鲍威尔在美东时间 7 月 30 日美联储会议新闻发布会上表示尚未就是否在 9 月调整政策做出决定，导致市场对年内降息的希望降温，美股三大指数冲高回落。

标准普尔 500 指数在盘中一度上涨 0.4%，最终转跌 0.12%，收于 6362.90 点；道琼斯工业平均指数下跌 171.71 点，跌幅 0.38%，收于 44461.28 点；纳斯达克综合指数则逆势微涨 0.15%，收于 21129.67 点。

在 7 月会议中，美联储维持联邦基金利率区间不变，符合市场普遍预期。但投资者更关注的是鲍威尔对于未来政策路径的表态。在发布会中，鲍威尔指出，美联储尚未就 9 月是否改变政策立场作出决定，称需要进一步评估特朗普加征关税对通胀和整体经济的影响。他强调：" 我们的责任是确保长期通胀预期保持稳定，防止一次性物价上涨演变为持续的通胀问题。"

鲍威尔补充称，目前关税已对部分商品价格造成更加明显的上行压力，但其对整体经济活动和通胀的影响仍不确定。这番言论被市场解读为偏鹰派立场，令此前押注 9 月开始降息的交易情绪迅速冷却。

交易员原本预期美联储将在 9 月降息，但在鲍威尔发表讲话后，市场对降息的预期显著降温。根据 CME FedWatch 工具显示，9 月降息 25 个基点的可能性从此前的 64% 下降至 46%。今年 6 月，美联储官员曾以微弱多数暗示全年将进行两次降息。通常情况下，联邦公开市场委员会（FOMC）有 12 位具有投票权的委员，但此次 7 月会议上，美联储理事阿德里安娜 · 库格勒（Adriana Kugler）缺席。

Brandywine Global 投资组合经理 Jack McIntyre 表示：" 两位美联储理事在一次 FOMC 会议上投下反对票的情况极为罕见，但今天的会议上，这次异议几乎是最早就被市场预见到的。" 他指出，分歧的核心并非政策方向，而是降息的时机问题，" 因此并不算大事。真正的影响在于，这两位持异议者在某种程度上推动了鲍威尔向鸽派立场靠拢，为 9 月可能降息留下空间。"

McIntyre 补充称，除非 7 月和 8 月的就业数据出现重大意外，否则他预计美联储将在 9 月降息。

这一系列动态发生在美联储这一对经济影响深远的机构身上，尽管它通常保持中立，但如今也难免被卷入政策博弈的漩涡之中。

受此影响，美国国债收益率大幅上升，市场重新定价美联储未来数月的政策路径。Harris Financial Group 管理合伙人 Jamie Cox 表示：" 鲍威尔没有在政治压力下屈服于降息呼声，因此市场不得不重新评估联邦基金利率的整体走势。尽管如此，市场反应尚算温和，因为大多数人已经清楚利率的最终方向。"

值得注意的是，此次美联储的决议并非一致通过。两位理事——米歇尔 · 鲍曼（Michelle Bowman）和克里斯托弗 · 沃勒（Christopher Waller）投下反对票，主张本次应下调利率 25 个基点。这显示出联储内部对于是否尽快调整政策存在分歧。

美股当日的回调也中断了标普 500 连续六个交易日创下历史新高的纪录。开盘时，市场因早前公布的 GDP 数据表现强劲而普遍上涨。数据显示，美国第二季度 GDP 增长达 3%，显著高于预期，强化了市场对于经济仍具韧性的判断，尤其是在更高关税压力下依然保持增长势头。

但鲍威尔的讲话成为当日市场转折点。消费类股票领跌大盘，其中家得宝（Home Depot）等与利率敏感度较高的零售股跌幅居前。市场认为，如果美联储无法如期降息，这些股票未来的估值将面临下修风险。

//   美国多项经济数据好于预期   //

7 月 30 日美股盘前公布的多项经济数据好于预期。

美国第二季度核心 PCE 物价指数年化初值环比升 2.5%，第一季度终值升 3.5%；PCE 物价指数年化初值环比升 2.1%，预期升 2.9%，第一季度终值升 3.7%。

美国第二季度实际 GDP 年化初值增 3%，预期增 2.4%，第一季度终值减 0.5%；年化实际 GDP 总量初值为 236853 亿美元，前值 235127 亿美元；实际个人消费支出初值环比增 1.4%，预期增 1.5%，第一季度终值增 0.5%；最终销售年化初值环比增 6.3%，预期增 2.5%，第一季度终值减 3.1%。美国总统特朗普称，美联储必须降息；第二季度 GDP 刚刚公布，比预期好得多。

美国 7 月 ADP 就业人数增 10.4 万人，预期增 7.5 万人，前值减 3.3 万人。

美国财政部公布的计划显示，美国将季度再融资发债规模定于 1250 亿美元，与预期相符，美国认为 " 至少未来几个季度 " 的债券发行将保持稳定。

//   预计未来几天国库券拍卖规模将较小   //

美国财政部称，将把 10 月 5 年期通胀保值债券（TIPS）新发行规模增加 10 亿美元，至 260 亿美元。本季度继续逐步增加通胀保值债券（TIPS）拍卖规模是明智之举。回购调整将于 8 月 13 日生效。美国财政部预计未来几天国库券拍卖规模将较小，并将持续到 9 月底；将把现金管理回购规模从目前的每年 1200 亿美元提高至最高 1500 亿美元；将提高 10 年期至 20 年期、20 年期至 30 年期债券的回购频率，从目前的每季度两次提高至每季度四次。回购变动将使流动性回购规模从目前的每季度 300 亿美元提高到 380 亿美元。下周将标售 580 亿美元 3 年期国债、420 亿美元 10 年期国债和 250 亿美元 30 年期国债。

//   美股今夏是否会过热？  //

对金融市场来说，今年夏天是一个复杂的时期。尽管市场一直在猜测未来会出现动荡，但主要股指已经显示出不可动摇的能力，能够克服噪音并创下历史新高。

对投资者而言，在关税引发了数月的不确定性之后，美国股市在近期迎来了 " 高光时刻 "、屡创新高。但这也提出了一个令人不安的问题：市场是不是有点过热了？

投资银行 Freedom Capital Markets 首席全球策略师杰伊•伍兹（Jay Woods）表示：" 这是由于‘解放日关税’而出现的最快抛售之一，然后又是最快反弹之一。但此次反弹应该并不是市场过热，而是复苏。"

不过，自 4 月份股市出现抛售和反弹以来的几个月里，已有许多市场专家对股市出现过热迹象表示了担忧。正如 Stocktwits 的总编兼社区副总裁 Tom Bruni 最近所说，市场已经显示出未来日子将更加艰难的迹象。

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