优势。从 2004 年发展至今，悍高集团已搭建起建筑面积接近 40 万平方米的生产基地。净资产从 2022 年末的 8.82 亿元增长至 2024 年末的 17.46 亿元。截至 2024 年 12 月 31 日，该公司的员工人数达 2902 人，其中生产人员接近 2000 人。

值得期待的是，招股书透露，本次 IPO，悍高集团募集资金将主要用于智慧家居五金自动化制造基地的建设。据悉，截至目前，悍高智慧家居五金自动化制造基地一期工程已经竣工并完成投产。悍高集团自有产量有所增加，预计随着产能的不断扩充，该公司的自主生产规模将继续扩大。

未来，在多渠道营销体系的支持下，悍高集团的产能充分释放并得以消化，随着产能的不断扩充，其经营规模有望继续扩大。