官宣转型一年有余，永辉超市（601933.SH，股价 4.88 元，市值 442.86 亿元）准备向市场 " 要钱 "，继续 " 胖改 "（指学习胖东来进行调改）。

7 月 30 日盘后，永辉超市披露 2025 年度向特定对象发行 A 股股票预案。公司拟向不超过 35 名特定投资者发行股票，累计募资不超过 39.92 亿元，用于门店升级改造项目、物流仓储升级改造项目、补充流动资金或偿还银行贷款。

而永辉超市上一次增发还是在 2015 年，《每日经济新闻》记者注意到，此次近 40 亿元的定增募资中，绝大多数将被计划用于门店升级改造。

谈及募投对公司的影响，永辉超市在公告中称，募投项目的实施，将有助于巩固公司在全渠道零售业务的竞争优势，进一步升级线下门店的经营业态，增强顾客体验和信任，提升门店竞争力；有助于提高物流效率，降低物流成本，提升整体运营效率；获取流动资金，从而改善公司资产负债结构，降低融资成本。

砸 56 亿元 " 胖改 "298 家门店

自从下定决心进行 " 胖改 "，永辉超市官网的门店数据几乎一天一个样。

截至 2025 年 7 月 30 日，永辉超市门店数共 517 家，较 2024 年年底的 770 余家少了近三分之一。已开业的调改门店数则已有 146 家，到今年三季度末，永辉超市计划达到 200 家。

回看永辉超市此次推出的定增预案，所涉及的三个项目投资总金额共 63.76 亿元。其中，门店升级改造项目投资总金额 55.97 亿元，对应募集资金使用额为 32.13 亿元；物流仓储升级改造项目和补充流动资金或偿还银行贷款对应的投资总额分别为 3.09 亿元和 4.70 亿元，均由定增募集资金提供。

值得注意的是，随着这份定增预案的披露，外界也得以窥见永辉超市门店升级改造的成本构成。

永辉超市称，公司拟通过门店升级改造项目的建设，进一步对 298 家门店进行 " 胖东来模式 " 调改升级，在商品结构、购物体验、组织架构及薪酬等多个方面进行系列化改革。

从整体来看，56 亿元的总投入中，建筑工程预计投资 11.35 亿元，占比约 20%；设备购置安装预计投资 13.81 亿元，占比约 24.67%；剩余 30.81 亿元均用于铺货及其他费用。平均到 298 家门店身上，每家门店的调改成本约在 1879 万元，每家门店用于铺货及其他费用上的金额约千万元。

对于门店升级改造项目中募投资金使用比例的问题，记者从永辉超市处获悉，主要因募集资金只能用于固定资产方面，比如设备、装修等，因此 56 亿元总投入中使用募投资金的部分仅有 32 亿元。

按永辉超市的规划，若 298 家门店顺利完成调改，其调改门店总数将达到 444 家。

上半年预计净利润由盈转亏

近几年来，昔日商超巨头永辉超市业绩承压，2021 年至 2024 年期间，公司连续四年年度净利润亏损。今年上半年，公司预计当期归母净利润将同比由盈转亏，亏损 2.4 亿元。

公告中，永辉超市直言，2025 年是公司转型的深水期和持续阵痛期，公司在 2024 年下半年开启整体战略与经营的深度转型工作，并在 2025 年上半年共调改开业 93 家门店。

" 门店调改需经历歇业装修、新设备投入、旧资产报废、重开业支出、人员技能爬坡等大量必要过程。其次，公司于报告期内共关闭 227 家长期亏损的门店。闭店过程中产生一定的租赁赔偿、人员赔偿、商品出清和资产报废等成本费用。同时，公司对商品供应链也进行了大刀阔斧的改革，以建立‘品质零售’的商品心智和合作共生的供零关系。报告期内公司完成了大量供应商和商品的升级汰换。以上多重因素都对公司于报告期内的营收和利润带来了较大程度的短期影响。" 永辉超市称。

2025 年一季报显示，截至报告期末，永辉超市期末现金及现金等价物余额合计 48.05 亿元，较上年同期减少约 19.46 亿元。

永辉超市表示：" 本次向特定对象发行股票完成后，随着募集资金的到位，公司筹资活动现金流入将有所增加；随着募集资金投资项目的实施及效益的产生，未来投资活动现金流出和经营活动现金流入将有所增加；随着公司未来盈利能力的增强，公司整体现金流状况将得到进一步优化。"

每日经济新闻