地产 " 严冬 " 雪崩时，没有一片雪花是无辜的。

鲸商 ( ID：bizwhale ) 原创

  作者 | 胡笃之

最近，家居行业很不太平。

消息称，家居行业头部企业居然智（之）家董事长、" 湖北首富 " 汪林朋刚在解除留置回家不久后，就跳楼身亡。很是令人惋惜。

汪林朋的离世对居然智家的股价产生了重大影响。7 月 28 日开盘，居然智家的股价一度触及跌停板，这一跌幅延续了前一交易日的颓势，公司总市值在两个交易日内蒸发了约 20 亿元。比市值缩水更严峻的是，公司经营和行业发展受阻成常态。

除了汪林朋，本月内还有一位家居行业的大佬，靓家居创始人曾育周跳楼身亡，另一位成都富森美居董事长被留置。早几个月的红星美凯龙创始人车建新，也刚被留置。

居然之家、红星美凯龙，都是曾经家具行业的 " 扛把子 "。近几年，房地产严冬，都让家居企业的转型迫在眉睫。在资本红利退去的当下，这些企业亟需在新的周期里寻找破局之路。

不仅是家居行业，绍兴纺织行业大佬、金点子公司董事长毕光钧，以及西子电梯董事长刘文超在今年上半年，也相继跳楼身故 ......

因此，我们在探究家居行业发展困局之外，那群在改革开放中成长起来的优秀企业家，扛过了过往的风风雨雨，却为什么倒在太平盛世的当下？看似强大的企业家、创业家群体的心理健康问题，折射出当前社会发展的哪些问题？

家居大佬们缘何 " 陨落 "

先来看居然智家的汪林朋，这位 1969 年出生于湖北黄冈罗田的家居行业巨头，1990 年毕业于北京工商大学会计系。1999 年，他临危受命接管北京居然之家投资控股集团有限公司并担任总裁。

20 年后（2019 年），居然智家成功借壳武汉中商上市，交易作价 356.5 亿元，而当时武汉中商的市值仅有 15 亿元。当时这笔 " 蛇吞象 " 的交易也成为监管机构关注焦点，问询函纷至沓来。

可以看出，居然智家的前半程还算辉煌。回到其坠楼的事故中，其实，直到今年 4 月 8 日，汪林朋还现身武汉，出席公司举办的 " 智能家居产学研用 " 论坛，表示要为行业智能化转型，发挥带头与示范作用。4 月 17 日晚间，居然智家发布了关于汪林朋的《留置通知书》和《立案通知书》。

就在 7 月 23 日，居然智家刚发布汪林朋解除留置并变更为责令候查的公告，汪林朋就坠楼身亡。这件事无疑给居然智家乃至整个家居行业都带来了一定影响。

谈及原因，不少业内人士认为其在留置期间的心理压力过大。同时，其直接持有的 3.72 亿股公司股份被 100% 司法冻结，导致个人资产与企业融资渠道全面受限。这种家族与企业的双重危机可能加剧了其心理负担。

加上汪林朋在 2023 年两次大宗减持套现约 22 亿元，被投资者质疑 " 跑路 "。尽管他在 2025 年 3 月公开否认 " 跑路 " 传闻，但司法调查与股价暴跌进一步削弱了市场信任，导致其个人声誉严重受损。

除了汪林朋，还有靓家居创始人曾育周于近日跳楼身亡。据说，曾育周个人在 2023 年 7 月已收到限制消费令，名下关联 273 家企业中近半数注销或吊销。离世前三个月，他抵押个人房产并向亲友借款，但仍无法填补每月超千万的门店开支。有员工透露，其办公室保险柜中堆满催款函，甚至包括高利贷借条。

作为行业 " 整装校长 "，曾育周曾被视为创新标杆，但公司倒闭后，消费者称其 " 卷款跑路 "，供应商围堵总部追债，昔日光环彻底碎裂。

此前，鲸商曾在《红星美凯龙创始人车建兴被查，家居卖场巨头艰难" 救赎 "》一文中拆解过，车建新在 5 月被留置的起因。近日，成都 " 富森美 " 董事长刘兵也被留置。富森美是西南地区知名的家居卖场企业，总部位于成都，自营卖场规模超 125 万平方米，在成都有多家卖场。而关于被留置的原因，有业内人士认为，可能涉及到房地产、金融相关的 " 行业反腐 "。

其实，家居行业受房地产下行周期冲击显著，从车建兴、刘兵被留置，到汪林朋、曾育周的坠楼身亡，都能看出地产大周期下行，金融环境收缩和企业战略转型难的情况。

传统家居企业的生存空间被极度压缩，以上老板面临着 " 转型找死，不转型等死 " 的困局，自戕更是雪崩的缩影。而这份行业的寒冬，我们还能从各大企业的财报中窥见一斑。

从积极扩张，到艰难救赎

居然智家的问题，还要从 2019 年说起。那时汪林朋仍担任居然智家的董事长兼 CEO，而居然智家也为了借壳武汉中商上市，签订 3 年（2019-2021）对赌协议，承诺累计净利润不低于 60.98 亿元

