本文来源：时代财经 作者：何秀兰

7 月 30 日，A 股市场呈现震荡格局，上证指数微涨 0.17%，收报 3615.72 点，深证成指微跌 0.77%、创业板指跌 1.62%。盘面上，行业板块分化明显，石油化工、钢铁等周期板块表现强势，而多元金融、电工电网等板块则跌幅居前。

近来随着市场行情走强，作为牛市风向标的券商板块备受关注。7 月 30 日，中证全指证券公司指数（399975.SZ）收跌 1.17%，出现回调；个股方面呈现普跌格局，中银证券（601696.SH）以 10% 跌停报收 16.11 元 / 股，锦龙股份、东吴证券等多只个股跌幅超 2%，仅财通证券、东方证券维持 0.5% 以内微涨勉强收红。

值得关注的是，中银证券上演过山车行情，前三个交易日累计涨幅超 21%，7 月 30 日闪崩跌停。7 月 29 日，中银证券收盘涨 9.61% 报 17.9 元，当日晚间该公司发布股票交易异常波动公告，次日股价快速逆转，收盘跌停报 16.11 元 / 股。

尽管出现单日回调，券商板块年内表现仍领跑大市。数据显示，中证全指证券公司指数年初至今累计上涨 4.3%。个股分化格局凸显，中银证券、湘财股份等 6 只个股年内涨幅超 20%。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙向时代财经表示，（当下）券商板块呈现出较为显著的上涨态势，部分券商在香港获得了加密货币交易服务牌照，其中部分龙头券商甚至录得数倍涨幅，从而带动了券商股的持续上行动能。作为股市的 " 晴雨表 "，券商股的集体大涨能够有效提振市场信心，并预示着新一轮行情的逐步启动。

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值得注意的是，券商板块 2025 年中期业绩预爆发，成本轮行情重要推手。Wind 数据显示，30 家已披露中期业绩预告的上市券商均实现正增长，归母净利润同比平均翻倍，部分机构预增超 10 倍。

中银证券月内两次异动后跌停，年内 6 只券商股涨超 20%

2025 年证券行业结构性行情持续深化，中银证券以亮眼表现成为板块领涨龙头之一。

7 月 30 日，中银证券股价迎来显著回调，股价收盘跌停报 16.11 元 / 股。不过，此前该股多次触及涨停板，年内股价上涨 44.35%。其中，7 月 29 日接近涨停，报收于 17.9 元 / 股。

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值得注意的是，7 月 25 日、28 日、29 日，中银证券因连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到 20%，触发上交所规定的异常波动情形。7 月 29 日晚，中银证券发布股票交易异常波动公告。这是该公司本月第二次发布异动公告，此前 7 月 11 日已因类似情形发布风险提示。中银证券在公告中强调，经自查并向第一大股东书面询证，公司不存在应披露而未披露的重大事项，提醒投资者注意交易风险。

值得一提的是，中银证券于近期发生了重要人事变动。6 月 23 日，中银证券原董事长宁敏因工作调动离任，股东单位提名原中国银行资产负债管理部总经理周权为董事长人选。周权拥有丰富的银行资管经验，市场预期其将强化 " 商行 + 投行 " 协同，如推动 500 亿元中银科创母基金等科技金融布局。

纵观行业整体表现，券商板块今年演绎 " 先抑后扬 " 行情。中证全指证券公司指数自 4 月 8 日反弹以来累计上涨近 25%，其中 7 月单月涨幅近 8%。

板块内部分化加剧，Wind 数据显示，年内 37 只券商股实现上涨，中小券商表现尤为突出。除中银证券外，湘财股份、东吴证券、国信证券、广发证券、华西证券等 5 家机构涨幅均超 20%，与头部券商形成明显分化格局。

市场分析指出，本轮券商行情受多重因素驱动。政策层面，今年 6 月证监会发布的《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》强调功能性作用，支持中小券商差异化发展，取消总营收排名加分，扩大经纪、投行等业务收入加分范围至前 30 名。业内人士认为，中小型券商在资管、经纪等细分领域的优势有望在新评价体系下获得更高评级，进而降低融资成本、提升业务资质。

业务层面，投行业务复苏与创新业务突破形成支撑。以国泰君安国际为例，6 月 24 日获香港证监会批准将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务的综合牌照，次日港股股价单日暴涨 198%，年内累计涨幅超 488%。此外，交银国际港股年内涨幅也超 103%，显示国际业务布局对估值提振作用显著。

某券商非银金融分析师向时代财经指出，当前行业正处于战略机遇期，头部机构凭借全牌照优势布局跨境业务，中小券商则可依托区域资源深耕财富管理。在差异化竞争格局下，具有清晰战略定位的机构有望持续获得估值溢价。

中期业绩普遍预喜，业内认为券商股仍有上行空间

作为市场风向标的券商板块，2025 年中期业绩迎来爆发，成为助推本轮行情的重要动力。

Wind 数据显示，已披露中期业绩预告的 30 家上市券商全部实现正增长，归母净利润同比增幅平均达 139.03%-175.30%，远超市场预期。其中，头部券商表现稳健，国泰海通预计实现归母净利润 152.83 亿— 159.57 亿元，同比大增 205%-218%；中信建投、中金公司等增幅均超 50%。而中小券商则凭借业务转型或低基数释放弹性，国联民生、华西证券净利润同比增幅分别高达 1183%、1025%-1354%，成为板块内最亮眼的增长极。

华创证券此前在研报《冲击新高的权重旗手》中指出，券商、保险是牛市的受益品种，上涨趋势下波动进一步放大；券商和保险等，受益于指数不断创下新高背景下，市场情绪抬升带来的基本面改善，例如券商本身的经纪业务在市场交易佣金放大后出现明显增长。

东海证券非银首席分析师陶圣禹认为，2025 年上市券商中报业绩亮眼，受益于资本市场回暖，A 股日均成交额同比增长 61%，带动经纪、自营业务边际改善，推动利润同比高增；国联民生、华西证券等因并表或低基数效应，归母净利润预计同比增长超 10 倍数。

值得注意的是，券商板块的强势表现并非孤立现象，而是与市场整体走势高度联动。

" 在指数不断创下新高的背景下，市场交投活跃度提升直接利好券商经纪业务，而自营、资管等业务也同步受益。随着政策环境持续优化及行业创新业务加速落地，券商板块的业绩弹性和估值修复空间仍值得期待。" 上述券商非银金融分析师向时代财经表示。

杨德龙向时代财经指出，券商股作为行情风向标，历史上在行情确立之后往往有不错的表现，是牛市中必配的品种，此外国家正在打造航母级券商，推动券商之间强强联合、兼并重组，也为行业带来了新的机会。