有外国分析师认为，YieldMax AMD Option Income Strategy ETF（下文简称 AMDY）是一款高派息产品，适合那些看好芯片制造商 AMD 有望在 AI GPU 市场追上英伟达的投资者。

作者：The Asian Investor

通过 AMDY 把握 AMD 的增长契机

AMDY 是一款高收益产品，为投资者提供近 70% 的派息率，这一收益通过备兑看涨期权策略实现。该 ETF 结合了 AMD 的合成多头头寸（AMDY 实际上并不持有这家芯片制造商的股票），并通过卖出看涨期权来创造定期收益，每月向投资者支付。

AMD 的数据中心业务中，AI 加速器的需求旺盛，这使其营收、收益和自由现金流实现了实质性增长。重要的是，AMD 在 AI 加速器领域的潜力才刚刚开始向英伟达靠拢，该公司已宣布将推出多款 AI 加速器，这将使其能够增加对客户的出货量，尤其是在今年下半年。由于 AI 热潮持续，AMD 在过去一年中收益大幅增长，而且这家芯片制造商有望在未来进一步加速增长。

来源：YCharts

7 月，AMD 从美国政府那里得到了一个非常积极的消息——允许向中国恢复出口性能较低且符合出口规定的 GPU。此前，作为美国与中国贸易谈判的一部分，芯片出口曾被禁止。恢复向中国出口 MI308X 芯片显然会成为 AMD 的营收催化剂，与英伟达类似，由于出口限制放宽，未来几个月 AMD 的营收预期可能会被大幅上调。

此外，周一有报道称，AMD 可能计划将其 Instinct MI350 系列 AI 加速器的价格从 1.5 万美元上调至 2.5 万美元，涨幅达 70%。平均售价的上涨可能会成为这家 AI 芯片制造商营收的一大推动力，并可能在未来几个季度为其营收、收益和自由现金流带来显著利好。

这些数据表明，AI 热潮仍在持续，而 AMD 有望从数据中心市场资本支出可能加速增长中获益。根据 Gartner 早些时候的预测，2025 财年生成式 AI 支出预计将激增，同比增长 76%。

来源：Gartner

将 AI 热潮转化为收益

AMDY 的主要投资目标是创造当期收益，目前其派息率高达 68.3%。该 ETF 每月支付股息，在过去 12 个月中，总派息额为每股 6.00 美元。

来源：YCharts

AMDY 的净资产价值增长与总回报

自成立以来，AMDY 的净资产价值回报率相当温和，仅为 14.1%。尽管从总净资产价值来看，这一回报略显平淡，但该 ETF 于 2023 年 9 月才成立，因此其业绩历史非常短。最近，该 ETF 的股价也显示出实质性的上涨势头，这一点尚未反映在下面的业绩图表中。不过，投资 AMDY 的主要原因并非从净资产价值增值中获益，而是从该 ETF 中获取高额的月度派息。

来源：AMDY

然而，AMDY 的总回报潜力看起来更好，尽管自该 ETF 成立以来，AMDY 的表现仍逊于 AMD 的股票。对于高收益的备兑看涨期权 ETF 而言，这是意料之中的，因为它们会积极卖出看涨期权，优先考虑收益生成而非资本增长。

来源：YCharts

AMDY 的风险

投资者能从该 ETF 获得可观的收益，但这种派息潜力的代价是 AMDY 的表现逊于 AMD 的股票。因此，上涨空间受限是投资 AMDY 的一个主要缺点。此外，如果 AMD 的投资基本面出现恶化，例如 AI 采用速度放缓、来自中国的芯片生产竞争加剧，或者整体 AI 投资下降，那么 AMD 的股价可能会低迷，AMDY 的净资产价值也可能出现严重下跌。

总结

鉴于 AMDY 高达约 68% 的派息率，持有少量 AMDY 可能会对投资者的财务状况产生显著的收益影响。AMDY 的主要目标是为投资者创造高额的月度收益，而非一对一地反映 AMD 股票的潜在价格增长。因此，AMDY 仅适合以下两类投资者：1）长期看好 AMD，且认为该公司有能力追上英伟达并在 AI 加速器市场维持增长势头；2）希望将这种合成多头敞口转化为当下的收益。由于 AMD 在过去几周公布了与其核心业务相关的非常积极的消息，AMDY 对于收益型投资者，尤其是那些希望获得月度收益的投资者来说，是一个非常有前景的长期投资选择。

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