到了 2022 年，居然智家完成了对赌，但结束首年即暴雷，其净利润暴跌 94% 至 16.5 亿元，扣非后亏损 2.2 亿，现金流首次转负。

造成这一结果的原因，主要在于汪林朋的战略失误。2020 年，汪林朋决定成立 " 居然金融 " 放贷给商户，2022 年小微贷款坏账率超 15%，吞噬利润。

汪林朋想过自救，其在 2023 年出售郑州物业回血 13 亿，关闭 15 家亏损门店；2024 年与国资合作 " 以旧换新 " 政策，但效果存疑。

直到 2024 年，根据公司年报显示，居然智家 2024 年末总资产为 496.75 亿元，同比下降 7.46%；营业收入为 129.66 亿元，同比下降 4.04%；归属于上市公司股东的净利润为 7.69 亿元，同比下降 40.83%。

值得注意的是，2020 年至 2023 年，公司现金分红金额分别为 3.38 亿元、10.48 亿元、12.54 亿元、3.89 亿元，同期母公司可供分配的利润分别为 3.41 亿元、10.50 亿元、13.49 亿元、4.05 亿元，实际现金分红金额占当年母公司可供分配利润的比重均超过 90%。

正因如此，市场质疑居然智家 " 利润全分红 "。总之，居然智家的核心矛盾在于想用资本杠杆透支实体根基，错判家居消费低频属性，金融与地产反噬主业，还屡因分红丧失部分业界信任。

再看另一个深陷转型痛苦期的企业 " 靓家居 "。大环境本就不景气，靓家居还过度依赖毛坯房市场，未及时转型存量房改造。其产业工人模式成本较高，人效比传统装修低 40%。

靓家居的财报更为直观，从 2018 年到 2020 年，其公司深陷价格战，毛利率从 35% 下滑到 15%。但靓家居的关联交易占比却从 12% 升到 27%。这指向两种可能—要么通过关联交易转移利润，要么虚增交易规模骗贷。

结合其供应商集体诉讼材料里提到的 " 强迫采购指定材料 "，基本坐实利益输送。更致命的是 2019 年用门店做抵押借高利贷，这种饮鸩止渴的操作证实了企业资金链断裂的事实。

富森美刘兵被留置更有戏剧性。去年成都 " 清廉国企 " 行动中，富森美子公司参与的青白江物流园项目曝出围标—三家投标单位实际控制人都是刘兵表弟。这种操作在行业里近乎明规则，但刘兵倒霉在撞上地方债审计风口。值得玩味的是留置时间点：恰在富森美发行 5 亿公司债获批后三天，很可能有人举报换取债务展期。

红星美凯龙的情况鲸商已在《红星美凯龙创始人车建兴被查，家居卖场巨头艰难" 救赎 "》分析过了，简言之，其是因开发商虚报租金、评估机构造假、券商包装产品等因素引发了连锁反应。

这些案例暴露行业通病，当传统租金模式失灵时，老板们把目光投向金融杠杆，最终在 " 融资 - 挪用 - 暴雷 " 循环里崩塌。最后用 " 装修贷 "" 逃亡贷 " 的方式收尾，让用户看清资本的骗局。

不过，目前这些家居企业还未放弃自救，只是不再寄希望于金融杠杆。

再 " 转型 "，路又在何方？

居然之家在 2024 年宣布将中文名称变更为 " 居然智家 "，战略重心转向智能家居与数字化平台。其推出的 " 洞窝 " 平台，该平台 2023 年覆盖 280 个城市，链接 5 万商户。虽 GMV 虚高，但为 30% 商户带来增量客流。

面对业绩压力，汪林朋曾试图通过加强内部管理、拓展新业务等方式来扭转局势。然而，就在他被留置的前十天，他还曾在武汉居然智家公开露面，出席智能家居产学研用论坛，谈论人工智能技术的运用。谁也没有想到，这竟是他最后一次在公开场合露面。

再看红星美凯龙的断臂求生之路。2023 年，红星美凯龙就出售物流地产予远洋资本获 41 亿，负债率从 71% 降至 64%。后续，其引入国资背景战投（如厦门建发），关闭低效门店以优化资产结构，逐步把优质地段物业改商业综合体，家居板块边缘化。

实际上，居然智家、红星美凯龙是财务型转型，主要目的在于降负债、卖资产，未触及商业模式。

偏安一隅的富森美，则选择持续深耕区域的精细化运营。其推出的 " 焦糖盒子 " 青年馆，引入露营家具、电竞房等新品类，这让其在 2023 年坪效提升至 1.8 万 /㎡，超传统馆 2 倍。

在直播基地产业化方面，富森美孵化商户自播，2023 年帮助 32 个品牌单店直播年销破千万。这些新业态贡献营收占比从 2021 年 7% 升至 2023 年 21%。

不难看出，富森美希望重构人货场，但后续需突破地理限制。

各家面临的共同困境是地产依赖症未解，以及渠道碎片化，如抖音家装主播越来越多，单场带货破亿，分流 30% 中低端客户，挤压了传统家居企业生存空间。还有 Z 世代不进场、不爱逛家居店的问题。

而在当前 " 剩者为王 " 的淘汰赛阶段，各大家居企业需在技术投入、模式创新与风险管控间找到平衡，才能在存量市场中突围。

再难，也要坚强活下去！

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